Что может быть лучше хорошей вещи? Больше хорошей вещи. Естественно хотеть больше того, что нам нравится. И инвесторам нравятся ETF.
Что такое ETF?
ETF, или торгуемый на бирже фонд, является ценным бумагой, которая торгует на бирже. Это набор активов, который может состоять из акций, облигаций, товаров или других типов инвестиций. Он может отслеживать базовый индекс, такой как S & P 500 или определенный сектор или отрасль, или он может быть полностью настроен. Потенциальные типы ETFs почти бесконечны.
Понимание ETFs с использованием заемных средств
Усиленные ETFs
ETFs предлагают диверсификацию, низкие затраты и эффективность налогообложения. Учитывая эти привлекательные особенности, инвесторы поспешили принять их. Но должны ли инвесторы использовать ETF с использованием заемных средств? Ответ зависит от инвестора, но по определению использование кредитного плеча связано с более высоким риском.
Доходность ETF предназначена для соответствия доходам ценных бумаг, которые отслеживает ETF. Например, SPDR S & P 500 ETF будет обеспечивать ту же прибыль, что и индекс S & P 500. ETF с использованием заемных средств стремится усиливать ежедневные изменения цен базовых активов посредством использования опционов или долговых обязательств. Соотношение для большинства заимствованных ETF обычно составляет 2: 1 или 3: 1. Например, ProShares Ultra S & P 500 ETF стремится удвоить доходность S & P 500. Таким образом, если S & P 500 возвращает 5%, ProShares Ultra S & P 500 ETF должен вернуть 10%.
ETFs с левереджем могут быть длинными или короткими. Короткий ETF с кредитным плечом дает инвесторам шанс заработать, когда цена базового индекса падает. Например, 3x Акции Direxion Daily S & P 500 обеспечивают трехкратную обратную производительность S & P 500 - если S & P 500 снизится на 10%, доход для инвестора составит 30%.
В чем подвох?
Каким бы привлекательным ни был этот потенциал, звук возвращается, здесь есть одна загвоздка.
Кредитное плечо - это обоюдоострый меч - он может повысить доходность с верхней стороны, но также может ухудшить потери с нижней стороны. Если S & P 500 не работает, ProShares Ultra S & P 500 ETF упадет вдвое.
Но это не единственный улов.
Доходности ETF с левереджем пытаются сопоставить доходности его базовых активов на ежедневной основе. В конце каждого дня кредитное плечо должно быть скорректировано с учетом изменений цен базовых ценных бумаг для поддержания постоянного риска. Это означает, что некоторые опционы, возможно, придется покупать или продавать, чтобы поддерживать одинаковый коэффициент (2x или 3x) для базовых активов. В результате, ETFs с использованием заемных средств могут не полностью отслеживать эффективность базовых активов в течение более длительных периодов времени. По этой причине ETF с левериджем больше подходят для трейдеров, желающих сделать краткосрочную ставку, а не для инвесторов, которые покупают и держат.
Потенциал для превосходства
Несмотря на это, инвесторы могут быть соблазнены потенциальным опережающим предложением ETFs на трендовом рынке. В отсутствие волатильности ETF с левереджем может превзойти ожидаемый доход. Причина этого связана с необходимостью ежедневной перебалансировки, отмеченной выше. ETF с левереджем, по сути, отмечен на рынке в конце дня, а следующий день - с чистого листа.
Со временем, ежедневные результаты составляются и на трендовом рынке, это позволяет заемному фонду опережать свое заявленное соотношение на растущем рынке и хуже, чем на снижающемся рынке. Например, если индекс увеличивается на 5% в день в течение 10 дней с начального уровня 100, совокупный доход составит 63%. Ожидаемая доходность для 2-х уровневого ETF составит 126%, однако с учетом сложения фактическая доходность составит 159%.
Если бы тот же индекс уменьшался на 5% в день в течение 10 дней, ожидаемая доходность индекса была бы потерей 40% и потерей 80% для индекса с 2-кратным левереджем. Однако из-за сложения доходность по левередженному индексу фактически будет равна 65%.
Волатильность Риски
Хотя некоторые инвесторы могут быть потрясены такой возможной прибылью, рынки, как правило, нестабильны. И именно на волатильных рынках заимствованный ETF может обеспечить быстрые потери.
Если в течение того же 10-дневного периода индекс будет иметь последовательность дней, когда он повысится на 5%, а затем упадет на 5%, совокупный доход на рынке будет потерян на 1%. Но вместо того, чтобы вернуть ожидаемые потери в 2%, ETF с левериджем принесет убытки в 5%.
Чрезвычайно сложно предсказать, в каком направлении будет двигаться рынок ежедневно, не говоря уже о последовательности дней, и любая стратегия, требующая такого прогноза, сопряжена с высоким риском. Еще один способ думать об этом заключается в том, что опционами обычно являются краткосрочные торговые ценные бумаги, срок действия которых истекает. Таким образом, инвесторы должны рассматривать любую стратегию, которая использует варианты кредитного плеча, как краткосрочные и рискованные по своей природе.
Стоимость заемных ETFs
Если опасности левереджа и компаундирования недостаточно, чтобы дать одну паузу, инвесторы должны знать, что заемные ETF имеют более высокие комиссионные за управление и операционные издержки, чем не заимствованные ETF. Плата за управление для многих заимствованных ETF обычно составляет 1% или выше. Например, плата за управление для ProShares Ultra S & P 500 ETF составляет 0, 90%, тогда как плата за SPDR S & P 500 ETF составляет всего 0, 0945%. Более высокие затраты связаны с опционными премиями, а также с процентными расходами, используемыми для погашения долговых обязательств или маржинальной задолженности Более высокие сборы создают большую нагрузку на производительность.
ETFs с левереджем предлагают трейдерам с высокой степенью риска, чтобы делать ставки на краткосрочные движения на рынках. Но, учитывая риски и связанные с этим расходы, типичному инвестору, скорее всего, будет лучше избегать проблем.
