Что такое конвергенция?
Конвергенция - это движение цены фьючерсного контракта к спотовой цене базового денежного товара по мере приближения даты поставки. Это просто означает, что в последний день, когда фьючерсный контракт может быть поставлен для выполнения условий контракта, цена фьючерса и цена базового товара будут почти равны. Две цены должны сходиться. Если нет, то существует арбитражная возможность и возможность получения безрисковой прибыли.
Понимание конвергенции
Конвергенция происходит потому, что рынок не позволяет одному и тому же товару торговать по двум разным ценам в одном и том же месте в одно и то же время. Например, вы редко видите две автозаправочные станции в одном блоке с двумя очень разными ценами на газ в насосе. Владельцы автомобилей просто поедут в место с более низкой ценой.
В мире торговли фьючерсами и товарами большие различия между фьючерсным контрактом (около даты поставки) и ценой на реальный товар нелогичны и противоречат идее, что рынок эффективен с умными покупателями и продавцами. Если бы существенная разница в цене существовала на дату поставки, была бы возможность арбитража и потенциальная прибыль с нулевым риском.
арбитраж
Идея о том, что спотовая цена товара должна равняться цене фьючерса на дату поставки, проста. Прямая покупка товара в День X (оплата спотовой цены) и покупка контракта, требующего поставки товара в День X (оплата цены фьючерса), по сути, одно и то же. Покупка фьючерсного контракта добавляет дополнительный шаг к процессу: первый шаг - это покупка фьючерсного контракта, а второй шаг - доставка товара. Тем не менее, фьючерсный контракт должен торговаться по цене или около цены фактического товара на дату поставки.
Если эти цены как-то расходятся на дату поставки, возможно, существует возможность для арбитража. Таким образом, существует возможность получить функционально безрисковую прибыль, покупая более дешевый товар и продавая более дорогой фьючерсный контракт - при условии, что рынок находится в состоянии контанго. Было бы наоборот, если бы рынок был в отсталости.
Ключевые вынос
- Конвергенция - это движение цены фьючерсного контракта к спотовой или наличной цене базового товара с течением времени. Цена фьючерсного контракта и спотовая цена будут примерно равны на дату поставки. Если между цена фьючерсного контракта и базовая цена товара в последний день поставки, разница в ценах создает безрисковую возможность арбитража. Безрисковые арбитражные возможности редко существуют, потому что цена фьючерсного контракта сходится к цене наличными в качестве поставки дата приближается.
Контанго и Бэквардация
Если датой поставки фьючерсного контракта будет несколько месяцев или лет в будущем, контракт будет часто торговаться с премией к ожидаемой спотовой цене базового товара на дату поставки. Эта ситуация известна как контанго или переадресация.
По мере приближения даты поставки фьючерсный контракт обесценится (или базовый товар должен увеличиться в цене), и теоретически две цены будут равны на дату поставки. Если нет, то трейдеры могут получить безрисковую прибыль, используя разницу в ценах.
Принцип конвергенции также применяется, когда товарный фьючерсный рынок находится в состоянии отсталости, что происходит, когда фьючерсные контракты торгуются с дисконтом к ожидаемой спотовой цене. В этом случае цены фьючерсов будут расти (или цена товара падает) по мере приближения срока годности, пока цены не станут почти равными на дату поставки. Если нет, трейдеры могут получить безрисковую прибыль, используя любую ценовую разницу посредством арбитражных операций.
