Четыре rs инвестирования в розницу

Содержание

• Четыре рупии
• 1. Возвращение доходов
• 2. Возврат на инвестированный капитал
• 3. Рентабельность активов
• 4. Возврат на занятый капитал
• Риски розничного инвестирования
• Какой тип инвестора?
• Соотношение цены к книге
• Факторы цены акций
• Розничные инвестиционные стратегии
• Суть

От розничной торговли до продуктов питания и электроники, от специалистов по предметам роскоши до дискаунтеров сектор розничной торговли является разнообразным и динамичным, а также чрезвычайно чувствительным к изменению вкусов потребителей. Тем не менее, кажется, что отрасль растет с каждым годом, независимо от экономических циклов или капитальных затрат. Инвесторы могут найти много, что нравится (и не нравится) в розничных акциях; при должной осмотрительности в отношении компаний им следует сосредоточиться на работе в четырех конкретных областях.

Четыре рупии

Неважно, что магазин продает, успешное управление производительностью, рентабельность инвестиций и другие финансовые показатели являются ключом к здоровому розничному бизнесу. Расширение является важной частью роста розничной торговли, но только при генерировании положительного денежного потока от капитальных затрат. Без положительной рентабельности ритейлеры тратят хорошие деньги на плохие.

Для розничных менеджеров крайне важно количественно оценить показатели своего бизнеса, чтобы они могли лучше понять прибыльность и финансовое состояние. В сочетании с другими финансовыми показателями, такими как продажи в одном магазине, четыре Rs розничной торговли должны составить финансовую картину, которая будет динамичной и постоянно укрепляться.

1. Возвращение доходов

Рентабельность доходов (ROR) является первым R и краеугольным камнем любой розничной операции. Он говорит вам, сколько чистого дохода получено от этих первичных доходов. Почти так же важна валовая рентабельность инвестиций, которая представляет собой валовую прибыль на стоимость ваших запасов.

Чем больше вы зарабатываете на проданную единицу, тем легче получить чистую прибыль. ROR имеет два основных строительных блока:

Бухгалтерский баланс

Каждый розничный магазин ведет инвентарь. Рассматриваемый актив на балансе, в сочетании с отчетом о прибылях и убытках он может многое рассказать о том, как продается продукт. Разделив инвентарь на доход за последние 12 месяцев, вы получите количество витков за эти 12 месяцев (чем больше число, тем лучше). Продуктовые магазины традиционно имеют более низкую маржу, и, следовательно, им приходится переворачивать товарные запасы во много раз больше, чем розничные продавцы предметов роскоши, которые делают гораздо больше за транзакцию, но гораздо меньше в общем объеме продаж. В конечном итоге, два розничных предприятия могут приносить одинаковую чистую прибыль, но из разных объемов.

О движении денежных средств

Знаете ли вы, что можно быть прибыльным и при этом генерировать отрицательный денежный поток? Ну, это правда, и обратное тоже случается. Это когда бизнес теряет деньги генерирует положительный денежный поток. Часто это может быть так просто, как условия оплаты, которые вы имеете с вашими поставщиками. Например, прибыльный ритейлер может получить 30 дней на оплату своих счетов, а проигравший - 60. Хотя в конечном итоге это догоняет убыточного ритейлера, он может продолжать в течение некоторого времени. Ищите компании, которые зарабатывают деньги и генерируют положительный денежный поток. Еще лучше те, которые генерируют свободный денежный поток, то есть денежные средства от операций после учета капитальных затрат.

2. Возврат на инвестированный капитал

На мгновение переместившись от общей картины к деятельности отдельного магазина на переднем крае, появляется второй R в розничной торговле. Рентабельность инвестированного капитала, иногда называемая «денежным вкладом в четыре стены», - это сумма прибыли, получаемой за магазин. Скорость, с которой каждый магазин может вернуть инвестированный капитал, необходимый для его открытия, тем быстрее розничный продавец сможет увеличить свою общую прибыль.

Например, если в течение первого года открытия нового магазина в сети магазинов товаров для дома в среднем 2 млн. Долл. США, а его вклад в четыре стены составляет 200 000 долл., Инвестиции в 300 000 долл. США на строительство и открытие магазина окупятся за 18 месяцев. Его доходность на вложенный капитал составляет 67%. Успешные ритейлеры ожидают роста выручки магазинов и четырехстенного вклада в рост за два и три года. Если нет, то есть проблема.

3. Рентабельность активов

Возвращаясь к общей картине: рентабельность совокупных активов показывает, сколько операционной прибыли получают от ее активов. Здесь снова, чем больше, тем лучше. В розничной торговле это число будет варьироваться в зависимости от бизнеса.

Специализированные ритейлеры требуют меньше торговых площадей, светильников, инвентаря и так далее. Магазины по благоустройству дома, с другой стороны, работают в более крупных розничных магазинах и, следовательно, требуют больших активов. Необходимость использовать больше не обязательно делает эти магазины хуже. Это просто стоимость ведения бизнеса в этой конкретной отрасли.

Что важно, так это то, как отдача розничных продавцов от общих активов сравнивается с конкурентами. Если он приносит рентабельность активов в размере 10%, а его конкурент по всей улице - 20%, это свидетельствует о том, что конкурент работает более эффективно.

4. Возврат на занятый капитал

Это говорит нам о том, насколько эффективно ритейлеры используют свой капитал. Он определяется как прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT), деленная на использованный капитал, который, как правило, представлен совокупными активами за вычетом текущих обязательств. Однако более подходящим определением используемого капитала будет акционерный капитал плюс чистый долг. В конце концов, ROCE - это предварительный взгляд на доходность долга и капитала, который отличается от ROIC, который представляет собой оценку рентабельности после уплаты налогов.

В то время как ROCE является более показательным числом, чем доходность капитала, у него тоже есть свои пределы. Например, если ритейлер в бизнесе автозапчастей выкупил 1 млрд. Долл. США своих собственных акций в течение определенного года, и в результате его балансовая стоимость стала отрицательной, это отрицательно сказалось и на ROE, и на ROCE, несмотря на то, что оно составило около 1 долл. США. млрд. чистой прибыли. Финансовые показатели могут привести вас только к этому.

Риски розничного инвестирования

На розничные инвестиции могут повлиять многие систематические и специфические риски.

Экономические условия

В случае рецессии, когда многие компании увольняют работников, сокращают свои бюджеты и вводят замораживание заработной платы, потребительские расходы имеют тенденцию к замедлению или даже снижению, что сразу же негативно сказывается на розничной торговле. Отдельные розничные продавцы и отдельные подсекторы могут реально бороться во время экономического спада; Например, после обвала рынка жилья в 2007-2008 годах в магазинах товаров для дома наблюдался рост продаж.

Но сектор розничной торговли в целом в значительной степени изолирован от последствий циклов деловой активности. Потребители все еще делают покупки в трудные времена. Очевидно, что им по-прежнему нужны такие продукты питания, как еда и одежда. Однако рецессии 2000–2001 и 2007–2008 годов продемонстрировали, что американцы все еще покупают дискреционные товары - компьютеры, мобильные телефоны, автомобили - даже когда экономика не гудит.

Еще один изолирующий фактор: в настоящее время ритейлеры не ограничены только местными территориями. Фактически, они, как правило, являются одними из первых компаний, участвующих в росте стран с развивающейся экономикой. Низкие затраты на рабочую силу и отсутствие существующей конкуренции позволяют ритейлерам увеличить прибыль, отправляя дешевые товары в развитый мир. И благодаря Интернету для компаний с низким капиталом и низкой стоимостью стало проще обслуживать даже бедные страны. Товары, произведенные в Малайзии, Южной Корее или Индии, могут продаваться и продаваться по всему миру без особого присутствия. Однако розничная торговля - общеизвестно сезонный бизнес. В первом квартале обычно преобладают показатели четвертого квартала.

регулирование

Федеральные и государственные нормативы представляют еще один значительный риск для розничного сектора. Поскольку многие предприятия розничной торговли полагаются на рабочую силу, которая получает почасовую заработную плату, близкую к минимальной ставке заработной платы, любое увеличение минимальной заработной платы может отрицательно сказаться на прибыльности в розничном секторе.

Конкуренция и консолидация

Высокая конкуренция и консолидация в розничном секторе - еще один большой риск, который должны учитывать инвесторы. Из-за распространения электронной коммерции человеку не обязательно нужен обычный магазин, чтобы начать розничный бизнес. Поскольку некоторые ритейлеры медленно внедряют электронную коммерцию, их продажи и прибыльность пострадали в результате перехода потребителей к конкурентам, которые предлагают товары через Интернет, которые могут быть отправлены куда угодно. Кроме того, по мере консолидации сектора розничной торговли появляются более концентрированные компании с очень большими ресурсами и повышенными конкурентными преимуществами.

Нарушение канала

Срыв или отказ канала снабжения представляет собой еще один важный риск в розничном секторе. Например, забастовки рабочих 2014–2015 гг. В портах западного побережья США привели к срыву поставок товаров для многих предприятий розничной торговли, что негативно сказалось на их продажах.

Какой тип инвестора?

Розничная торговля может быть не лучшим выбором для инвестора. Если есть одна область, в которой боролись мальчики из Berkshire Hathaway - Уоррен Баффет и Чарли Мангер - это в рознице. Дуэт из Омахи, штат Небраска, классно избежал ловушек интернет-пузыря в конце 1990-х, но их неприятие технических сбоев также не позволило им точно оценить успехи в розничной торговле. Когда речь заходит о ритейлерах, Баффетт особо отмечает отсутствие «экономических рвов» (конкурентных преимуществ, которые удерживают другие предприятия в страхе и защищают прибыль).

С другой стороны, розничная торговля является привлекательным сектором для растущего инвестора из-за его склонности к увеличению прибыли выше среднего, когда рынок растет. Розничные ценные бумаги подразделяются на семь отдельных сегментов: автомобильные, строительные материалы, дистрибьюторы, продукты питания и продукты питания, онлайн, обычные и специальные линии или специализированные розничные продавцы. Все они, как правило, следят за рынком в целом, но с большей волатильностью, что означает более сильный выигрыш во время бега с быком, но большие потери, когда медведи ревут.

В частности, в семи секторах розничной торговли бета-версии варьируются от 1, 03, что указывает на 3% большую волатильность по сравнению с рынком, до 1, 44, что на 44% более волатильно, чем на рынке в целом. Это означает, что при активном бычьем рынке розничный инвестор может рассчитывать на прибыль, превосходящую рынок на 3–44%, в зависимости от того, как он делит свои инвестиционные доллары между различными сегментами сектора. Потенциал для такого агрессивного роста делает розничную торговлю сектором, который внимательно отслеживается инвесторами роста.

Соотношение цены к книге

Прежде чем выбрать, в какой розничный подсектор или компанию инвестировать, необходимо провести одно важное вычисление, чтобы понять ценность сектора или компании, - это отношение цены к книге или соотношение P / B. Согласно данным, опубликованным Школой бизнеса им. Леонарда Н. Стерна, по состоянию на январь 2018 года среднее соотношение P / B в розничном секторе составляет 8, 82. Среднее значение рассчитывается с использованием среднего арифметического значений P / B всех сегментов розничной торговли. По подсекторам он разбивается следующим образом:

Розничная торговля (автомобильная промышленность)	5, 22
Розничная торговля (строительная поставка)	32, 98
Розничная торговля (дистрибьюторы)	3, 47
Розничная торговля (общее)	4, 00
Розничная торговля (Бакалея и продукты питания)	3, 30
Розничная торговля (онлайн)	9, 37
Розничная торговля (специальные линии)	3, 43