Что такое нулевое бета-портфолио?
Портфель с нулевой бета-версией - это портфель, созданный для того, чтобы иметь нулевой систематический риск или, другими словами, нулевая бета-версия. Портфель с нулевой бета-версией будет иметь такую же ожидаемую доходность, что и безрисковая ставка. Такой портфель будет иметь нулевую корреляцию с движениями рынка, учитывая, что его ожидаемая доходность равна безрисковой ставке или относительно низкой ставке доходности по сравнению с портфелями с более высокой бета-активностью.
Понимание бета
Понимание нулевого бета-портфолио
Портфель с нулевой бета-активностью вряд ли привлечет интерес инвесторов на бычьих рынках, так как такой портфель не подвержен влиянию рынка и, следовательно, будет хуже диверсифицированного рыночного портфеля. Это может вызвать некоторый интерес во время медвежьего рынка, но инвесторы, вероятно, зададутся вопросом, является ли просто инвестирование в безрисковые краткосрочные казначейские обязательства лучшей и более дешевой альтернативой портфелю с нулевой стоимостью.
Бета и Формула
Бета-версия измеряет чувствительность акций (или других ценных бумаг) к изменению цены специально привязанного индекса рынка. Эта статистика измеряет, является ли инвестиция более или менее волатильной по сравнению с рыночным индексом, с которым она измеряется. Бета более одного указывает, что инвестиции более волатильны, чем рынок, в то время как бета меньше единицы означает, что инвестиции менее волатильны, чем рынок. Отрицательные бета-версии возможны и указывают на то, что инвестиции движутся в направлении, противоположном определенной рыночной мере.
Например, представьте большой запас акций. Вполне возможно, что эта акция может иметь бета 0, 97 по сравнению с индексом Standard and Poor's (S & P) 500 (индекс акций с большой капитализацией), при этом одновременно имея бета 0, 7 по сравнению с индексом Russell 2000 (индекс акций с малой капитализацией), В то же время, возможно, что компания получит отрицательную бета-версию для очень несвязанного индекса, такого как индекс долга развивающихся рынков.
Формула для беты:
Бета = ковариантность рыночной доходности с доходностью акций / дисперсия рыночной доходности
Простой пример нулевой беты
В качестве простого примера портфеля с нулевой бета-версией рассмотрим следующее. Портфельный менеджер хочет построить портфель с нулевой бета-зависимостью по сравнению с индексом S & P 500. Управляющий должен инвестировать 5 миллионов долларов и рассматривает следующие варианты инвестирования:
Фондовая 1: имеет бета 0, 95
Фондовая 2: имеет бета-версию 0, 55
Облигация 1: имеет бета-версию 0, 2
Облигация 2: имеет бета -0, 5
Товар 1: имеет бета -0, 8
Если управляющий инвестициями распределяет капитал следующим образом, он создает портфель с бета-версией, приблизительно равной нулю:
Акция 1: $ 700 000 (14% портфеля; взвешенная бета-версия 0, 133)
Акция 2: $ 1 400 000 (28% портфеля; взвешенная бета-версия 0, 182)
Облигация 1: 400 000 долл. США (8% портфеля; взвешенная бета-версия 0, 016)
Облигация 2: 1 миллион долларов (20% портфеля; взвешенная бета -0, 1)
Товар 1: 1, 5 миллиона долларов (20% портфеля; взвешенная бета -0, 24)
Этот портфель будет иметь бета-0, 009, что считается почти нулевым бета-портфелем.
