Существуют различные «уловки» или действия, которые некоторые публичные компании будут использовать или приводить в движение, чтобы затянуть глаза инвестиционному сообществу в наступающий сезон, особенно когда компания пропускает оценки или иным образом разочаровывает инвесторов. Аналитики и менеджеры обычно устанавливают свои руководящие принципы и оценки на основе результатов, сообщаемых фирмами в течение сезона прибыли, и они часто играют значительную роль в производительности своих акций.
Давайте рассмотрим пять самых распространенных махинаций, которые команды управления и связи используют в релизах своих компаний.
1. Время выхода стратегического релиза
Команды по коммуникациям, желающие «спрятать» плохой отчет о доходах (или плохие новости в целом), иногда пытаются распространять информацию о выпуске, когда подозревают, что за этим наблюдает наименьшее количество людей. Одна из хитростей, которая часто использовалась в середине-конце девяностых, заключалась в публикации информации после закрытия рынка в пятницу днем. Иногда выпуск выпускался в преддверии праздничных выходных или в день, когда должны были быть выпущены различные экономические данные, а центр внимания не находился в компании.
На сегодняшних рынках все сводится к общему времени выпуска, а не к конкретному дню недели. Компания может планировать объявлять о своих доходах в нерабочее время, когда обычно уделяется меньше внимания инвесторам. И наоборот, чтобы свести к минимуму проверку плохого отчета, цифры могут быть запланированы к выпуску на день, когда уже сотни других компаний отчитываются, а рынки отвлекаются.
Некоторые компании могут объявить о положительном развитии во времена плохих новостей. Они могут объявить о новом крупном клиенте, крупном заказе, открытии магазина, запуске продукта или новом найме примерно в то же время, когда появляются плохие новости. Опять же, идея состоит в том, чтобы передать изображение, что все не так уж плохо.
Не обманывайте себя: чтение мелкого шрифта в сносках компании и скрытых новостей может помочь вам раскрыть реальную историю акции.
2. Скрытие их общения
В целях полного и справедливого раскрытия информации компании обязаны раскрывать как достоверную, так и недостоверную информацию о конкретном квартале в своих отчетах о доходах. Однако их коммуникационные команды могут попытаться скрыть плохие новости, используя фразы и слова, маскирующие то, что происходит на самом деле.
Такие слова, как «вызов», «давление», «сползание» и «ударение», не следует воспринимать легкомысленно и даже могут быть красными флагами.
Например, вместо того, чтобы сказать в пресс-релизе, что валовая маржа компании снижается и что в результате прибыль компании может сократиться в будущем, руководство может просто сказать, что оно «видит значительное ценовое давление». Между тем, инвестору остается рассчитывать процент валовой маржи из предоставленного отчета о прибылях и убытках, что есть у немногих розничных инвесторов.
Вы также заметите, что информация, которую компания не хочет, чтобы вы видели, как правило, находится где-то в нижней части релиза, и может быть связана с другой информацией. В качестве примера, некоторые команды компаний могут рассказать обо всех новых продуктах, которые они ожидают выпустить в наступающем году (в объявлении), или о других оптимистичных, прогнозируемых новостях, а затем сказать, что инвесторы могут ожидать с точки зрения прибыли в будущем. период.
Поскольку ожидаемые доходы не являются отдельной статьей (но связаны с другой информацией), и у среднего инвестора может не быть ничего удобного для сравнения прогнозов компании (таких как текущее число консенсуса), коммуникационная команда выигрывает, спрятав новости и отвлекаясь. публика.
3. Улучшение предпочтительной информации
Команды по связям с инвесторами некоторых компаний будут выделять или выделять курсивом заголовки и информацию в отчете о доходах, на котором они хотят, чтобы инвестиционное сообщество сосредоточилось на фактических результатах. Это не хитрость, созданная, чтобы обмануть вас, но она может использовать лень читателя. Инвесторы должны стараться не быть загипнотизированными выделенными данными и должны прочитать весь выпуск, а также искать будущие рекомендации, если таковые имеются.
Инвесторы также не должны быть настолько поглощены жирным заголовком с надписью (например, «Q3 EPS увеличивает на 30 процентов»), что они забывают читать между строк. Играйте в детектива и прочитайте, что руководство говорит и прогнозирует на будущие периоды.
4. Использование не-GAAP мер
Исполнительное руководство компании также может ссылаться на учетные меры, не предусмотренные GAAP, предназначенные для исключения или добавления определенных статей. GAAP является аббревиатурой от общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP) и представляет собой набор стандартов, принципов и процедур бухгалтерского учета. Открытые акционерные общества должны придерживаться GAAP при составлении финансовой отчетности.
Тем не менее, не-GAAP финансовые показатели также могут быть включены в представление прибыли. Эти финансовые показатели могут показывать выручку компании на основе ее основных операций, исключая единовременные расходы. Например, компании могут исключить расходы на программу склада сотрудников. Опять же, эти меры не являются обманчивыми, но они могут показать цифры компании в более позитивном свете. Примеры не-GAAP мер включают в себя:
EBIT
EBIT или прибыль до вычета процентов и налогов не является показателем заработка по GAAP. Управленческая команда может выделить их растущий показатель EBIT за несколько кварталов. Однако, если у компании много долгов, ее процентные расходы могут быть значительными. В результате EBIT будет выглядеть гораздо более благоприятно, чем чистая прибыль, которая включает в себя процентные расходы в своем расчете.
Денежный поток и свободный денежный поток
Денежный поток и свободный денежный поток являются двумя популярными показателями, которые тщательно контролируют инвесторы, аналитики и руководители компаний. Денежный поток - это чистая сумма денежных средств, которые были переведены в течение периода. Компания с положительным денежным потоком имеет достаточно ликвидных активов - то есть их можно легко конвертировать в денежные средства - для покрытия долгов и финансовых обязательств. Денежный поток отражается в отчете о движении денежных средств компании и разбивается на три части; операционная, инвестиционная и финансовая деятельность.
Компании могут привести положительные цифры о движении денежных средств во время представления прибыли. Однако, если компания продает актив, такой как подразделение или часть оборудования, она будет показывать положительную запись о прибылях и убытках, увеличивая объем денежных средств за отчетный период. Продажа активов является обычной практикой для компаний, которым необходимы денежные средства для выполнения своих дивидендных обязательств. Важно, чтобы инвесторы также изучали свободный денежный поток, который представляет собой денежный поток компании без капитальных затрат, таких как покупка и продажа основных средств.
5. Увеличение выкупа акций
Несмотря на то, что выкуп акций часто является хорошей вещью, некоторые советы разрешают выкуп в рамках усилий, направленных на то, чтобы их акции выглядели более привлекательными для инвестиционного сообщества. Эти советы и их компании могут иметь полное намерение совершить такой выкуп. Тем не менее, вы можете заметить, что компании, как правило, объявляют о таких выкупах одновременно или сразу после выхода плохих новостей. Важно, чтобы инвесторы следили за сроками таких объявлений, чтобы советы и руководители компании не пытались поддержать курс акций в период плохой работы.
Хотя инвесторы обычно приветствуют, когда объявляют о выкупе акций, необходим анализ, чтобы разбить выкупы, чтобы определить, есть ли у компании денежные средства и доходы для финансирования выкупа.
Выкуп и EPS
Прибыль на акцию (EPS) - это прибыль или чистая прибыль компании за вычетом дивидендов, выплаченных привилегированным акционерам и разделенных на количество акций в обращении. Компании могут использовать выкупы, чтобы надуть EPS. Например, предположим, что у компании нет привилегированных дивидендов, и ее прибыль составляет 18 миллионов долларов. Если у компании есть 10 миллионов акций в обращении, прибыль на акцию составила 1, 80 доллара за период (18 миллионов долларов / 10 миллионов акций).
Давайте предположим, что доходы компании не изменились в следующем периоде и сообщили о доходах в 18 миллионов долларов. Однако руководство компании приняло решение выкупить 3 миллиона акций. Прибыль EPS компании за этот период составит 2, 57 доллара (18 миллионов долларов / 7 миллионов акций). При прочих равных условиях и без получения дополнительной прибыли, компания показала более высокую прибыль на акцию во втором периоде.
Инвесторы должны знать о том, как компании могут улучшить свои доходы и финансовые коэффициенты, о которых сообщалось в течение сезона доходов. Есть много хитростей и финансовых транзакций, которые компании могут использовать, чтобы помочь улучшить свои отчетные доходы в период, когда компания работала плохо. Инвесторам важно разработать стратегию или подход, когда речь заходит об анализе прибыли компании и о том, достигла ли компания своей цели или не достигла ее.
