Если доходность 10-летних казначейских облигаций США достигнет 4, 5%, индекс S & P 500 (SPX), скорее всего, завершит 2018 год на целых 25% ниже своего рекордно высокого уровня закрытия 26 января, согласно примечанию Goldman Sachs Group Inc. (GS), как сообщает Bloomberg. По словам Блумберга, это снизит S & P 500 до 2155, что будет на 21, 5% ниже уровня закрытия 27 февраля. Хотя это представляет собой сценарий «стресс-теста», он, тем не менее, вполне правдоподобен.
Сильный экономический рост во всем мире создает инфляционное давление, с которым Федеральный резерв намерен бороться с помощью повышения процентных ставок. Кроме того, ФРС обязалась сократить свой огромный баланс, что также приведет к снижению цен на облигации и повышению доходности. По состоянию на закрытие 27 февраля доходность 10-летних казначейских облигаций принесла 2, 9%. Между тем, индекс беспокойства Investopedia (IAI) продолжает вызывать крайнюю обеспокоенность по поводу рынков ценных бумаг среди миллионов наших читателей по всему миру. (См. Также: 8 угроз рынкам в 2018 году .)
Стресс-тест против базового варианта
Инвесторам следует учесть, что базовый прогноз Goldman для 10-летних казначейских облигаций должен дать 3, 25% к концу 2018 года и 3, 60% к концу 2019 года, согласно еженедельному отчету Bloomberg и Goldman US Weekly Kickstart от 16 февраля. Кроме того, Goldman прогнозирует, что S & P 500 завершит 2018 год на уровне 2850, что будет означать прирост на 3, 9% по сравнению с закрытием 27 февраля, и в этом отчете они рекомендуют инвесторам купить S & P 500 и продать 10-летнюю T-Note.
«Опасно, неуверенно»
По словам Брайса Доти, старшего менеджера по портфелю облигаций в Sit Investment Associates, в своем выступлении на CNBC, доходность 10-летних облигаций достигла четырехлетних максимумов. «Как правило, фондовый рынок распродался и создал бегство к качеству, которое снизило доходность. Все изменилось. Теперь у вас есть фондовый рынок, реагирующий на рост доходности и облигаций, а не наоборот», - сказал он.,
Доти также заявил CNBC во время своего выступления 22 февраля, что нынешняя обстановка «в худшем случае опасна, в лучшем случае неопределенна». Его беспокоит: растущий дефицит федерального бюджета из-за сочетания сокращения налогов и увеличения расходов, в то время как ФРС также планирует сократить свой огромный баланс. Он уверен, что ФРС увеличит ставки в четыре раза в этом году, на один больше, чем их официальный прогноз. Он также сказал CNBC, что в отношении 10-летнего казначейского обязательства "10, 20 базисных пункта в месяц дают вам 4% в спешке".
Doty рекомендует инвесторам хеджировать короткие продажи фьючерсных контрактов на облигации. Это способ «превратить страх в дешевую страховку», как он сказал CNBC. Бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен и уважаемый управляющий фондом облигаций Билл Гросс были среди тех, кто предупредил, что акции поддерживаются искусственно низкими процентными ставками, разработанными ФРС и другими центральными банками. (Более подробно см. Также: «Большая угроза акций - это крах облигаций: Гринспен» .)
'Круг жизни'
Более позитивный прогноз озвучен Джонатаном Голубом, главным стратегом рынка акций Credit Suisse AG. Как он сказал Bloomberg: «Если ставки вырастут с 3%, это хорошо». Он назвал 3, 5% «нейтральным уровнем» для цен на акции, но добавил: «Если доходность вырастет с 4%, это проблема». Голуб считает, что недавняя коррекция на фондовом рынке была вызвана опасениями по поводу повышения заработной платы и общей инфляции, которая приведет к росту издержек и снижению прибыли корпораций, а не к повышению доходности. Он также считает, что S & P 500 может продвинуться на 5–6%, даже если доходность вырастет на 50–60 базисных пунктов. Голуб поговорил с Bloomberg 20 февраля.
Брайан Бельски, главный стратег по инвестициям в BMO Capital Markets, подразделении Банка Монреаля (BMO), также считает, что повышение процентных ставок не повредит акциям на текущих уровнях. «Когда доходы растут, фондовый рынок растет, а процентные ставки растут, все это работает вместе. Мы привыкли называть это кругом жизни», - сказал он Bloomberg. Стратеги JPMorgan Chase & Co. (JPM), тем временем, пишут, что текущие мультипликативные оценки, приблизительно в 18 раз превышающие прогнозную прибыль, являются устойчивыми, пока ставки остаются ниже 4%, добавляет Bloomberg.
