Что такое Линия распределения капитала (CAL)?
Линия распределения капитала (CAL), также известная как связь рынка капитала (CML), представляет собой линию, созданную на графике всех возможных комбинаций безрисковых и рискованных активов. График показывает, какую прибыль инвесторы могут получить, принимая на себя определенный уровень риска своих инвестиций. Наклон CAL известен как отношение вознаграждения к изменчивости.
Понимание линии распределения капитала (CAL)
Линия распределения капитала помогает инвесторам выбрать, сколько инвестировать в безрисковый актив и один или несколько рискованных активов. Распределение активов - это распределение средств по разным типам активов с различными ожидаемыми уровнями риска и доходности, тогда как распределение капитала - это распределение средств между безрисковыми активами, такими как определенные казначейские ценные бумаги, и рискованными активами, такими как акции.
Построение портфолио с помощью CAL
Простой способ отрегулировать уровень риска портфеля состоит в том, чтобы отрегулировать сумму, вложенную в безрисковый актив. Весь набор инвестиционных возможностей включает в себя каждую комбинацию безрисковых и рискованных активов. Эти комбинации нанесены на график, где ось Y - это ожидаемая доходность, а ось X - риск актива, измеренный по стандартному отклонению.
Простейшим примером является портфель, содержащий два актива: безрисковый казначейский вексель и акцию. Предположим, что ожидаемая доходность казначейского векселя составляет 3%, а его риск равен 0%. Далее, предположим, что ожидаемая доходность акции составляет 10%, а ее стандартное отклонение составляет 20%. Вопрос, на который нужно ответить для любого отдельного инвестора, состоит в том, сколько инвестировать в каждый из этих активов. Ожидаемая доходность (ER) этого портфеля рассчитывается следующим образом:
ER портфеля = ER безрискового актива x вес безрискового актива + ER рискованного актива x (1- вес безрискового актива)
Расчет риска для этого портфеля прост, потому что стандартное отклонение казначейского векселя составляет 0%. Таким образом, риск рассчитывается как:
Риск портфеля = вес рискованного актива х стандартное отклонение рискованного актива
В этом примере, если инвестор вложит 100% в безрисковый актив, ожидаемая доходность составит 3%, а риск портфеля - 0%. Аналогичным образом, инвестирование 100% в акции даст инвестору ожидаемый доход в 10% и риск портфеля в 20%. Если инвестор выделил 25% для безрискового актива и 75% для рискованного актива, ожидаемая доходность портфеля и расчеты риска будут следующими:
ER портфеля = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Риск портфеля = 75% * 20% = 15%
Наклон CAL
Наклон CAL измеряет компромисс между риском и доходностью. Более высокий уклон означает, что инвесторы получают более высокую ожидаемую прибыль в обмен на больший риск. Значение этого расчета известно как коэффициент Шарпа.
