Что такое голый вариант?
Голый опцион, также известный как «непокрытый» опцион, создается, когда продавец опционного контракта не является владельцем базовой ценной бумаги, необходимой для выполнения потенциального обязательства, возникающего в результате продажи (также известного как «написание» или «покупка») опция. Продажа опциона создает обязательство продавца предоставить покупателю опциона базовые акции или фьючерсный контракт для соответствующей длинной позиции (для опциона колл) или денежные средства, необходимые для соответствующей короткой позиции (для опциона пут), по истечении срока действия, Если продавец не владеет базовым активом или соответствующими денежными средствами, необходимыми для исполнения опциона «пут», то продавцу потребуется приобрести его по истечении срока действия на основании текущих рыночных цен. Без защиты от волатильности цен такие позиции считаются очень уязвимыми к потерям и, таким образом, называются непокрытыми или, в более разговорной речи, «голыми».
Ключевые вынос
- Обнаженные опционы - это опцион, проданный без каких-либо ранее выделенных акций или денежных средств для исполнения обязательства опциона по истечении срока действия. Обнаженные опционы подвергаются риску больших убытков от быстрого изменения цены до истечения срока действия. Опционы открытого опциона, которые используются, создают короткую позицию в аккаунт продавца. Опционы «пут», которые используются, создают длинную позицию на счете продавца, приобретенную за наличные.
Как работает голый вариант
Обнаженная позиция относится к ситуации, в которой трейдер продает опционный контракт без удержания позиции в базовой ценной бумаге в качестве защиты от неблагоприятного изменения цены. Голые опционы привлекательны для трейдеров и инвесторов, потому что в цену заложена ожидаемая волатильность. Если базовая ценная бумага движется в направлении, противоположном ожидаемому покупателем опциона, или даже если она движется в пользу покупателя, но не настолько, чтобы учесть изменчивость, уже заложенную в цену, тогда продавец опциона получает возможность избежать денежная премия. Обычно это означает, что продавцы опционов выигрывают около 70 процентов сделок. Установка, которая привлекает трейдеров и инвесторов, которые любят выигрывать большинство своих сделок.
Голые Звонки
Трейдер, который пишет опцион «голый колл» на акцию, принял на себя обязательство продать базовую акцию по цене исполнения до или после истечения срока действия, независимо от того, насколько высока цена акции. Если трейдер не владеет базовыми акциями, продавец должен будет их приобрести, а затем продать акцию покупателю опциона, чтобы выполнить обязательство в случае исполнения опциона. Окончательный эффект заключается в том, что это создает позицию короткой продажи на счете продавца опциона в понедельник после истечения срока действия. В случае продавца, который продал опцион пут, конечный эффект будет заключаться в создании длинной позиции на складе на счете продавца опциона - позиции, купленной за наличные со счета продавца опциона.
Например, представьте себе трейдера, который считает, что стоимость акций вряд ли вырастет в течение следующих трех месяцев, но она не очень уверена в том, что потенциальное снижение будет очень большим. Предположим, что цена акции составляет 100 долларов, а забастовочный колл на 105 долларов с датой истечения 90 дней в будущем продается по цене 4, 75 доллара за акцию. Она решает открыть голый звонок, «продавая, чтобы открыть» эти звонки и собирая премию. В этом случае она решает не покупать акции, потому что она считает, что срок действия опциона может истечь бесполезно, и она сохранит всю премию.
Есть три возможных результата для торговли голым коллом:
Итог № 1: Акции растут до истечения срока действия.
В этом случае у трейдера есть опция, которая будет исполнена. Если предположить, что акции выросли до 130 долларов на хороших новостях о доходах, тогда опцион будет исполнен по 100 долларов за акцию. Это означает, что трейдер должен приобрести акцию по текущей рыночной цене, а затем продать ее (или короткую акцию) по 100 долларов за акцию, чтобы покрыть свое обязательство. Эти обстоятельства приводят к потере 30 долл. На акцию (100–130 долл.). Не существует верхнего предела для того, насколько высоко могут расти акции (и обязательства продавца опциона).
Результат № 2: Акция остается на прежнем уровне около $ 105 за акцию по истечении срока действия.
Если акция находится на уровне или ниже цены исполнения по истечении срока, она не будет исполнена, и продавец опциона получит право удерживать премию, которую она первоначально получила.
Результат № 3: Акции упали до любой цены ниже $ 105 по истечении срока действия.
В этом сценарии предположим, что акции упали до 90 долларов по истечении срока действия. Не будет покупателей, готовых заплатить цену исполнения (105 долларов) за акцию, которую они могут купить на открытом рынке, по 90 долларов за акцию. Как и в результате № 2, опцион не имеет значения, и продавец опциона получает всю премию.
Голые путы
Как вы можете видеть в предыдущих результатах, нет предела тому, насколько высоко может подняться акция, так что у продавца с открытыми данными есть теоретически неограниченный риск. С другой стороны, при «голых путах» риск продавца сдерживается, потому что акция или другой базовый актив могут упасть только до нуля долларов. Продавец опциона "пут" без обязательств принял обязательство купить базовый актив по цене исполнения, если опцион был исполнен до или после истечения срока его действия. Несмотря на то, что риск сдерживается, он все же может быть довольно большим, поэтому у брокеров, как правило, есть конкретные правила, касающиеся торговли опционами. Например, неопытным трейдерам может быть запрещено размещать ордера такого типа.
