Хотя существует множество способов измерения эффективности инвестиций, лишь немногие показатели являются более популярными и значимыми, чем окупаемость инвестиций (ROI) и внутренняя норма прибыли (IRR). По всем видам инвестиций рентабельность инвестиций более распространена, чем IRR, в основном потому, что IRR более запутанная и ее сложно рассчитать.
Фирмы используют оба показателя при составлении бюджета на капитал, и решение о том, следует ли начинать новый проект, часто сводится к прогнозируемой рентабельности инвестиций или IRR. Программное обеспечение значительно упрощает расчет IRR, поэтому решение о том, какой показатель использовать, сводится к тому, какие дополнительные расходы необходимо учитывать.
Другое важное различие между IRR и ROI заключается в том, что ROI указывает на общий рост инвестиций от начала до конца. IRR определяет годовой темп роста. Два числа обычно должны быть одинаковыми в течение одного года (за некоторыми исключениями), но они не будут одинаковыми в течение более длительных периодов.
Внутренняя норма доходности
Возврат на инвестиции: простой критерий
Рентабельность инвестиций, иногда называемая нормой доходности (ROR), представляет собой процентное увеличение или уменьшение инвестиций за определенный период. Он рассчитывается путем взятия разности между текущим или ожидаемым значением и исходным значением, деленным на исходное значение и умноженным на 100.
Например, предположим, что изначально инвестиции были сделаны в 200 долларов и сейчас стоят 300 долларов. Уравнение для этого ROI будет следующим:
(200 (300-200)) × 100 = 0, 5
или 50%.
Этот расчет работает для любого периода, но при оценке рентабельности инвестиций с ROI существует риск - рентабельность инвестиций в 80% кажется впечатляющей для пятилетних инвестиций, но менее впечатляющей для 35-летних инвестиций.
Хотя показатели ROI могут быть рассчитаны практически для любого вида деятельности, в которую были сделаны инвестиции, и результат может быть измерен, результаты расчета ROI будут различаться в зависимости от того, какие цифры включены в качестве доходов и расходов. Чем дольше инвестиционный горизонт, тем сложнее может быть точный прогноз или определение прибыли, затрат и других факторов, таких как уровень инфляции или налоговая ставка.
Также может быть трудно сделать точные оценки при измерении денежной оценки результатов и затрат для программ или процессов на основе проектов. Примером может служить расчет ROI для отдела кадров в организации. Эти затраты могут быть трудно измерить количественно в ближайшей перспективе и особенно в долгосрочной перспективе по мере развития деятельности или программы и изменения факторов. Из-за этих проблем рентабельность инвестиций может быть менее значимой для долгосрочных инвестиций.
Внутренняя норма прибыли: метод проб и ошибок
До появления компьютеров мало кто занимал время для расчета IRR. Формула IRR выглядит следующим образом:
IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt = C0 = 0 где: IRR = внутренняя норма доходности
Чтобы рассчитать IRR по формуле, нужно установить NPV равным нулю и решить для ставки дисконтирования (r), которая является IRR. Однако из-за характера формулы IRR нельзя рассчитать аналитически, а вместо этого необходимо рассчитывать либо методом проб и ошибок, либо с использованием программного обеспечения, запрограммированного для расчета IRR.
Конечная цель IRR состоит в том, чтобы определить ставку дисконта, которая делает текущую стоимость суммы годового номинального притока денежных средств равной первоначальным чистым расходам денежных средств на инвестиции.
Прежде чем рассчитывать IRR, инвестор должен понять понятия учетной ставки и чистой приведенной стоимости (NPV). Рассмотрим следующую проблему: мужчина предлагает инвестору 10 000 долларов, но этот инвестор должен ждать один год, чтобы получить его. Сколько денег инвестор оптимально заплатил бы сегодня, чтобы получить эти 10000 долларов в год?
Другими словами, инвестор должен рассчитать текущий эквивалент (NPV) гарантированной суммы в 10 000 долларов в год. Этот расчет выполняется путем оценки обратной процентной ставки (ставки дисконтирования), которая работает как расчет стоимости денег в обратном направлении. Например, при 10% -ной ставке дисконтирования 10 000 долларов в год будут стоить 9 090, 90 долларов сегодня (10 000 / 1, 1).
IRR равна ставке дисконтирования, которая делает NPV будущих денежных потоков равным нулю. IRR указывает годовую норму прибыли для данной инвестиции - независимо от того, как далеко в будущем - и ожидаемого будущего денежного потока.
Например, предположим, что инвестору нужно 100 000 долларов на проект, и проект оценивается в 35 000 долларов в год в течение трех лет. IRR - это ставка дисконтирования будущих денежных потоков до 100 000 долларов США.
IRR предполагает, что дивиденды и денежные потоки реинвестируются по ставке дисконтирования, что не всегда так. Если реинвестирование не так эффективно, IRR сделает проект более привлекательным, чем он есть на самом деле. Вот почему может быть преимуществом использование модифицированной внутренней нормы прибыли (MIRR).
