Что такое теорема Фишера о разделении?
Теорема об отделении Фишера постулирует, что, учитывая эффективные рынки капитала, выбор инвестиций фирмой отделен от инвестиционных предпочтений ее владельцев, и поэтому фирма должна быть мотивирована только на максимизацию прибыли. Иными словами, фирма не должна заботиться о предпочтениях акционеров в отношении дивидендов и реинвестирования. Вместо этого он должен стремиться к оптимальной производственной функции, которая приведет к максимально возможной прибыли для акционеров.
Как работает теорема Фишера о разделении
Основная идея заключается в том, что менеджеры фирмы и ее акционеров преследуют разные цели - это отправная точка для теоремы Фишера о разделении: у акционеров есть предпочтения в отношении полезности, которые формируют отдельные кривые функции полезности, но у менеджеров фирмы нет разумных средств для определения того, кем они являются. Таким образом, менеджеры должны игнорировать свои предпочтения и работать, чтобы максимизировать стоимость фирмы. Менеджеры, принимающие эти инвестиционные решения для производства, должны исходить из того, что в совокупности цели потребления для владельцев могут быть достигнуты, если они максимизируют прибыль предприятия от их имени.
Расширение теоремы
Теорема об отделении Фишера была важной идеей. Это послужило основой для теоремы Модильяни-Миллера о том, что, учитывая эффективные рынки капитала, стоимость фирмы не зависит от того, как она финансирует инвестиции или распределяет дивиденды. Существует три основных метода финансирования инвестиций: долговые обязательства, акционерный капитал и денежные средства, генерируемые собственными силами. При прочих равных, стоимость фирмы не меняется в зависимости от долга и долевого финансирования.
Ирвинг Фишер
Ирвинг Фишер (1867 - 1947) был экономистом, получившим образование в Йельском университете, который внес значительный вклад в неоклассическую экономику в исследованиях теории полезности, капитала, инвестиций и процентных ставок. Природа капитала и доходов (1906), процентная ставка (1907) и теория интересов (1930) были основополагающими работами, которые повлияли на поколения экономистов.
