Содержание
- Рычаг управления
- Финансовый рычаг
- Результаты
Как инвесторы, так и компании используют левередж (заемный капитал), пытаясь получить большую отдачу от своих активов. Однако использование кредитного плеча не гарантирует успеха, и возможные чрезмерные потери более вероятны из позиций с высоким левереджем.
Кредитное плечо используется в качестве источника финансирования при инвестировании в расширение базы активов фирмы и получение прибыли на рисковый капитал; это инвестиционная стратегия. Кредитное плечо также может относиться к сумме долга, который фирма использует для финансирования активов. Если фирма описывается как высоко заемная, у нее больше долгов, чем капитала.
Для компаний могут использоваться два основных типа кредитного плеча: операционный левередж и финансовый левередж.
Ключевые вынос
- Компании берут долг, известный как левередж, чтобы финансировать операции и рост как часть своей структуры капитала. Дебет часто благоприятен для выпуска акционерного капитала, но слишком большой долг может увеличить риск дефолта или даже банкротства. Кредитное плечо - это два ключевых показателя, которые инвесторы должны проанализировать, чтобы понять относительную сумму задолженности, которую имеет фирма, и могут ли они ее обслуживать.
Рычаг управления
Операционный левередж является результатом различных комбинаций постоянных и переменных затрат. В частности, соотношение постоянных и переменных затрат, которые использует компания, определяет величину используемого операционного рычага. Говорят, что компания с большим соотношением постоянных и переменных затрат использует больше операционного рычага.
Если переменные затраты компании выше, чем ее постоянные затраты, компания использует меньший операционный рычаг. То, как бизнес делает продажи, также является фактором, влияющим на то, сколько рычагов он использует. Фирма с небольшими объемами продаж и высокой маржой высокоэффективна. С другой стороны, фирма с большим объемом продаж и более низкой маржой менее заемная.
Хотя взаимосвязаны, потому что оба связаны с заимствованием, левередж и маржа различны. Хотя левередж - это взятие долга, маржа - это долг или заемные деньги, которые фирма использует для инвестирования в другие финансовые инструменты. Например, маржинальный счет позволяет инвестору одалживать деньги под фиксированную процентную ставку для покупки ценных бумаг, опционов или фьючерсных контрактов в ожидании, что прибыль будет существенно высокой.
Финансовый рычаг
Финансовый рычаг возникает, когда фирма решает профинансировать большую часть своих активов путем принятия долга. Фирмы делают это, когда они не могут привлечь достаточный капитал, выпуская акции на рынке для удовлетворения потребностей своего бизнеса. Если фирме нужен капитал, она будет искать кредиты, кредитные линии и другие варианты финансирования.
Когда фирма берет на себя долг, этот долг становится обязательством по ее бухгалтерским книгам, и компания должна платить проценты по этому долгу. Компания берет на себя значительные суммы долга только тогда, когда считает, что рентабельность активов (ROA) будет выше, чем проценты по кредиту.
Результаты
Фирма, которая работает с высоким операционным и финансовым левериджем, может быть рискованным вложением. Высокий операционный леверидж подразумевает, что фирма делает мало продаж, но с высокой наценкой. Это может представлять значительный риск, если фирма неправильно прогнозирует будущие продажи. Если прогноз будущих продаж будет немного выше, чем фактический, это может привести к огромному расхождению между фактическим и заложенным в бюджет денежным потоком, что окажет значительное влияние на будущие операционные возможности фирмы.
Наибольший риск, возникающий из-за высокого финансового левериджа, возникает, когда прибыль компании на ROA не превышает проценты по кредиту, что значительно снижает прибыль компании на капитал и прибыльность.
