Опционы - это условные производные контракты, которые позволяют покупателям контрактов (держателям опционов) покупать или продавать ценные бумаги по выбранной цене. Покупатели опциона взимают с продавцов сумму, называемую «премией» за такое право. Если рыночные цены будут невыгодными для держателей опционов, они позволят сроку действия опциона истечь бесполезно, таким образом гарантируя, что потери не будут выше, чем премия. Напротив, продавцы опционов (авторы опционов) берут на себя больший риск, чем покупатели опционов, поэтому они требуют эту премию.
Варианты делятся на «колл» и «пут». С опционом колл покупатель контракта приобретает право купить базовый актив в будущем по заранее определенной цене, называемой ценой исполнения или страйк-ценой. С опционом пут покупатель приобретает право продать базовый актив в будущем по заранее определенной цене.
Почему торговля опционами, а не прямой актив?
Есть несколько преимуществ для торговых опционов. Чикагская биржа опционов (CBOE) является крупнейшей такой биржей в мире, предлагая опционы на широкий спектр единичных акций, ETF и индексов. Трейдеры могут строить опционные стратегии, начиная от покупки или продажи одного опциона до очень сложных, которые предполагают одновременное использование нескольких опционных позиций.
Ниже приведены базовые варианты стратегий для начинающих.
Покупка звонков (длинный звонок)
Это предпочтительная стратегия для трейдеров, которые:
- Являются ли «бычьи» или уверены в конкретной акции, ETF или индексе и хотят ограничить риск, хотят использовать левередж, чтобы воспользоваться растущими ценами
Опционы - это инструменты с левереджем, т. Е. Они позволяют трейдерам усиливать выгоду, рискуя меньшими суммами, чем требовалось бы при торговле самим базовым активом. Стандартный опционный контракт на акции контролирует 100 акций базовой ценной бумаги.
Предположим, трейдер хочет инвестировать 5000 долларов в Apple (AAPL), торгуясь около 165 долларов за акцию. На эту сумму он или она может приобрести 30 акций за 4950 долларов. Предположим, что цена акции увеличивается на 10% до $ 181, 50 в течение следующего месяца. Игнорируя любые брокерские, комиссионные или комиссионные сборы, портфель трейдера вырастет до 5445 долларов, в результате чего трейдер получит чистую прибыль в размере 495 долларов, или 10% от вложенного капитала.
Теперь, скажем, опцион колл на акции со страйк-ценой в 165 долларов, срок действия которой истекает примерно через месяц, стоит 5, 50 долларов за акцию или 550 долларов за контракт. Учитывая доступный инвестиционный бюджет трейдера, он или она может купить девять опционов по цене $ 4950. Поскольку опционный контракт контролирует 100 акций, трейдер фактически заключает сделку на 900 акций. Если цена акций возрастает на 10% до 181, 50 долл. США по истечении срока действия, опцион истекает в деньгах и будет стоить 16, 50 долл. США за акцию (181, 50 долл. США за акцию) или 14 850 долл. США за 900 акций. Это чистая долларовая доходность в размере 9 990 долларов, или 200% на вложенный капитал, что намного больше, чем прямая торговля базовым активом. (Информацию по теме см. В разделе «Должен ли инвестор держать или использовать опцион?»)
Риск / Награда: потенциальный убыток трейдера от длинного колла ограничен выплачиваемой премией. Потенциальная прибыль не ограничена, так как выплата опциона будет увеличиваться вместе с ценой базового актива до истечения срока действия, и теоретически нет предела тому, как высоко он может пойти.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Покупка путс (лонг пут)
Это предпочтительная стратегия для трейдеров, которые:
- Медвежьи в отношении конкретной акции, ETF или индекса, но хотят взять на себя меньший риск, чем при стратегии коротких продажХотите использовать левередж, чтобы воспользоваться преимуществами падающих цен
Опцион «пут» работает точно так же, как и опцион «колл», при этом опцион «пут» приобретает значение по мере уменьшения цены базового актива. В то время как короткие продажи также позволяют трейдеру получать прибыль от падающих цен, риск с короткой позицией не ограничен, так как теоретически нет ограничений на то, как высоко может расти цена. С опционом пут, если базис поднимается выше цены исполнения опциона, опцион просто истекает бесполезно.
Риск / Вознаграждение: Потенциальный убыток ограничен премией, уплаченной за опционы. Максимальная прибыль от позиции ограничена, поскольку базовая цена не может опуститься ниже нуля, но, как и в случае длинного колла, опцион пут использует прибыль трейдера.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Крытый звонок
Это предпочтительная позиция для трейдеров, которые:
- Не ожидайте никаких изменений или небольшого повышения цены базового актива. Готовы ограничить потенциал роста в обмен на некоторую защиту от падения
Стратегия покрытого колла включает в себя покупку 100 акций базового актива и продажу опциона колл против этих акций. Когда трейдер продает колл, он или она собирает премию опциона, тем самым снижая стоимость акций и обеспечивая некоторую защиту от падения. Взамен, продавая опцион, трейдер соглашается продать акции базового актива по цене исполнения опциона, тем самым ограничивая потенциал роста трейдера.
Предположим, что трейдер покупает 1000 акций BP (BP) по 44 долл. За акцию и одновременно пишет 10 опционов колл (один контракт на каждые 100 акций) со страйк-ценой 46 долл., Срок действия которой истекает через месяц, по цене 0, 25 долл. За акцию или 25 долл. за контракт и 250 долларов США за 10 контрактов. Премия в размере 0, 25 долл. США снижает базовую стоимость акций до 43, 75 долл. США, поэтому любое падение базового актива до этой точки будет компенсировано премией, получаемой от опционной позиции, что обеспечивает ограниченную защиту от падения.
Если цена акции поднимется выше 46 долларов до истечения срока действия, будет исполнен опцион короткого колла (или «отозван»), то есть трейдеру придется поставить акцию по цене исполнения опциона. В этом случае трейдер получит прибыль в размере 2, 25 долл. За акцию (цена исполнения 46 долл. - себестоимость 43, 75 долл.).
Тем не менее, этот пример подразумевает, что трейдер не ожидает, что BP в течение следующего месяца будет двигаться выше 46 долларов или значительно ниже 44 долларов. До тех пор, пока акции не поднимутся выше 46 долларов и не будут отозваны до истечения срока действия опционов, трейдер будет держать премию свободной и чистой и может продолжать продавать коллы против акций, если он или она выберет.
Риск / Вознаграждение: Если цена акции поднимается выше цены исполнения до истечения срока действия, опцион короткого колла может быть исполнен, и трейдеру придется поставить акции базового актива по цене исполнения опциона, даже если она ниже рыночной цены. В обмен на этот риск, стратегия покрытого колла обеспечивает ограниченную защиту от убытков в виде премии, получаемой при продаже опциона колл.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Защитный Путь
Это предпочтительная стратегия для трейдеров, которые:
- Имейте базовый актив и хотите защиту от падения.
Защитная позиция - это длинная позиция, как и стратегия, о которой мы говорили выше; однако, как следует из названия, целью является защита от падения, а не попытка получить прибыль от движения вниз. Если трейдер владеет акциями, на которых он или она в долгосрочной перспективе настроен по-бычьи, но хочет в краткосрочной перспективе защитить себя от падения, он может купить защитный пут.
Если цена базового актива увеличивается и превышает цену исполнения опциона пут в момент погашения, срок действия опциона истекает, и трейдер теряет премию, но все же получает выгоду от повышения базовой цены. С другой стороны, если базовая цена уменьшается, позиция портфеля трейдера теряет ценность, но эта потеря в значительной степени покрывается выигрышем от позиции оферты. Следовательно, эту позицию можно эффективно рассматривать как стратегию страхования.
Трейдер может установить цену исполнения ниже текущей цены, чтобы уменьшить выплату премии за счет уменьшения защиты от падения. Это можно рассматривать как франшизу. Предположим, например, что инвестор покупает 1000 акций Coca-Cola (KO) по цене $ 44 и хочет защитить инвестиции от неблагоприятных колебаний цен в течение следующих двух месяцев. Доступны следующие варианты размещения:
|
Июньские варианты 2018 |
премия |
|
$ 44 положено |
$ 1, 23 |
|
$ 42 положено |
$ 0, 47 |
|
$ 40 положено |
$ 0, 20 |
Из таблицы видно, что стоимость защиты увеличивается с ее уровнем. Например, если трейдер хочет защитить инвестиции от любого падения цены, он или она может купить 10 опционов пут на деньги по цене исполнения 44 доллара за 1, 23 доллара за акцию или 123 доллара за контракт на общую сумму. 1230 долларов. Однако, если трейдер готов терпеть некоторый уровень риска понижения, он или она может выбрать менее дорогие варианты без денег, такие как пут на $ 40. В этом случае стоимость опционной позиции будет намного ниже - всего 200 долларов.
Риск / вознаграждение: если цена базового актива остается неизменной или растет, потенциальный убыток будет ограничен опционной премией, которая выплачивается в качестве страховки. Однако, если цена базового актива падает, потеря капитала будет компенсирована увеличением цены опциона и ограничивается разницей между начальной ценой акции и страйк-ценой плюс премия, уплаченная за опцион. В приведенном выше примере при цене исполнения 40 долл. Потери ограничиваются 4, 20 долл. США за акцию (44–40 долл. США + 0, 20 долл. США).
Другие варианты стратегий
Эти стратегии могут быть немного сложнее, чем просто покупка коллов или путов, но они разработаны, чтобы помочь вам лучше управлять риском торговли опционами:
- Стратегия покрытого колла или стратегия купли-записи: акции покупаются, и инвестор продает опционы на одну и ту же акцию. Количество купленных вами акций должно совпадать с количеством проданных опционных контрактов. Стратегия женатого пута: после покупки акции инвестор покупает опционы пут на эквивалентное количество акций. Семейный пут работает как страховой полис от опционов на краткосрочные убытки с определенной ценой исполнения. В то же время вы продаете одинаковое количество опционов по более высокой цене исполнения. Стратегия защитного воротника: инвестор покупает опцион пут из-за денег, в то же время выписывая опцион колл из-за денег для той же самой акции. Долгосрочная стратегия: инвестор покупает опцион колл и опцион пут одновременно. Оба опциона должны иметь одинаковую цену исполнения и дату истечения срока действия. Стратегия «длинного удушения»: Инвестор одновременно покупает опцион колл без денег и опцион пут. У них одинаковая дата истечения срока действия, но разные цены исполнения. Цена страйк-пута должна быть ниже цены страйк-колла.
Суть
Опционы предлагают альтернативные стратегии для инвесторов, чтобы получить прибыль от торговли базовыми ценными бумагами. Существует множество стратегий, включающих различные комбинации опционов, базовых активов и других производных инструментов. Основные стратегии для начинающих включают покупку коллов, покупку путов, продажу покрытых коллов и покупку защитных путов. Существуют преимущества для торговых опционов, а не для базовых активов, такие как защита от понижения и заемный доход, но есть и недостатки, такие как требование авансового платежа. Первым шагом к торговле опционами является выбор брокера. К счастью, Investopedia создала список лучших онлайн-брокеров для торговли опционами, чтобы облегчить начало работы. (По теме см. «5 лучших книг о том, как стать трейдером опционов»)
