Капитал - это источник любой деловой операции. Это помогает организациям удовлетворять свои ежедневные и долгосрочные финансовые потребности, а также дает понять заинтересованным сторонам, что фирма находится на правильном пути. Компании привлекают капитал за счет долга и / или собственного капитала. Обычно это смесь из двух, которая называется структурой капитала компании.
Аналитики анализируют структуру капитала фирмы, чтобы понять стратегические отношения менеджмента и зависимость от внешнего капитала. Компания с сильной стратегией роста в значительной степени зависит от внешнего капитала, однако зрелая компания, такая как Disney (DIS), может уйти с более консервативным подходом к структуре капитала и полагаться на денежные потоки, полученные от операций, для продвижения себя,
Ключевые вынос
- Структура капитала Диснея по-прежнему сильно зависит от использования капитала для финансирования роста по сравнению с долгами. Это остается верным даже после того, как компания более чем удвоила свою долговую нагрузку в этом году с закрытием приобретения 21-го века Fox. Несмотря на то, что коэффициенты левереджа, близкие к максимумам десятилетия, Дисней - по сравнению с его основными аналогами - использует меньше долгов и имеет менее сбалансированный баланс.
Структура капитала
Структура капитала варьируется в зависимости от отраслевой и корпоративной финансовой стратегии. Компании, использующие больше долгов, чем сверстники, также могут быть более рискованными, поскольку выплаты по долгам должны быть возвращены, даже если прибыль отрицательная или слабая.
Акционерный капитал, с другой стороны, не нуждается в возврате, но он обычно стоит дороже, чем увеличение долга, особенно в периоды низких процентных ставок. Вот почему многие компании, такие как Disney, в последние несколько лет использовали долги для увеличения своего денежного запаса, используя низкие процентные ставки.
Disney увеличил денежные средства с 3, 4 млрд долларов во втором квартале 2014 года до 6, 7 млрд долларов в 2019 году. Он также увеличил свой долгосрочный долг на 38, 2 млрд долларов с 14, 8 млрд долларов во втором квартале 2014 года до 53 млрд долларов на октябрь 2019 года. Долг Диснея нагрузка резко возросла в течение 2019 года, поскольку она приняла на себя долг «двадцать первого века Fox» после закрытия ее приобретения медиа-компании.
Дисней долг и капитализация
Дисней имеет хорошо диверсифицированный портфель долгов; Однако долг не является единственным компонентом структуры капитала Диснея. Собственный капитал, измеренный рыночной капитализацией, составил 235 млрд долларов в октябре 2019 года по сравнению с 149 млрд долларов в октябре 2014 года.
Рыночная капитализация рассчитывается путем умножения количества акций в обращении на цену акций компании. Поскольку количество акций, находящихся в обращении в Disney, оставалось относительно неизменным в течение того же периода времени, изменение капитализации должно происходить из-за увеличения цены акций Disney. Действительно, цена акций Disney выросла с примерно 87 долларов в октябре 2014 года до 129 долларов за акцию в середине октября. 2019.
Корпоративная ценность Диснея
Другой способ измерить капитал - это стоимость предприятия. Стоимость предприятия рассчитывается так же, как рыночная капитализация, за исключением того, что включает в себя долг и денежные средства. Другими словами, он берет рыночную капитализацию, добавляет наличные, а затем вычитает долг.
Те компании, которые хотят выкупить другие предприятия в качестве стратегии роста, предпочитают стоимость предприятия как меру общей стоимости, поскольку считается, что это более точное представление о полной стоимости бизнеса.
Поскольку рыночная капитализация в Disney увеличилась, неудивительно, что стоимость предприятия также увеличилась: с 163 млрд долларов до 286, 3 млрд долларов за пять лет со второго квартала 2014 года до второго квартала 2019 года. Разница между рыночной капитализацией в 235 млрд долларов и стоимость предприятия представляет собой долг, который добавляется, и денежные средства, которые вычитаются.
Нижняя линия
Капитал - это инструмент, используемый компаниями для финансирования деятельности компаний и проектов роста. Некоторые компании предпочитают использовать долг, особенно в условиях низких процентных ставок. Другие компании предпочитают акционерный капитал, потому что его не нужно возвращать.
Большинство компаний, таких как Disney, стремятся найти оптимальный баланс между долгом и капиталом, чтобы помочь расширению операций без существенного увеличения риска. Соотношение долга к собственному капиталу Диснея во втором квартале 2019 года составило 0, 23 и сейчас находится на уровне 10-летних максимумов.
Добавление компанией долга Fox к ее балансу в настоящее время привело к тому, что долг компании стал тяжелым, поскольку ее отношение долга к активам достигло 10-летнего максимума в 27%. Тем не менее, стоит отметить, что структура капитала Disney по-прежнему соответствует основным аналогам.
Соотношение долга к собственному капиталу и долга к активам у Disney низкое по сравнению с аналогичной группой Disney (включая Viacom, Time Warner Cable и Comcast), что говорит о том, что структура капитала Disney не представляет никакого риска для будущих доходов компании., Фактически, структура капитала Диснея могла бы предположить, что он все еще консервативен в своем подходе к долгу.
