Что такое проклятие победителя?
Проклятие победителя - это тенденция к тому, что выигрышная ставка на аукционе превышает внутреннюю стоимость или истинную ценность предмета. Разрыв в аукционной и внутренней стоимости обычно можно объяснить неполной информацией, участниками торгов, эмоциями или множеством других субъективных факторов, которые могут повлиять на участников торгов. В целом, субъективные факторы обычно создают разрыв в стоимости, потому что участник торгов сталкивается с трудностями при определении и рационализации истинной внутренней стоимости товара. В результате наибольшая переоценка стоимости предмета заканчивается победой в аукционе.
Проклятие победителя может привести к примеру раскаяния покупателя, когда покупатель чего-то чувствует, что он переплатил в ретроспективе.
Понимание проклятия победителя
Изначально термин «проклятие победителя» был придуман в результате того, что компании претендовали на права на бурение на шельфе в Мексиканском заливе. В мире инвестирования этот термин часто применяется к первичным публичным предложениям. Всеобъемлющая теория проклятия победителя может быть применена к любой покупке, сделанной через аукцион.
Как известно большинству инвесторов, внутренняя стоимость обычно поддается количественной оценке, но ситуации и субъективные факторы делают оценки стоимости более неясными в реальном времени и реальной жизни. Теоретически, если бы идеальная информация была доступна каждому, а все участники были абсолютно рациональны в своих решениях и умели оценивать, существовал бы полностью эффективный рынок, и переплаты или арбитражные возможности никогда бы не возникли. Однако, хотя эффективные рынки полезны для понимания в теории, исторически они оказывались недостижимыми в 100% случаев. Таким образом, эмоции, иррациональность, слухи и другие субъективные факторы могут подтолкнуть цены далеко за пределы их истинных ценностей.
По своей сути проклятие победителя представляет собой комбинацию когнитивного и эмоционального трения. К сожалению, проклятие победителя обычно чаще всего узнают по факту. Покупатель побеждает в приобретении любого актива, на который он претендует. Тем не менее, актив, вероятно, будет стоить гораздо дешевле при перепродаже после владения из-за различных факторов, влияющих на покупку и влияющих на его стоимость в будущем. В целом, когда человек должен предложить цену больше, чем кто-либо другой, чтобы получить что-то, есть большая вероятность, что он в итоге заплатит больше, чем он хотел, но часто только после того, как сделка состоялась, они видят это.
Ключевые вынос
- Проклятие победителя - это тенденция к тому, что выигрышная ставка на аукционе превышает внутреннюю или истинную ценность предмета. Разница в выставленной на аукционе и внутренней стоимости обычно может быть связана с неполной информацией, типами участников торгов, эмоциями или разнообразием. других субъективных факторов, которые могут повлиять на участников торгов. Первоначально термин «проклятие победителя» был придуман в результате того, что компании претендуют на права на бурение на шельфе в Мексиканском заливе. В мире инвестиций этот термин часто применяется к первоначальным публичным предложениям, но в целом Проклятие победителя может произойти на любом рынке, где проводятся аукционы. Разрыв между внутренней и аукционной стоимостью, как правило, будет зависеть от участников торгов.
Пример проклятия победителя
Например, скажем, что Jim's Oil, Joe's Exploration и Frank's Drilling все требуют прав на бурение для конкретной области. Предположим, что после учета всех связанных с бурением затрат и потенциальных будущих доходов права на бурение имеют внутреннюю стоимость 4 миллиона долларов. Теперь предположим, что Jim's Oil предлагает 2 миллиона долларов за права, Joe's Exploration - 5 миллионов, а Frank's Drilling - 7 миллионов.
Хотя Фрэнк выиграл аукцион, он в итоге переплатил 3 миллиона долларов. Даже если компания Joe's Exploration на 100% уверена в том, что эта цена слишком высока, она ничего не может с этим поделать, поскольку наибольшая ставка всегда выигрывает аукцион, независимо от того, насколько завышена ставка.
