Что такое вариант крика?
Опцион «крик» - это экзотический опционный контракт, который позволяет держателю фиксировать внутреннюю стоимость через определенные промежутки времени, сохраняя за собой право продолжать участвовать в выигрыше без потери заблокированных денежных средств. Покупатель опциона «кричит» на автора опциона, чтобы зафиксировать прибыль, но контракт все еще остается открытым. Крик гарантирует минимум прибыли, даже если внутренняя стоимость уменьшается после крика. Если после крика стоимость опциона увеличивается, покупатель опциона может по-прежнему участвовать в этом.
Понимание варианта крика
Параметры крика позволяют одну или несколько точек, где держатель может зафиксировать прибыль. Для опциона «колл-крик», если цена исполнения составляет 50 долларов, а базовый актив торгуется до 60 долларов до истечения срока действия, владелец может «кричать» или зафиксировать 10 долларов, что опцион торгуется деньгами (ITM). Держатель по-прежнему сохраняет опцион колл и может получить дополнительную прибыль, если базовый движется еще выше до истечения срока действия.
Однако, если базовый актив упадет ниже 60 долларов США до истечения срока действия, держатель все равно получит право использовать 60 долларов США. Этот крик полезен для фиксации прибыли, если покупатель считает, что опцион может потерять свою внутреннюю стоимость, или просто для фиксации прибыли при увеличении стоимости опциона.
По сути, после каждого крика минимальная прибыль увеличивается для опционов колл. Только бумажная прибыль, полученная после крика, подлежит восстановлению в случае снижения базового актива в цене.
Опция «Shout Put» работает так же. Когда цена базового актива падает, покупатель опциона может кричать, чтобы зафиксировать внутреннюю стоимость опциона. Если цена базового актива увеличивается после этого, покупателю все еще гарантируется внутренняя стоимость, в которой он зафиксирован.
Как экзотические варианты, эти контракты могут иметь гибкие условия, включая несколько пороговых значений.
Ключевые вынос
- Опция «крик» позволяет покупателю зафиксировать внутреннюю стоимость опциона, «крича» на автора, чтобы сделать это. Опционы «крик» - это экзотические варианты, и поэтому их условия могут быть согласованы. Опционы «крик» дороже, чем стандартные, потому что их гибкость, позволяющая зафиксировать прибыль, в то же время участвуя в будущей прибыли.
Ценообразование
Как и во всех опционах, держатель имеет право, но не обязан покупать, в случае коллов или продавать, в случае путов, базовый актив по определенной цене к определенной дате. Опционы «Оповещение» являются одними из типов опций, которые позволяют держателю изменять условия в соответствии с заранее определенным графиком в течение срока действия опционного контракта.
Из-за неуверенности в том, что будет делать владелец, цены на эти варианты сложны. Однако, поскольку у владельца есть возможность фиксировать периодические прибыли, они стоят дороже, чем стандартные варианты. Параметры крика являются зависимыми от пути параметрами и очень чувствительны к волатильности. Чем более изменчивым является базовый актив, тем больше вероятность, что держатель опциона получит возможность кричать. Чем больше «кричащих» возможностей, тем дороже вариант.
Автор опциона будет требовать, чтобы премия или стоимость опциона были достаточно большими, чтобы покрыть разумные движения базового актива. При определении цены опции они могут использовать аналогичную стандартную опцию в качестве ориентира, а затем добавить дополнительную премию, чтобы учесть функцию крика.
Пример варианта крика
Опции крика активно не торгуются, но рассмотрим следующий гипотетический сценарий, чтобы понять, как работает эта опция.
Трейдер покупает опцион колл на Apple Inc. (AAPL). Срок действия опциона истекает через три месяца, цена исполнения составляет 185 долларов США, и покупателю разрешается один раз прокричать в течение срока действия опциона.
Акции в настоящее время торгуются на уровне 180 долларов. Премия за опцион составляет 11 долларов или 1100 долларов за один контракт (11 долларов на 100 акций).
Точка безубыточности покупателей для этой сделки составляет 196 долларов (страйк 185 долларов + премия 11 долларов), хотя они могут кричать, чтобы зафиксировать внутреннюю стоимость в любой момент, когда цена Apple поднимется выше 185 долларов.
Предположим, покупатель ожидает положительного отчета о доходах, который в ближайшие месяцы подтолкнет цену более 200 долларов.
Через месяц после покупки акции торгуются $ 193. Хотя это все еще меньше точки безубыточности покупателя, они решают кричать. Это фиксирует внутреннюю стоимость 8 долларов (забастовка от 193 до 185 долларов). Это гарантирует, что они не потеряют всю свою премию (11 долларов) и получат ее обратно как минимум на 8 долларов.
Теперь рассмотрим два разных сценария после крика:
Если цена упадет ниже 193 долл. И останется там до истечения срока действия, трейдер по-прежнему получит внутреннюю стоимость в 8 долл., Которую он зафиксировал. В этом случае он по-прежнему теряет 3 долл. (11–8 долл.) Или 300 долл. За контракт, но, по крайней мере, не потерял потерять всю премию, что может произойти, если акции Apple упадут ниже 185 долларов, когда опцион истечет.
Теперь предположим, что цена Apple продолжает расти и торгуется на уровне $ 205, когда срок действия опциона истекает. Внутренняя стоимость опциона составляет 20 долларов (забастовка от 205 до 185 долларов). Покупатель по-прежнему может получить 20 долларов (или 2000 долларов за контракт), хотя они и кричали, чтобы зафиксировать внутреннюю стоимость в 8 долларов. Они по-прежнему получают более высокое значение, поскольку срок действия опции истек с большим значением, чем крик. В этом случае покупатель зарабатывает 9 или 900 долларов за контракт (2000 - 1100 долларов).
