Посредством первичного публичного предложения или IPO компания привлекает капитал путем выпуска акций или акций на публичном рынке. Как правило, это относится к тому моменту, когда компания выпускает акции впервые. Но, как мы увидим ниже, есть способы, которыми компания может стать публичной более одного раза. Процесс IPO является локомотивом капитализма. Это связано с тем, что на протяжении всей истории IPO позволяло инвестирующей общественности владеть небольшой долей во многих компаниях, которые стали крупными и чрезвычайно успешными с тех пор, как они впервые стали публичными.
Выпуск акций посредством IPO является одной из основных причин существования фондовых рынков. Это позволяет компании привлекать капитал по целому ряду причин, например, для дальнейшего роста, позволяя инвесторам на начальных и начальных стадиях выводить часть своих инвестиций или создавать валюту (например, обыкновенные акции) для приобретения конкурентов или даже продажи акций. впоследствии. Весь процесс называется первичным рынком и происходит, когда инвестор покупает акции непосредственно у компании. Вторичный рынок встречается чаще, и он существует, когда инвесторы торгуют между собой акциями, которые уже выпущены фирмой.
Как работают IPO?
Процесс превращения компании в публичную
Как вы можете себе представить, процесс вывода компании на IPO занимает много времени, стоит дорого и должен преодолевать множество препятствий. Очень важной составляющей публичности является открытие книг фирмы для общественного контроля, а также надзор Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Инвестиционный банкир или андеррайтер будет помогать компании в этом процессе, а младшие сотрудники инвестиционно-банковской фирмы будут нести основную тяжесть тяжелой работы. Эти сотрудники проведут много бессонных ночей, готовя предварительный проспект для SEC и инвесторов, который теперь называют красной сельдью.
Благодаря многочисленным изменениям и обсуждениям между компанией и ее банкирами, красная сельдь в конечном итоге станет окончательным проспектом, который является официальным юридическим документом, поданным в SEC, который позволяет провести процесс IPO. Один из наиболее распространенных проспектов эмиссии называется формой S-1, формальным заявлением о регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. Существуют и другие версии «S», которые относятся к различным актам о ценных бумагах, например, связанным с инвестиционными трастами, планами сотрудников. или риэлторские компании. Проспект может показаться скучным и может включать в себя сотни страниц, казалось бы, обыденной и избыточной информации. Но для инвесторов чрезвычайно важно понять, что делает компания, почему она выпускает акции посредством IPO и какая структура собственности предлагается.
PwC предоставляет сводную информацию о расходах, которые компания может понести, чтобы стать публичной. Это также иллюстрирует шаги, необходимые для завершения IPO. Начнем с того, что андеррайтеры, которые обычно включают в себя ведущего андеррайтера и несколько других андеррайтеров (также называемых фирмой на стороне продажи и ведущим «книготорговцем» с «со-менеджерами»), могут получить сокращение от 3% до 7 % от общего IPO поступает в распространение акций среди инвесторов. Например, Goldman Sachs (NYSE: GS) был ведущим андеррайтером Twitter (NYSE: TWTR), когда Twitter стал публичным в 2013 году. Вместе с другими андеррайтерами, включая Morgan Stanley (NYSE: MS) и JPMorgan (NYSE: JPM), они поделились около 59, 2 млн долларов, 3, 25% от 1, 82 млрд долларов, которые Twitter привлек в ходе IPO для управления продажами. Также будут расходы на юридическое сопровождение, бухгалтерский учет, распространение и рассылку, а также расходы на роуд-шоу, которые могут легко составить миллионы долларов. Роуд-шоу звучит так же, как и звучит, и происходит, когда руководители компаний, в том числе генеральный директор, финансовый директор и специалист по связям с инвесторами (если он уже существует), выходят на дорогу, чтобы создать энтузиазм по поводу инвестиций в IPO и объяснить свои мотивы для этого. Успешные дорожные показатели могут стимулировать спрос на акции и привести к увеличению привлеченного капитала.
В более редких обстоятельствах роуд-шоу может иметь противоположный эффект. Назад, когда Groupon стала публичной, она подверглась критике со стороны SEC за учетный термин, который он назвал «Скорректированный консолидированный операционный доход сегмента». SEC, как и другие инвесторы, подвергли сомнению способ, которым она скорректировала расходы на маркетинг и рекламу. и поставил под сомнение, насколько быстро компания сможет расти или приносить достаточно прибыли в будущем.
Роль андеррайтеров IPO
Возвращаясь кратко к роли андеррайтеров, есть другие термины, с которыми нужно ознакомиться в процессе IPO. Благодаря опциону «зелёная обувь» страховщики могут иметь право продавать дополнительные акции или перераспределять акции. Это может произойти, если IPO в конечном итоге будет иметь высокий спрос и позволит банкирам получать дополнительную прибыль, полученную за счет продажи акций по более высокой цене. Это также может позволить компании заработать дополнительный капитал. Надгробие - это краткий рекламный документ, который андеррайтеры выдают потенциальным инвесторам (а иногда и себе, чтобы отметить, что процесс IPO завершен). Это в основном резюмирует проспект и кратко представляет компанию.
Андеррайтеры также помогают компаниям определять цену или как наилучшим образом сбалансировать предложение акций с спросом инвесторов. Конечно, большинство компаний с радостью увеличат предложение (например, с помощью «зеленого»), чтобы удовлетворить более высокий спрос, но необходимо достичь трудного баланса. Фондовая биржа, такая как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), может помочь процессу и указать, какой может быть цена открытия в день IPO. В этом процессе помогают маркет-мейкеры и брокеры, а также синдикат андеррайтеров, чтобы оценить общий уровень интереса инвесторов.
Решить, какой обмен использовать, также крайне важно. Большинство фирм предпочли бы рынки NYSE или Nasdaq, учитывая их способность совершать ежедневные торговые операции на миллиарды долларов и надежную гарантию ликвидности рынка, проведения торговых операций и последующей отчетности.
Процесс с точки зрения компании
В дополнение к соображениям стоимости, компания должна внести множество изменений, чтобы выжить, когда она становится публичной. В проспекте предусмотрены многие новые финансовые, нормативные и правовые проблемы, и, по оценкам PwC, дополнительные текущие расходы для средней фирмы, которая становится публичной, составят не менее 1, 5 млн. Долл. США. Наем и оплата совета директоров или, по крайней мере, совета более высокого профиля, может быть дорогой. Регулирование Сарбейнса-Оксли также налагало громоздкие обязанности на публичные компании, которые все еще должны выполняться большинством более крупных фирм. Обучение работе с аналитиками, проведение конференц-звонков и общение с акционерами также может стать новым опытом.
Является ли покупка IPO хорошей идеей?
В целом, инвесторам стоит быть осторожным при инвестировании в IPO. Самое главное, что компания и андеррайтеры контролируют сроки IPO и постараются привлечь внимание общественности к самым благоприятным обстоятельствам. Это может включать рост или бычий рынок, или после того, как фирма опубликовала очень хорошие операционные результаты. Более высокая цена хороша для компании и банкиров, но это может означать, что инвестиционный потенциал в будущем будет менее ярким. Акции многих компаний поднимаются выше цены IPO в первый день торгов, особенно те, которые считаются «горячими». Отличная стратегия для рассмотрения может состоять в том, чтобы купить IPO позже на вторичном рынке после того, как волнение утихло. Акции, стоимость которых падает после IPO, могут указывать на неверное ценообразование со стороны андеррайтера или потенциально более низкую цену для инвестирования в солидную компанию.
Под IPO обычно подразумевается продажа акций впервые. Но компания может стать частной (например, частной инвестиционной фирмой), а затем снова стать публичной, что также является IPO. Это произошло с Burger King несколько раз.
Суть
Поскольку капитализм существует, инвестиции в публичные компании стали двигателем капитализма, который позволяет людям инвестировать в крупные фирмы, которые создали огромные активы для акционеров. Процесс сложный, и инвесторы должны знать о сроках IPO, но понимание пути к IPO может быть выгодным как для компаний, так и для андеррайтеров и инвесторов.
