Биткойн предлагает эффективный способ перевода денег через Интернет и управляется децентрализованной сетью с прозрачным набором правил, что представляет собой альтернативу фиатным деньгам, контролируемым центральным банком. Было много разговоров о том, как определять цену Биткойна, и мы собирались здесь изучить, как может выглядеть цена криптовалюты в случае ее дальнейшего широкого распространения.
Однако сначала полезно сделать шаг назад. Биткойн и другие цифровые валюты рекламировались как альтернативы бумажным деньгам. Но что дает любой тип стоимости валюты?
Почему валюты имеют ценность
Валюта может использоваться, если она является хранилищем стоимости, или, иначе говоря, если на нее можно надежно рассчитывать для поддержания ее относительной стоимости во времени и без обесценивания. Во многих обществах на протяжении всей истории товары или драгоценные металлы использовались в качестве методов оплаты, поскольку считались относительно стабильными. Однако вместо того, чтобы требовать от людей носить с собой громоздкие количества какао-бобов, золота или других ранних форм валюты, общества в конечном итоге обратились к чеканке валюты в качестве альтернативы. Тем не менее, причина, по которой многие примеры чеканенной валюты были пригодны для использования, заключалась в том, что они являлись надежными хранилищами стоимости, изготовленными из металлов с длительным сроком хранения и небольшим риском обесценивания.
В современную эпоху чеканенные валюты часто принимают форму бумажных денег, которые не имеют такой же внутренней стоимости, как монеты, сделанные из драгоценных металлов. Возможно, даже более вероятно, что люди используют электронную валюту и способы оплаты. Некоторые типы валют полагаются на тот факт, что они являются «представительными», что означает, что каждая монета или банкнота могут быть напрямую обменены на определенное количество товара. Однако, поскольку страны вышли из золотого стандарта в попытке обуздать опасения по поводу поставок федерального золота, многие мировые валюты теперь классифицируются как фиатные. Валюта Fiat выпускается правительством и поддерживается не каким-либо товаром, а скорее верой, что отдельные лица и правительства имеют, что стороны примут эту валюту. Сегодня большинство основных мировых валют являются фиатными. Многие правительства и общества пришли к выводу, что фиатная валюта является наиболее долговечной и наименее вероятно подверженной ухудшению или потере стоимости с течением времени.
Дефицит, делимость, полезность и переносимость
Помимо вопроса о том, является ли это средством сохранения стоимости, успешная валюта также должна соответствовать требованиям, касающимся дефицита, делимости, полезности и возможности передачи. Давайте посмотрим на эти качества по одному.
1) дефицит
Ключом к поддержанию стоимости валюты является ее предложение. Слишком большая денежная масса может привести к резкому росту цен на товары, что приведет к экономическому коллапсу. Слишком малая денежная масса также может вызвать экономические проблемы. Монетаризм - это макроэкономическая концепция, целью которой является рассмотрение роли денежной массы в здоровье и росте (или его отсутствии) в экономике.
2) Делимость
Успешные валюты делятся на более мелкие дополнительные единицы. Чтобы система единой валюты функционировала как средство обмена между всеми типами товаров и ценностей в экономике, она должна обладать гибкостью, связанной с этой делимостью. Валюта должна быть достаточно делимой, чтобы точно отражать стоимость каждого товара или услуги, доступных в экономике.
3) Полезность
Валюта должна иметь полезность, чтобы быть эффективной. Физические лица должны иметь возможность надежно обменивать единицы валюты на товары и услуги. Это основная причина, почему валюты развивались в первую очередь: чтобы участники рынка могли избежать необходимости обменивать товары напрямую. Утилита также требует, чтобы валюты легко перемещались из одного места в другое. Обременительные драгоценные металлы и товары не всегда соответствуют этому условию.
4) Переносимость
Валюты должны быть легко переданы между участниками в экономике, чтобы быть полезными. В терминах необязательной валюты это означает, что денежные единицы должны передаваться внутри экономики конкретной страны, а также между странами посредством обмена.
Чтобы оценить ценность Биткойна как валюты, мы сравним его с указанными валютами в каждой из вышеуказанных категорий.
Биткойн по сравнению с фиатными валютами
1) дефицит
Когда Биткойн был запущен в 2009 году, его разработчик (ы) предусмотрел в протоколе, что поставка токенов будет ограничена 21 миллионами. Чтобы дать некоторый контекст, текущая поставка биткойнов составляет около 18 миллионов, скорость, с которой биткойны высвобождаются примерно наполовину каждые четыре года, и поставки должны превысить 19 миллионов в 2022 году. Это предполагает, что протокол не будет быть изменен. Обратите внимание, что изменение протокола потребует совпадения большинства вычислительных мощностей, задействованных в майнинге биткойнов, что означает, что это маловероятно.
Подход к предложению, который принял Биткойн, отличается от большинства фиатных валют. Глобальное предложение фиатных денег часто рассматривается как разбитое на разные группы: M0, M1, M2 и M3. M0 относится к валюте в обращении. M1 - это M0 плюс депозиты до востребования, такие как текущие счета. M2 - это M1 плюс сберегательные счета и небольшие срочные депозиты (известные в США как депозитные сертификаты). М3 - это М2 плюс крупные срочные депозиты и фонды денежного рынка. Поскольку M0 и M1 легко доступны для использования в торговле, мы будем рассматривать эти два сегмента как средство обмена, тогда как M2 и M3 будут рассматриваться как деньги, используемые в качестве накопителя стоимости. В рамках своей денежно-кредитной политики большинство правительств сохраняют некоторый гибкий контроль над предложением валюты в обращении, внося коррективы в зависимости от экономических факторов. Это не относится к биткойнам. До сих пор постоянное наличие большего количества токенов, которые можно было генерировать, способствовало созданию надежного сообщества майнеров, хотя оно может значительно измениться, когда приблизится предел в 21 миллион монет. Что именно произойдет в это время, сказать сложно; аналогия состояла бы в том, чтобы представить, что правительство США внезапно прекратило производить какие-либо новые счета. К счастью, последний биткойн не планируется добывать примерно до 2140 года.
2) Делимость
21 миллион биткойнов значительно меньше, чем оборот большинства фиатных валют в мире. К счастью, биткойн делится до 8 десятичных знаков. Самая маленькая единица, равная 0, 00000001 биткойнам, называется «сатоши» в честь псевдонимного разработчика, стоящего за криптовалютой. Это позволяет распределить квадриллионы отдельных единиц сатоши по всей мировой экономике.
3) Полезность
Одним из самых больших преимуществ Биткойна является использование технологии блокчейна. Блокчейн - это система распределенной бухгалтерской книги, которая децентрализована и не заслуживает доверия, что означает, что ни одна из сторон, участвующих в рынке биткойнов, не должна устанавливать доверие друг к другу, чтобы система работала должным образом. Это возможно благодаря сложной системе проверок и проверок, которая имеет ключевое значение для ведения главной книги и майнинга новых биткойнов. Лучше всего то, что гибкость технологии блокчейна означает, что она полезна и за пределами пространства криптовалюты.
4) Переносимость
Благодаря обмену криптовалют, кошелькам и другим инструментам, Биткойн может передаваться между сторонами. Несмотря на то, что для майнинга биткойнов, поддержания блокчейна и обработки цифровых транзакций требуется огромное количество электроэнергии, физические лица обычно не имеют никакого физического представления о биткойнах в процессе.
Биткойн-вызовы
В целом, биткойны довольно хорошо держатся в вышеперечисленных категориях по сравнению с фиатными валютами. Так с какими проблемами Биткойн сталкивается как валюта?
Одной из самых больших проблем является статус Биткойна как хранилища ценностей. Полезность Биткойна как хранилища ценностей зависит от его полезности как средства обмена. Мы, в свою очередь, основываем это на предположении, что для того, чтобы что-то использовалось в качестве хранилища стоимости, оно должно иметь какую-то внутреннюю ценность, и если Биткойн не добьется успеха в качестве средства обмена, он не будет иметь практической пользы и, следовательно, не будет внутренним. значение и не будет привлекательным в качестве хранилища стоимости. Как и бумажные валюты, Биткойн не обеспечен никакими физическими товарами или драгоценными металлами. На протяжении большей части своей истории текущая стоимость Биткойна определялась главным образом спекулятивным интересом. Биткойн демонстрирует характеристики пузыря с резким повышением цен и сумасшедшим вниманием СМИ. Это, вероятно, уменьшится, поскольку Биткойн продолжает видеть более широкое распространение, но будущее остается неопределенным.
Полезность и переносимость биткойнов ставятся под сомнение сложностями, связанными с хранилищем и обменом криптовалют. В последние годы обмены цифровой валюты страдают от взломов, краж и мошенничества. Конечно, кражи происходят и в мире фиатных валют. В этих случаях, однако, регулирование гораздо более обосновано, предоставляя несколько более простые средства возмещения. В целом, биткойны и криптовалюты все еще рассматриваются как «дикий запад», когда речь заходит о регулировании. Различные правительства рассматривают Биткойн совершенно по-разному, и последствия для принятия Биткойна в качестве глобальной валюты значительны.
Сколько должен стоить биткойн, чтобы конкурировать с фиатными валютами?
Чтобы оценить ценность Биткойна, нам необходимо спрогнозировать, какой степени проникновения на рынок он добьется в каждой сфере. В этой статье не будет обоснования того, каким будет проникновение на рынок, но для оценки мы выберем довольно произвольное значение в 15 процентов, как для биткойнов как валюты, так и для биткойнов как накопителя стоимости. Вам рекомендуется составить собственное мнение для этого прогноза и соответствующим образом скорректировать оценку.
Самый простой способ приблизиться к модели - это посмотреть на текущую всемирную стоимость всех средств обмена и всех накоплений, сопоставимых с биткойнами, и рассчитать значение прогнозируемого процента биткойна. Основным средством обмена являются деньги, поддерживаемые государством, и для нашей модели мы сосредоточимся исключительно на них.
Грубо говоря, M1 (который включает в себя M0) в настоящее время стоит около 25 триллионов долларов США, что будет служить нашей нынешней всемирной стоимостью средств обмена.
M3 (который включает в себя все остальные ведра) минус M1 стоит около 45 триллионов долларов США. Мы включим это в качестве хранилища стоимости, сравнимого с биткойнами. К этому мы также добавим оценку всемирной стоимости золота, хранящегося в качестве накопителя стоимости. В то время как некоторые могут использовать драгоценности как средство сбережения, для нашей модели мы будем рассматривать только золотые слитки. По оценкам Геологической службы США, в конце 1999 года было доступно около 122 000 метрических тонн доступного наземного золота. Из них 48 процентов, или 58 560 метрических тонн, были в форме частных и официальных акций в слитках. При предполагаемой текущей цене в 1200 долларов за тройскую унцию это количество золота сегодня стоит свыше 2, 1 триллиона долларов США. Поскольку в последние годы наблюдается дефицит поставок серебра, и правительства продают значительные суммы своих серебряных слитков, мы полагаем, что большая часть серебра используется в промышленности, а не как средство сбережения, и не будет включать серебро в наша модель. Мы также не будем относиться к другим драгоценным металлам или драгоценным камням. В целом наша оценка глобальной стоимости магазинов, сопоставимых с биткойнами, включая сберегательные счета, небольшие и крупные срочные депозиты, фонды денежного рынка и золотые слитки, составляет 47, 1 триллиона долларов США.
Таким образом, наша общая оценка глобальной стоимости средств обмена и накоплений составляет 72, 1 триллиона долларов США. Если бы Биткойн достиг 15 процентов этой оценки, его рыночная капитализация в сегодняшних деньгах составила бы 10, 8 триллионов долларов США. Если в обращении находится 21 миллион биткойнов, цена 1 биткойна составит 514 000 долларов.
Это довольно простая долгосрочная модель. Возможно, самый большой вопрос, на который он опирается, заключается в том, сколько именно биткойнов достигнет принятие? Определение текущей цены Биткойна влечет за собой ценообразование с риском низкого принятия или сбоя Биткойна в качестве валюты, что может включать вытеснение одной или нескольких других цифровых валют. Модели часто учитывают скорость обращения денег, часто утверждая, что, поскольку Биткойн может поддерживать переводы, которые занимают менее часа, скорость денег в будущей экосистеме Биткойн будет выше, чем текущая средняя скорость обращения денег. Другое мнение по этому поводу, однако, заключается в том, что скорость денег не ограничивается сегодняшними платежными поручениями каким-либо существенным образом и что ее основным определяющим фактором является необходимость или готовность людей совершать сделки. Следовательно, прогнозируемая скорость обращения денег может рассматриваться как приблизительно равная ее текущей стоимости.
Другим углом при моделировании цены Биткойна, и, возможно, полезным в краткосрочной и среднесрочной перспективе, было бы посмотреть на конкретные отрасли или рынки, которые, по их мнению, могут повлиять или разрушить, и подумать о том, сколько может закончить этот рынок. используя биткойн. Всемирная сеть биткойнов предоставляет отличный инструмент для этого.
