Что такое тактическое распределение активов (TAA)?
Тактическое распределение активов - это активная стратегия управления портфелем, которая смещает процент активов, находящихся в различных категориях, чтобы воспользоваться преимуществами рыночных ценовых аномалий или сильных рыночных секторов. Эта стратегия позволяет портфельным менеджерам создавать дополнительную стоимость, используя определенные ситуации на рынке. Это умеренно активная стратегия, поскольку менеджеры возвращаются к первоначальному сочетанию стратегических активов портфеля, как только достигают желаемой краткосрочной прибыли.
Основы тактического распределения активов (TAA)
Чтобы понять тактическое распределение активов, нужно сначала понять стратегическое распределение активов. Менеджер портфеля может создать заявление о политике инвестора (IPS), чтобы установить стратегическое сочетание активов для включения в активы клиента. Менеджер рассмотрит многие факторы, такие как требуемая норма прибыли, приемлемые уровни риска, юридические требования и требования к ликвидности, налоги, временные рамки и уникальные обстоятельства инвестора.
Процент взвешивания, который имеет каждый класс активов в долгосрочной перспективе, называется распределением стратегических активов. Это распределение представляет собой совокупность активов и весов, которые помогают инвестору достичь своих конкретных целей. Ниже приведен простой пример типичного распределения портфеля и веса каждого класса активов.
- Наличные = 10% Облигации = 35% Акции = 45% Товары = 10%
Полезность тактического распределения активов
Тактическое распределение активов - это процесс принятия активной позиции в отношении самого распределения стратегических активов и корректировки долгосрочных целевых весов на короткий период с целью извлечения выгоды из рынка или экономических возможностей. Например, предположим, что данные свидетельствуют о существенном увеличении спроса на товары в течение следующих 18 месяцев. Инвестору может быть целесообразно перевести больше капитала в этот класс активов, чтобы воспользоваться этой возможностью. В то время как стратегическое распределение портфеля останется прежним, тактическое распределение может тогда стать:
- Наличные = 5% Облигации = 35% Акции = 45% Товары = 15%
Тактические сдвиги могут также относиться к классу активов. Предположим, что 45% -ое стратегическое распределение акций состоит из 30% холдинга с большой и 15% холдинга. Если перспективы для акций с малой капитализацией не выглядят благоприятными, может быть разумным тактическим решением перенести распределение в пределах акций на 40% с большой и 5% с небольшой капитализацией на короткое время, пока не изменятся условия.
Обычно тактические сдвиги варьируются от 5% до 10%, хотя они могут быть и ниже. На практике необычно корректировать любой класс активов более чем на 10% тактически. Эта большая корректировка показала бы фундаментальную проблему с построением стратегического распределения активов.
Тактическое распределение активов отличается от перебалансировки портфеля. Во время ребалансировки совершаются сделки, чтобы вернуть портфель к желаемому стратегическому распределению активов. Тактическое распределение активов корректирует стратегическое распределение активов на короткое время с намерением вернуться к стратегическому распределению, как только краткосрочные возможности исчезнут.
Ключевые вынос
- Тактическое распределение активов включает в себя активную позицию в отношении самого стратегического распределения активов и корректировку долгосрочных целевых весов на короткий период, чтобы извлечь выгоду из рыночных или экономических возможностей. Тактические сдвиги могут также приходиться на класс активов. Инвестор корректирует распределение активов в соответствии с рыночной оценкой изменений на том же рынке, что и инвестиции.
Типы Тактического Распределения Активов
Стратегии TAA могут быть либо дискреционными, либо систематическими. В дискреционном TAA инвестор корректирует распределение активов в соответствии с рыночной оценкой изменений на том же рынке, что и инвестиции. Например, инвестор, обладающий значительными запасами акций, может захотеть сократить эти запасы, если ожидается, что облигации будут превосходить запасы за период. В отличие от выбора акций, тактическое распределение активов предполагает суждения о целых рынках или секторах. Следовательно, некоторые инвесторы воспринимают TAA как дополнение к взаимному инвестированию.
И наоборот, в стратегии систематического тактического распределения активов используется количественная инвестиционная модель, позволяющая воспользоваться неэффективностью или временным дисбалансом между различными классами активов. Эти сдвиги основаны на известных аномалиях финансового рынка или неэффективности, подкрепленных научными и практическими исследованиями.
Пример из реального мира
Было обнаружено, что 46% респондентов в опросе небольших хедж-фондов, фондов и фондов используют тактические методы распределения активов, чтобы побеждать рынок, следуя рыночным тенденциям.
