Подача заявки на защиту от банкротства в главе 11 просто означает, что компания находится на грани банкротства, но считает, что она может снова стать успешной, если ей будет предоставлена возможность реорганизовать свои активы, долги и деловые отношения. Хотя процесс реорганизации главы 11 является сложным и дорогостоящим, большинство компаний, если им предоставляется выбор, предпочитают главу 11 другим положениям о банкротстве, таким как глава 7 и глава 13, которые прекращают деятельность компаний и приводят к полной ликвидации активов кредиторам. Подача заявки на 11 главу дает компаниям последнюю возможность добиться успеха.
Понимание главы 11 банкротства
Хотя глава 11 может избавить компанию от объявления полного банкротства, держатели облигаций и акционеры компании обычно находятся в тяжелом положении. Когда компания подает заявку на защиту главы 11, ее стоимость акций обычно значительно падает, когда инвесторы продают свои позиции. Кроме того, регистрация для защиты от банкротства означает, что компания находится в такой грубой форме, что она, вероятно, будет исключена из списка основных фондовых бирж, таких как Nasdaq или Нью-Йоркская фондовая биржа, и будет опираться на розовые листы или внебиржевые Доска объявлений (OTCBB).
Когда компания, участвующая в процедуре банкротства, указана на розовых листах или в OTCBB, к концу символа тикера компании добавляется буква «Q», чтобы отличить ее от других компаний. Например, если компания с символом тикера ABC была размещена в OTCBB из-за главы 11, ее новым символом тикера будет ABCQ.
В соответствии с главой 11 корпорациям разрешено продолжать деловые операции, но суд по делам о банкротстве сохраняет контроль над важными деловыми решениями. Корпорации могут также продолжать торговать облигациями и акциями компаний в течение всего процесса банкротства, но обязаны сообщить об этом в Комиссию по ценным бумагам и биржам в течение 15 дней. После того, как глава 11 объявлена банкротом, федеральный суд назначает один или несколько комитетов, которым поручено представлять и работать с кредиторами и акционерами корпорации для проведения справедливой реорганизации. Корпорация вместе с членами комитета создает план реорганизации, который должен быть подтвержден судом по делам о банкротстве и согласован всеми кредиторами, держателями облигаций и акционерами.
Иногда после реорганизации компания выпускает новые акции, которые считаются отличными от акций до реорганизации. Если это произойдет, инвесторы должны будут знать, дала ли компания своим акционерам возможность обменять старые акции на новые, поскольку старые акции обычно считаются бесполезными при выпуске новых акций.
На протяжении всей реорганизации держатели облигаций прекращают получать купонные выплаты и / или выплаты основного долга. Кроме того, облигации компании также будут понижены до спекулятивных облигаций, иначе называемых мусорными облигациями. Поскольку большинство инвесторов опасаются покупать ненужные облигации, инвесторам, которые хотят продать свои облигации, потребуется сделать это с существенной скидкой.
После процесса реорганизации и в зависимости от условий, предусмотренных планом реструктуризации долга, компания может потребовать от инвесторов обменять свои старые облигации на акции и / или новые облигации. Эти новые выпуски акций и облигаций представляют собой попытку компании создать более управляемый уровень долга.
Если план реорганизации не выполняется, и обязательства компании начинают превышать ее активы, то банкротство преобразуется в банкротство по главе 7.
Как разделение активов отличается от главы 7 банкротства
Согласно главе 7 банкротства, все активы продаются за наличные. Эти деньги затем используются для оплаты юридических и административных расходов, понесенных в процессе банкротства. После этого денежные средства распределяются сначала среди старших держателей долгов, а затем необеспеченных должников, включая владельцев облигаций. В крайне редком случае, когда все еще остаются деньги, остальное делится между акционерами.
С другой стороны, если план реорганизации окажется успешным, и компания вернется в состояние рентабельности, с облигациями или акциями инвесторов до реорганизации может произойти множество вещей. В случае облигаций инвесторы могут быть обязаны обменять свои старые облигации на комбинацию новых облигаций или акций, в зависимости от условий, требуемых планом реструктуризации долга. Кроме того, возобновятся выплаты по купонам и основной сумме по новым долговым инструментам.
Акционерам, как правило, не везет. После реструктуризации компания обычно выпускает новые акции, делая акции до реорганизации бесполезными. В некоторых случаях владельцам старых акций разрешается обменивать свои ценные бумаги на дисконтированное количество новых акций, что продиктовано планом реорганизации.
