Что такое переключатель?
Переключатель, также известный как «продвижение вперед», представляет собой стратегию торговли фьючерсами, предусматривающую закрытие контракта на ближайший месяц и открытие контракта на выручку на более поздний месяц. Переключение не то же самое, что торговля спредом. При переключении трейдеру принадлежит только одна позиция за раз. В спреде трейдер одновременно является длинным одним контрактом и коротким другим, но связанным контрактом.
Как работает коммутатор
Трейдеры используют переключатель, когда хотят сохранить свои текущие позиции и риски в контрактах, срок действия которых близок к истечению. Инвестор может оставаться бычьим или медвежьим на этом конкретном рынке после даты истечения срока их владения. Или же они могут пожелать продлить расчет, чтобы избежать затрат на доставку, сборов и других расходов.
Пример переключения
Например, предположим, что сейчас январь 2018 года, и энергетическая компания, которая будет иметь 500 000 баррелей нефти для продажи в июне 2020 года, хочет хеджировать свою позицию. Тем не менее, компания не покупает фьючерсный контракт на нефть в июле 2020 года, потому что считает этот контракт слишком неликвидным и торгуемым. Идеальный контракт имеет срок доставки не более 13 месяцев.
Таким образом, возможная стратегия хеджирования для компании заключается в том, чтобы продать короткое количество контрактов на июль 2019 года. Затем, в июне 2019 года, он может закрыть позицию в июле 2019 года и перейти к контракту на июль 2020 года.
Другие формы переключателей
Торговцы опционами также используют переключатели, потому что, как и в случае с фьючерсами, у этих опционов есть даты истечения срока действия. Переключение невозможно на рынке акций, потому что акции не истекают. Как для фьючерса, так и для опционного переключателя это то же самое, что и «переворачивание» или «перемотка вперед». По сути, трейдер продлевает срок годности для своего воздействия на рынок.
Для опционов трейдер может изменить цену страйка для новой позиции. Закрытие текущей позиции опционов и открытие новой сделки по более высокой цене исполнения, и, возможно, с более поздней датой истечения. Использование более высокого страйка и более поздней даты называется «сворачивание». Закрытие текущей позиции опционов и открытие новой позиции по более низкой цене исполнения, и, возможно, с более поздней датой истечения срока, называется «сворачиванием».
Риски Выключателей
Наибольший риск для переключателя заключается в возможности расширения или сокращения спредов между проданным месяцем контракта и купленным месяцем контракта. Например, если спред между контрактом на текущий месяц и следующим контрактом расширяется вблизи времени переключения, покупка в более позднем месяце может стоить значительно больше, чем выручка, полученная в ближайшем месяце. Откат короткой позиции в более длительный срок действия выиграл бы от такого расширения спреда.
Спрэды могут расширяться по многим причинам, от простого сезонного предложения и спроса до внешних факторов, таких как временная нехватка основного товара из-за закрытия производственного объекта или войны.
