Что такое раздел 12D-1?
Раздел 12D-1 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года запрещает инвестиционным компаниям инвестировать друг в друга. Правило было введено в действие для предотвращения договоренностей фондовых фондов от одного фонда, получающего контроль над другим фондом, чтобы принести пользу его инвесторам за счет акционеров приобретенного фонда. Такое использование контроля может быть осуществлено путем осуществления контрольного пакета акций с правом голоса или под угрозой крупномасштабного выкупа приобретенного фонда.
Конгресс также создал исключения из этого правила в форме лимитов на инвестирование, что позволяет создавать фонды с фондом, пока эти лимиты соблюдены. В 2018 году Конгресс обновил правила новыми терминами в разделе 12D-1, что позволило повысить гибкость в инвестировании. Конгресс также предложил ввести новые правила, отменяющие Раздел 12D-1-2, и внедрить новый стандартный набор правил.
KEY TAKEAWAYS
- Раздел 12D-1 Закона об инвестиционных компаниях SEC был создан для того, чтобы запретить инвестиционным фондам инвестировать друг в друга. В разделах 12D-1A и B определены правила, разрешающие инвестирование в определенных пределах. В 2018 году Конгресс уточнил правила в соответствии с 12D-1 для обеспечить большую гибкость в организации фондовых фондов. Конгресс предложил раздел 12D-1-4 полностью заменить и отменить 12D-1-2.
Понимание Раздела 12D-1
Раздел 12D-1 был создан с подправилами, которые предусматривают конкретные исключения из ограничения инвестиционных фондов, инвестирующих друг в друга. Раздел 12D-1A устанавливает лимиты на освобождение, в которых зарегистрированный фонд может инвестировать в другой фонд. Раздел 12D-1B устанавливает лимиты на освобождение, в которых открытый фонд может продавать свои ценные бумаги другому фонду.
В 2018 году Конгресс решил изменить способ, которым фонды могут инвестировать друг в друга. Они создали Раздел 12D-1E-G, разрешив различные механизмы финансирования фондов при определенных условиях, что фактически аннулировало Раздел 12D-1A-B. При этом Конгресс осознал, что создал структуру, которая была непоследовательной и неэффективной. Чтобы упорядочить правила, Конгресс предложил отменить 12D-1-2 и приказы об исключениях и заменить их 12D-1-4.
Как применяется лимит раздела 12D-1
Ограничения ограничений Раздела 12D-1A гласят, что фонд не может:
- Приобретите более 3% голосующих акций зарегистрированной инвестиционной компании. Инвестируйте более 5% своих активов в одну зарегистрированную компанию. Инвестируйте более 10% своих активов в зарегистрированные инвестиционные компании.
Раздел 12D-1B применяется к продаже ценных бумаг фондом и запрещает продажу, если это приводит к тому, что приобретающая компания владеет более 3% голосующих ценных бумаг приобретенного фонда.
Обновление Раздела 12D-1
В 2018 году Конгресс пересмотрел свой подход к организации фондов фондов. В 1960-х годах, когда первоначальные лимиты были установлены в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях, Конгресс полагал, что договоренности о фондах фондов не служат реальной финансовой цели. С тех пор они полагают, что структуры фондовых фондов включили динамику для защиты инвесторов, а также для обеспечения финансовых целей. Таким образом, Конгресс разработал новые правила, разрешающие определенные структуры, которые отвечают определенным условиям.
Раздел 12D-1E позволяет инвестиционному фонду инвестировать все свои активы в один фонд. Это сделало бы фонд судном, с помощью которого инвесторы могут получить доступ к приобретенному фонду. Раздел 12D-1F позволяет зарегистрированному фонду занимать позиции, до 3% активов другого фонда, в любом количестве фондов без ограничений. Раздел 12D-1G позволяет зарегистрированному открытому фонду инвестировать в другие открытые фонды, которые находятся в той же «группе инвестиционных компаний». Кроме того, Конгресс принял раздел 12D-1J, который позволяет Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) освобождать любое лицо, сделку или актив от Раздела 12D1-AB.
Отмена 12D-1-2
В связи с его обновлениями к Разделу 12D-1 Конгресс понял, что многие правила и исключения существуют в виде лоскутного устройства, которое неэффективно и охватывает только конкретные средства, не включая другие, которые имеют сходные характеристики. Чтобы исправить ситуацию, Конгресс предложил отменить 12D1-2 и заменить его на 12D-1-4, что обеспечит согласованную основу, сократит эксплуатационные расходы и откроет новые инвестиционные возможности.
Инвестиции разрешены до 12D-1-4
Согласно предлагаемым новым стандартам, правила позволят:
- Зарегистрированный инвестиционный фонд для приобретения ценных бумаг другого зарегистрированного инвестиционного фонда сверх пределов, указанных в 12D-1. Приобретенный фонд для продажи своих ценных бумаг приобретающему фонду. Приобретенный фонд для выкупа своих ценных бумаг в приобретающем фонде.
В настоящее время тип фонда разрешенных механизмов финансирования полностью зависит от типа фонда приобретения. Новое правило расширит сферу разрешенных средств, разрешенных для организации фондов, и, следовательно, расширит инвестиционные возможности для инвесторов. Новые договоренности будут разрешены только в том случае, если будут соблюдены определенные условия в отношении контроля избирателей, пределов погашения, сборов и избежания сложных структур.
