Что такое катастрофическая связь - CAT?
Катастрофическая облигация (CAT) является высокодоходным долговым инструментом, предназначенным для сбора средств для компаний страховой отрасли в случае разрушительного стихийного бедствия. Облигация CAT позволяет эмитенту получать финансирование от облигации только в случае возникновения особых условий, таких как землетрясение или торнадо. Однако если специальное событие, защищенное облигацией, инициирует выплату страховой компании, обязательство по уплате процентов и погашению основной суммы либо откладывается, либо полностью отменяется.
Облигации CAT имеют короткие сроки погашения не более трех-пяти лет. Основными инвесторами в эти ценные бумаги являются хедж-фонды, пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы.
Понимание катастрофических связей
Катастрофические облигации используются страховщиками имущества и от несчастных случаев, а также перестраховочными компаниями для передачи риска инвесторам. Впервые выпущенные на рынок в 1990-х годах, эти облигации предоставляют страховым и перестраховочным компаниям еще один способ отложить риск, связанный с политикой андеррайтинга.
Взамен институциональные инвесторы получают более высокую процентную ставку, чем большинство ценных бумаг с фиксированным доходом, в течение срока действия облигации, срок погашения которой может достигать пяти лет.
Облигации CAT - это тип обеспеченной страховкой безопасности (ILS) - общий термин для обозначения финансовых ценных бумаг, которые связаны с заранее определенными событиями или страховыми рисками. Облигации CAT выплачиваются страховой компании только в случае возникновения события.
Ключевые вынос
- Катастрофическая облигация (CAT) является высокодоходным долговым инструментом, предназначенным для сбора средств для компаний страховой отрасли в случае стихийного бедствия. Облигация CAT позволяет эмитенту получать платеж по облигации только в случае возникновения особых условий, таких как землетрясение или торнадо. Инвесторы получают более высокую процентную ставку, чем большинство ценных бумаг с фиксированным доходом, в течение срока действия облигации. Если специальное событие запускает выплату, обязательство по выплате процентов и возврату основной суммы либо откладывается, либо полностью прощается.
Выплаты с CAT-облигаций
Когда облигации выпущены, доходы, полученные от инвесторов, поступают на безопасный залоговый счет. Обеспеченные средства могут быть инвестированы в другие ценные бумаги с низким уровнем риска. Процентные платежи инвесторам, как правило, по более высокой ставке, чем другие продукты с фиксированным доходом, поступают со счета безопасного обеспечения.
Облигация CAT может быть структурирована таким образом, чтобы выплата происходила только в том случае, если общая стоимость стихийного бедствия превышает определенную сумму в долларах за указанный период покрытия. Облигации также могут быть привязаны к силе шторма или землетрясения или к числу событий, таких как более пяти названных ураганов, поражающих Техас. В случае серии стихийных бедствий выплачивается страховая компания. Страховая компания получает доходы по облигациям с безопасного залогового счета.
Инвесторы теряют свою основную сумму, если стоимость покрываемых стихийных бедствий превышает общую сумму в долларах, полученную от выпуска облигаций и хранящуюся на обеспеченном счете. Однако, если затраты на покрытие бедствия не превышают указанную сумму в течение срока действия облигации, инвесторы получают возврат своего основного долга в момент погашения облигации. Инвестор также получает выгоду от получения регулярных процентных платежей в обмен на владение облигацией.
Преимущества Батареи Катастрофы
Процентные ставки, выплачиваемые облигациями CAT, обычно не связаны с финансовыми рынками или экономическими условиями. Таким образом, облигации CAT предлагают инвесторам стабильные процентные платежи даже в тех случаях, когда процентные ставки низки, а традиционные облигации предлагают более низкую доходность. Кроме того, институциональные инвесторы могут использовать облигации CAT для диверсификации экономических и рыночных рисков для портфеля. Снижение риска портфеля происходит от этих инвестиций, не обязательно связанных с экономическими показателями или движениями фондового рынка.
Облигации CAT предлагают конкурентоспособную доходность по сравнению с другими облигациями с фиксированным доходом и акциями, приносящими дивиденды. Инвесторы в облигации CAT получают фиксированные процентные платежи в течение срока действия облигации. Кроме того, сроки погашения облигаций обычно кратковременны, что снижает вероятность запуска события.
Облигации CAT выгодны для страховой отрасли, поскольку привлеченный капитал снижает их собственные расходы на покрытие стихийных бедствий. Облигации CAT также предоставляют страховым компаниям столь необходимые денежные средства, когда они в них больше всего нуждаются, предотвращая их банкротство из-за стихийного бедствия. В результате страховые компании имеют больше денег на своих балансах, которые могут быть использованы для выдачи дополнительных страховых полисов.
Pros
-
Облигации CAT могут предлагать инвесторам стабильные высокодоходные процентные платежи в течение срока действия облигаций.
-
Облигации CAT могут помочь диверсифицировать портфель, поскольку стихийные бедствия не коррелируют с движениями на фондовом рынке
-
Облигации CAT имеют короткие сроки погашения от одного до пяти лет, что снижает риск выплаты страховой компании и потери основного долга.
Cons
-
Облигации CAT имеют риск потери основной суммы, вложенной в случае выплаты страховой компании.
-
Стихийные бедствия могут произойти во время падений фондового рынка и спадов, которые могут уменьшить выгоду диверсификации облигаций CAT
-
Краткосрочные сроки погашения облигаций CAT не могут снизить вероятность запуска события, если частота и стоимость стихийных бедствий возрастают
Катастрофические риски для облигаций
Хотя облигации CAT снижают риск для страховых компаний, риск несут покупатели ценных бумаг. Риск потери основной инвестированной суммы несколько снижается за счет короткого срока погашения облигаций.
По данным Института страховой информации (III), 2017 год был дорогостоящим для страховщиков. Во всем мире они потеряли 330 миллиардов долларов США из-за 710 событий. Для сравнения: в прошлом году убытки от стихийных бедствий составили всего 184 миллиарда долларов. Ураганы и наводнения составляли подавляющее большинство самых дорогих стихийных бедствий в истории США. Учитывая, что затраты могут исчисляться миллиардами долларов, инвесторы, владеющие облигациями CAT, рискуют потерять все или часть своих инвестиций. Инвесторам необходимо взвесить риски по сравнению с доходностью привлекательной доходности облигаций CAT.
Облигации CAT могут предложить диверсификацию от экономического и рыночного риска, поскольку стихийные бедствия обычно не коррелируют с экономическими событиями и движениями фондового рынка. Однако могут быть исключения, если стихийное бедствие вызвало рецессию и, как следствие, падение фондового рынка. Инвесторы, имеющие облигации CAT, рискуют потерять свою основную сумму, если событие приведет к выплате страховой компании. Если инициирующее событие происходит во время рецессии, последствия могут усугубиться, если некоторые инвесторы потеряют свою работу и источник дохода, а также потеряют свои инвестиции в облигации CAT.
Пример катастрофической связи в реальном мире
В качестве примера, скажем, State Farm Insurance, одна из крупнейших страховых компаний в США, выпускает облигации CAT. Номинальная стоимость облигации составляет 1000 долларов США, срок погашения - 2 года, и она ежегодно выплачивает инвесторам процентную ставку 6, 5%. Инвестору, который покупает облигацию CAT, будет выплачиваться 65 долларов в год, а основная сумма будет возвращена при наступлении срока погашения. Вырученные от выпуска средства составляют 100 миллионов долларов и размещаются на специальном счете.
Облигация построена таким образом, что выплата в совхоз происходит только в том случае, если общая стоимость стихийных бедствий превысит 300 миллионов долларов за два года. Оставшиеся средства возвращаются инвесторам при погашении облигации.
В течение второго года происходит серия стихийных бедствий, и общая стоимость составляет 550 миллионов долларов. Выплата в совхоз начата, и 100 миллионов долларов переведено в страховую компанию со специального счета.
Инвесторы, которые держали облигацию CAT на 1000 долларов, заработали 65 процентов в первый год и потеряли свою основную сумму во второй год. Совхоз сократил свои расходы на стихийные бедствия с 550 миллионов долларов до 450 миллионов долларов путем выпуска облигаций CAT.
