Что такое медвежий спред?
Спред "медвежий пут" - это тип стратегии опционов, когда инвестор или трейдер ожидает умеренного снижения цены ценной бумаги или актива. Спред "медвежий пут" достигается путем покупки опционов "пут" и одновременной продажи того же количества путов в одном и том же активе с той же датой истечения срока действия по более низкой цене исполнения. Максимальная прибыль при использовании этой стратегии равна разнице между двумя страйк-ценами за вычетом чистой стоимости опционов.
Напомним, что опцион - это право без обязательства продавать определенное количество базовой ценной бумаги по указанной цене исполнения.
Спред пут-медведь также известен как спред пут-дебит или спред длин-пут.
Основы распространения медвежьего пута
Например, предположим, что акция торгуется по 30 долларов. Опционный трейдер может использовать медвежий пут-спрэд, купив один опционный контракт на продажу пут с ценой исполнения 35 долларов США по цене 475 долларов США (4, 75 x 100 долл. США / контракт) и продав один опционный контракт на покупку пут с ценой исполнения 30 долларов США за 175 долларов США (1, 75 доллара США). х 100 акций / контракт).
В этом случае инвестору потребуется заплатить 300 долларов США, чтобы установить эту стратегию (475-175 долларов США). Если цена базового актива закрывается ниже 30 долларов по истечении срока действия, инвестор получит общую прибыль в размере 200 долларов. Эта прибыль рассчитывается как 500 долларов, разница в ценах исполнения - 300 долларов, чистая цена двух контрактов равна 200 долларам.
Ключевые вынос
- Спред с медвежьим путом - это стратегия опционов, реализуемая пессимистичным инвестором, который хочет максимизировать прибыль при минимизации убытков. Стратегия спреда с медвежьим путом предусматривает одновременную покупку и продажу путов для одного и того же базового актива с одинаковой датой истечения срока действия, но по разным ценам исполнения.. Спрэд "медвежий пут" приносит прибыль, когда цена базовой ценной бумаги снижается.
Преимущества и недостатки распространения медвежьего пута
Основным преимуществом спреда с медвежьим путом является то, что чистый риск сделки уменьшается. Продажа опциона пут с более низкой страйк-ценой помогает компенсировать стоимость покупки опциона пут с более высокой страйк-ценой. Таким образом, чистые затраты на капитал ниже, чем на покупку одного. Кроме того, он несет в себе гораздо меньший риск, чем короткая позиция по акциям или ценным бумагам, поскольку риск ограничивается чистой стоимостью спреда с медвежьим путом. Продажа короткой акции теоретически имеет неограниченный риск, если акция движется выше.
Если трейдер считает, что базовая акция или ценная бумага упадут на ограниченную сумму между датой сделки и датой истечения срока действия, тогда спред с медвежьим путом может стать идеальной игрой. Однако, если базовая акция или ценная бумага падает на большую сумму, трейдер отказывается от возможности требовать эту дополнительную прибыль. Это компромисс между риском и потенциальным вознаграждением, который привлекает многих трейдеров.
Pros
-
Менее рискованно, чем простые короткие продажи
-
Хорошо работает на скромно падающих рынках
-
Ограничивает потери до суммы, оплаченной за опционы
Cons
-
Риск раннего назначения
-
Рискованно, если актив резко поднимается
-
Ограничивает прибыль разницей в ценах исполнения
В приведенном выше примере прибыль от медвежьего спреда увеличивается до максимума, если базовая ценная бумага закрывается на уровне 30 долларов, более низкой цене исполнения, по истечении срока. Если он закроется ниже 30 долларов, дополнительной прибыли не будет. Если он закроется между двумя страйк-ценами, прибыль будет снижена. И если он закроется выше более высокой цены исполнения в 35 долларов, произойдет потеря всей суммы, потраченной на покупку спреда.
Кроме того, как и в случае любой короткой позиции, держатели опционов не контролируют, когда они будут обязаны выполнить обязательство. Всегда существует риск досрочного присвоения, то есть необходимости фактически купить или продать назначенный номер актива по согласованной цене. Раннее исполнение опционов часто происходит, если происходит слияние, поглощение, специальные дивиденды или другие новости, которые влияют на базовую акцию опциона.
Ознакомьтесь с этими 6 вариантами стратегий
Пример распространения медвежьего пут в реальном мире
В качестве примера, скажем, Levi Strauss & Co. (LEVI) торгуется по 50 долларов 20 октября 2019 года. Зима приближается, и вы не думаете, что акции производителя джинсов будут процветать. Вместо этого вы думаете, что это будет умеренно депрессии. Таким образом, вы покупаете пут на 40 долларов по цене 4 доллара и пут на 30 долларов по цене 1 доллар. Срок действия обоих контрактов истекает 20 ноября 2019 года. Покупка пут-опциона 40 долларов при одновременной продаже пут-опциона 30 долларов обойдется вам в 3 доллара (4 - 1 доллар).
Если акция закроется выше 40 долларов 20 ноября, ваш максимальный убыток составит 3 доллара. Однако, если он закрылся ниже или на уровне 30 долларов, ваш максимальный выигрыш составит 7-10 долларов на бумаге, но вы должны вычесть 3 доллара за другую сделку и любые комиссионные вознаграждения брокера. Цена безубыточности составляет 37 долларов - цена, равная более высокой цене страйк, минус чистый долг сделки.
