Что такое эффект небольшой фирмы?
Эффект небольшой фирмы - это теория, согласно которой более мелкие фирмы или компании с небольшой рыночной капитализацией превосходят крупные компании. Публично торгуемые компании подразделяются на три категории: с большой (более 10 миллиардов долларов), средней (2–10 миллиардов) и малой (<2 миллиарда). Большинство компаний с небольшой капитализацией - это стартапы или относительно молодые компании с высоким потенциалом роста. В пределах этого класса акций есть даже меньшие классификации: микро-кепка (50–2 млрд. Долл. США) и нано-кепка (<50 млн. Долл. США).
Аномалия рынка с эффектом малой фирмы - это фактор, используемый для объяснения превосходной доходности в трехфакторной модели Джина Фамы и Кеннета Френча, причем тремя факторами являются доходность рынка, компании с высокой балансовой стоимостью и малой капитализацией акций. Конечно, проверка этого феномена зависит от некоторого периода времени. Период времени, исследуемый при поиске случаев, в которых акции с малой капитализацией превосходят большие, во многом влияет на то, найдет ли исследователь какой-либо случай эффекта малой фирмы. Иногда эффект небольшой фирмы используется в качестве обоснования более высоких сборов, которые часто взимаются фондовыми компаниями за средства с небольшой капитализацией.
Понимание эффекта небольшой фирмы
Теория эффекта малой фирмы гласит, что у небольших компаний больше возможностей для роста, чем у крупных. Компании с малой капитализацией также, как правило, имеют более нестабильную бизнес-среду, и исправление таких проблем, как исправление дефицита финансирования, может привести к значительному удорожанию.
Наконец, акции малой капитализации, как правило, имеют более низкие цены на акции, и эти более низкие цены означают, что повышение цен, как правило, выше, чем в акциях с большой капитализацией. Влияние на эффект малой фирмы относится к эффекту января, который относится к модели цены акций, демонстрируемой акциями с малой капитализацией в конце декабря и начале января. Как правило, эти акции растут в течение этого периода, что делает фонды с малой капитализацией еще более привлекательными для инвесторов.
Эффект небольшой фирмы не является надежным, поскольку акции с большой капитализацией обычно превосходят акции с малой капитализацией во время рецессии.
Эффект небольшой фирмы против эффекта упущенной фирмы
Эффект небольшой фирмы часто путают с эффектом упущенной фирмы. Упущенный эффект фирмы предполагает, что публичные компании, за которыми не следят аналитики, как правило, превосходят те, которые привлекают внимание или подвергаются тщательному анализу. Эффект небольшой фирмы и эффект упущенной фирмы не являются взаимоисключающими. Аналитики могут игнорировать некоторые компании с малой капитализацией, поэтому могут применяться обе теории.
Преимущества эффекта малой фирмы
Акции с малой капитализацией, как правило, более волатильны, чем фонды с большой капитализацией, но они потенциально могут принести наибольшую прибыль. Компании с малой капитализацией имеют больше возможностей для роста, чем их более крупные коллеги. Например, компании Appian (APPN) по облачным вычислениям проще удвоить или даже утроить размер, чем Microsoft.
Недостатки эффекта малой фирмы
С другой стороны, компании с малой капитализацией гораздо легче стать неплатежеспособной, чем компании с большой капитализацией. Используя предыдущий пример, Microsoft обладает большим капиталом, сильной бизнес-моделью и еще более сильным брендом, что делает ее менее восприимчивой к неудачам, чем небольшие фирмы, не имеющие ни одного из этих атрибутов.
Ключевые вынос
- Теория эффекта малой фирмы утверждает, что мелкие фирмы с низкой рыночной капитализацией имеют тенденцию превосходить крупные компании. Акции с небольшой капитализацией имеют тенденцию быть более волатильными, чем акции с большой капитализацией.
