ОПРЕДЕЛЕНИЕ конвертируемой с нулевым купоном
Конвертируемый с нулевым купоном - это инструмент с фиксированным доходом, который объединяет облигацию с нулевым купоном и конвертируемую облигацию. Благодаря функции нулевого купона облигация не выплачивает проценты и выпускается с дисконтом к номинальной стоимости, в то время как конвертируемая функция означает, что облигация конвертируется в обыкновенные акции эмитента по определенной цене конвертации.
BREAKING DOWN Кабриолет с нулевым купоном
Кабриолет с нулевым купоном имеет две особенности - купон с нулевым купоном и кабриолет. Облигация с нулевым купоном является долговым инструментом, который не производит выплаты процентов. Инвестор приобретает эту ценную бумагу со скидкой и получает номинальную стоимость облигации на дату погашения. Поскольку до наступления срока погашения платежи не осуществляются, нулевые купоны не имеют риска реинвестирования. Конвертируемые ценные бумаги - это долговые инструменты, которые могут быть конвертированы в капитал компании-эмитента в определенный момент времени. Встроенный опцион пут, который дает держателям облигаций право конвертации, действует как подсластитель для инвесторов, которые могут участвовать в любом повышении цены акций эмитента.
Таким образом, конвертируемая облигация с нулевым купоном представляет собой беспроцентную облигацию, которая может быть конвертирована в капитал компании-эмитента после того, как акции достигнут определенной цены. Конвертируемый с нулевым купоном может также относиться к нулевому купону, выпущенному муниципалитетом, который может быть конвертирован в процентную облигацию в определенное время до даты погашения. Когда муниципальное правительство выпускает эти конвертируемые облигации, они освобождаются от налогов, но также могут быть конвертированы в другие облигации, которые могут принести большую прибыль.
Инвестор, который приобретает эту ценную бумагу, выплачивает скидку на более низкий риск этих облигаций, но отказывается от любого процентного дохода. Эти облигации имеют меньший риск, чем покупка чистого капитала, учитывая, что базовые акции конвертируемых облигаций с нулевым купоном обладают высокой волатильностью. Тем не менее, эти финансовые инструменты имеют встроенную опцию, которая позволяет эмитенту форсировать конвертацию облигаций, когда акция работает так, как ожидается, ограничивая потенциал роста инвестора. Кроме того, конвертируемые облигации с нулевым купоном имеют тенденцию быть несколько нестабильными на вторичном рынке, поскольку конвертируемый опцион может стать или не стать ценным в зависимости от того, как компания работает в течение срока действия долгового инструмента.
Нулевой купон и конвертируемые функции компенсируют друг друга с точки зрения доходности, требуемой инвесторами. Облигации с нулевым купоном часто являются наиболее волатильными инвестициями с фиксированным доходом, потому что они не имеют периодических выплат по процентам, чтобы снизить риск их удержания; В результате инвесторы требуют немного более высокой доходности, чтобы удержать их. С другой стороны, конвертируемые облигации платят более низкую доходность по сравнению с другими облигациями того же срока погашения и качества, потому что инвесторы могут быть готовы заплатить премию за конвертируемую функцию.
Эмитент конвертируемых облигаций с нулевым купоном ежегодно увеличивает основную часть конвертируемой ценной бумаги, чтобы компенсировать инвесторам отсутствие купонов. Конвертируемый с нулевым купоном и конвертируемый по процентам конвертируемый с одинаковыми сроками погашения и условиями требования будет иметь примерно одинаковую премию за конвертацию, несмотря на разницу в выплате вознаграждения держателям облигаций.
Кабриолеты с нулевым купоном оцениваются с использованием моделей оценки опционов, таких как Black-Scholes; древовидные модели, такие как биномиальная или триномиальная модель; или модель оценки дивидендов. Базовая цена акций, предположения о поведении цены, предполагаемая оценка капитала и предполагаемый уровень волатильности являются исходными данными, необходимыми для оценки ценной бумаги. Из-за сложности кабриолета с нулевым купоном, только искушенные инвесторы торгуют ими.
