Что такое просматриваемая прибыль?
Прозрачные доходы берут доходы компании за текущий период (как указано в квартальном или годовом отчете) и добавляют к этой цифре все источники доходов, ожидаемые в долгосрочной перспективе. Сквозной доход не обязательно является количеством; вместо этого существует понятие, что ценность фирмы в конечном итоге определяется тем, как нераспределенная прибыль инвестируется фирмой в будущие годы для получения большей прибыли.
Термин «сквозная прибыль» приписывается Уоррену Баффету, который предпочитает использовать эту концепцию, чтобы преодолеть ограничения правил бухгалтерского учета при определении внутренней стоимости компаний. Баффет больше заинтересован в долгосрочных возможностях компании по получению прибыли и меньше интересуется ежегодными данными в своей финансовой отчетности.
ключевые вынос
- Уоррен Баффет придумал концепцию сквозной прибыли, чтобы справиться с бухгалтерскими ограничениями в балансовых отчетах. Процентная прибыль состоит как из денежных сумм, выплаченных инвесторам, так и из средств, реинвестированных компанией. Процентная прибыль более реалистично отражает годовую прибыль фирмы, и, следовательно, его фактическая ценность для инвесторов.
Понимание Прозрачных Заработок
Уоррен Баффет объяснил свою концепцию сквозного заработка в своей брошюре «Руководство для владельца» , которая первоначально была распространена среди акционеров Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) класса A и B в 1996 году. Цель этой брошюры - объяснить информацию о компании Berkshire. широкие экономические принципы работы, и в нем он изложил 13 «принципов ведения бизнеса, связанных с владельцем». Они вечные драгоценности для поклонников Баффета.
Шведский стол ясно объясняет концепцию сквозного дохода в следующем отрывке, который выглядит как Принцип № 6:
«Мы пытаемся компенсировать недостатки традиционного бухгалтерского учета, регулярно сообщая о« просматриваемых »доходах (хотя, по специальным и неповторяющимся причинам, мы иногда их опускаем). Показатели включают в себя собственные операционные доходы Berkshire… плюс Berkshire доля нераспределенной прибыли наших крупных объектов инвестиций - суммы, которые не включены в цифры Berkshire при традиционном учете…
Со временем мы обнаружили, что нераспределенная прибыль наших объектов инвестиций в совокупности была столь же выгодна для Беркшира, как если бы она была распределена нам (и, следовательно, была включена в доход, который мы официально сообщаем). Этот приятный результат произошел потому, что большинство наших инвесторов работают в действительно выдающихся компаниях, которые часто могут использовать дополнительный капитал с большим преимуществом, используя его для работы на своих предприятиях или выкупая свои акции. Очевидно, что каждое принятое нашими инвесторами решение о капитале не принесло нам пользы как акционерам, но в целом мы собрали гораздо больше, чем доллар на каждый доллар, который они сохранили. Следовательно, мы рассматриваем доходы от сквозного просмотра как реалистичные данные о нашей годовой прибыли от операционной деятельности ».
Особые соображения по просматриваемой прибыли
Баффет считает, что внутренняя стоимость Berkshire Hathaway Inc. выросла примерно с той же скоростью, что и его прибыль от просмотра в прошлом, и всегда будет расти в будущем. Но принцип применим к любой компании. Идея заключается в том, что все корпоративные прибыли приносят пользу акционерам, независимо от того, выплачиваются ли они в виде денежных дивидендов или выплачиваются обратно в компанию. если бы инвестор рассматривал только дивиденды, которые он получил от своих акций, как свое возвращение, он бы проигнорировал большую часть средств - и стоимость акций - которые начислялись в его пользу.
Баффетт считает, что концепция «сквозной прибыли» заставляет инвесторов оценивать акции в долгосрочной перспективе. «Мы продолжаем зарабатывать больше денег, когда храпим, чем когда активны», - объяснил он инвесторам в 1996 году. «За прошедшие годы наши аналитические доходы выросли на хорошем уровне, и наша цена акций соответственно выросла. Если бы этот прирост доходов не материализовался, ценность Беркшира была бы незначительной ».
