Обесценение - это относительно новый термин, используемый для описания списания бесполезной гудвилла. Эти обвинения стали появляться в заголовках газет в 2002 году, когда компании приняли новые правила бухгалтерского учета и раскрыли огромные списания гудвилла (например, AOL - 54 миллиарда долларов США, SBC - 1, 8 миллиарда долларов США и McDonald's - 99 миллионов долларов США) для устранения неправильного распределения активов, которое произошло во время dot com bubble (1995-2000). Они снова стали преобладать во время Великой рецессии, поскольку слабая экономика и неустойчивый фондовый рынок вынуждали все больше списывать гудвилл и увеличивать опасения по поводу корпоративных балансов. В этой статье будет дано определение обесценения и рассмотрены его хорошие, плохие и уродливые последствия.
Обвинения в обесценении начали появляться в 2002 году, когда компании приняли новые правила бухгалтерского учета и раскрыли огромные списания гудвилла.
Обесценение определено
Как и в случае с большинством общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP), определение «обесценение» находится в поле зрения наблюдателя. Правила сложны, но основы относительно просты для понимания. Согласно новым правилам, весь гудвилл должен быть отнесен к отчетным единицам компании, которые, как ожидается, получат выгоду от этого гудвила. Затем гудвилл должен быть проверен (не реже одного раза в год), чтобы определить, превышает ли зарегистрированная стоимость гудвилла справедливую стоимость. Если справедливая стоимость меньше балансовой стоимости, гудвилл считается обесцененным и должен быть списан. Это начисление уменьшает стоимость гудвилла до справедливой рыночной стоимости и представляет собой начисление «на рынок».
Обесценение: хорошее, плохое и уродливое
Хорошо
Если все сделано правильно, это предоставит инвесторам более ценную информацию. Балансы раздуты с гудвиллом, возникшим в результате приобретений в те пузырчатые годы, когда компании переплачивали за активы, покупая акции с завышенной ценой. Завышенная финансовая отчетность искажает не только анализ компании, но и то, что инвесторы должны платить за ее акции. Новые правила вынуждают компании переоценивать эти плохие инвестиции, подобно тому, как фондовый рынок делал с отдельными акциями.
Обесценение также дает инвесторам возможность оценить корпоративное управление и его опыт принятия решений. Компании, которые должны списать миллиарды долларов из-за обесценения, не приняли правильных инвестиционных решений. Менеджмент, который кусает пулю и берет честное всеобъемлющее обвинение, должен рассматриваться более благоприятно, чем те, кто медленно кровоточит компания до смерти, решив взять серию повторяющихся обвинений в обесценении, манипулируя тем самым реальностью.
Плохо
Правила бухгалтерского учета (FAS 141 и FAS 142) предоставляют компаниям большую свободу действий при распределении гудвилла и определении его стоимости. Определение справедливой стоимости всегда было таким же искусством, как наукой, и разные эксперты могут честно прийти к разным оценкам. Кроме того, существует возможность манипулирования процессом распределения во избежание провала теста на обесценение. Поскольку руководство пытается избежать этих списаний, несомненно, появятся новые бухгалтерские махинации.
Процесс распределения гудвилла между бизнес-единицами и процесс оценки часто скрыты от инвесторов, что предоставляет широкие возможности для манипулирования. Компании также не обязаны раскрывать информацию, которая определяется как справедливая стоимость гудвилла, хотя эта информация поможет инвесторам принять более обоснованное инвестиционное решение.
Гадкий
Ситуация может ухудшиться, если увеличение обесценения приведет к снижению собственного капитала до уровня, который вызывает технические дефолты по кредитам. Большинство кредиторов требуют, чтобы компании, которые занимали деньги, обещали поддерживать определенные операционные коэффициенты. Если компания не выполняет эти обязательства (также называемые кредитными соглашениями), это может считаться невыполнением кредитного соглашения. Это может оказать пагубное влияние на способность компании рефинансировать свой долг, особенно если она имеет большой долг и нуждается в большем финансировании.
Пример обесценения
Предположим, что NetcoDOA (притворная компания) имеет собственный капитал в 3, 45 млрд долларов, нематериальные активы в 3, 17 млрд долларов и общий долг в 3, 96 млрд долларов. Это означает, что материальная чистая стоимость NetcoDOA составляет 28 миллионов долларов США (3, 45 миллиарда долларов США за вычетом нематериальных активов в размере 3, 17 миллиарда долларов США).
Предположим также, что NetcoDOA взяла банковский кредит в конце 2012 года, срок погашения которого наступит в 2017 году. Кредит требует, чтобы NetcoDOA поддерживал коэффициент капитализации не более 70%. Типичный коэффициент капитализации определяется как долг, представленный в процентах от капитала (долг плюс капитал). Это означает, что коэффициент капитализации NetcoDOA составляет 53, 4%: задолженность в размере 3, 96 миллиарда долларов США, деленная на капитал в размере 7, 41 миллиарда долларов США (собственный капитал в размере 3, 45 миллиарда долларов США плюс долг в 3, 96 миллиарда долларов США).
Теперь предположим, что NetcoDOA столкнулась с начислением обесценения, которое уничтожит половину его гудвилла (1, 725 миллиарда долларов), что также сократит капитал на ту же сумму. Это приведет к увеличению коэффициента капитализации до 70%, что является пределом, установленным банком. Также предположим, что в самом последнем квартале компания сообщила об операционном убытке, который еще больше уменьшил капитал и вызвал превышение коэффициента капитализации до 70%.
В этой ситуации NetcoDOA находится в техническом дефолте своего кредита. Банк имеет право либо потребовать его немедленного погашения (заявив, что NetcoDOA по умолчанию), либо, что более вероятно, потребовать от NetcoDOA пересмотреть условия кредита. Банк может потребовать более высокую процентную ставку или попросить NetcoDOA найти другого кредитора, что может быть непросто.
Суть
Правила бухгалтерского учета, которые требуют от компаний маркировать свою деловую репутацию на рынке, были болезненным способом решения проблемы неправильного распределения активов, которая произошла во время пузыря dot com (1995-2000) или во время кризиса субстандартного кредитования (2007-09). В некотором смысле это поможет инвесторам, предоставив более актуальную финансовую информацию, но также даст компаниям возможность манипулировать реальностью и откладывать неизбежное. В конце концов, многие компании могут столкнуться с кредитными дефолтами.
Люди должны знать об этих рисках и учитывать их в процессе принятия инвестиционных решений. Нет простых способов оценить риск обесценения, но есть несколько обобщений, которые должны служить в качестве красных флажков, указывающих, какие компании подвержены риску:
1. Компания сделала крупные приобретения в прошлом.
2. Компания имеет высокий (более 70%) коэффициент левереджа и отрицательные операционные денежные потоки.
3. Цена акций компании значительно снизилась за последнее десятилетие.
