Что такое номинальная доходность?
Номинальная доходность облигации, выраженная в процентах, рассчитывается путем деления всех годовых выплат процентов по номинальной или номинальной стоимости облигации.
Ключевые вынос
- Номинальная доходность облигации, выраженная в процентах, рассчитывается путем деления всех годовых выплат процентов по номинальной или номинальной стоимости облигации. Два компонента объединяются для определения номинальной доходности долгового инструмента: преобладающего уровня инфляции и Кредитный риск эмитента. Номинальная доходность не всегда представляет годовой доход, потому что это процент, основанный на номинальной стоимости облигации, а не фактическая цена, которая была уплачена за эту облигацию.
Понимание номинальной доходности
Номинальная доходность - это ставка купона по облигации. По сути, это процентная ставка, которую эмитент облигаций обещает заплатить покупателям облигаций. Эта ставка является фиксированной и применяется к жизни облигации. Иногда это также называется номинальной ставкой или купонным доходом.
Номинальная доходность не всегда представляет годовой доход, потому что это процент, основанный на номинальной стоимости облигации, а не фактическая цена, которая была уплачена за покупку этой облигации. Покупатели, которые платят премию, превышающую номинальную стоимость для данной облигации, получат более низкую фактическую норму прибыли, чем номинальная доходность, в то время как инвесторы, которые платят скидку, которая меньше номинальной стоимости, получат более высокую фактическую норму прибыли. Стоит также отметить, что облигации с высокими ставками купонов имеют тенденцию вызываться первыми - когда их можно вызвать - потому что они представляют наибольшую ответственность эмитента по сравнению с облигациями с более низкой доходностью.
Например, облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов США, которая выплачивает держателю облигации 50 долларов в год на выплату процентов, имеет номинальную доходность (50/1000) в размере 5%.
- Если владелец облигации купил облигацию за 1000 долларов США, то номинальная доходность и годовая ставка доходности остаются прежними, 5%. Если владелец облигации заплатил премию и купил облигацию по цене 1050 долларов США, то номинальная доходность по-прежнему составляет 5%, но годовая ставка доходность составила бы 4, 76% (50/1050). Если владелец облигации получил облигацию с дисконтом и заплатил 950 долларов, то номинальная доходность все еще составляет 5%, но годовая норма доходности будет 5, 26% (50/950).
Облигации выпускаются правительствами для внутренних расходов или корпорациями для сбора средств на финансирование исследований и разработок, а также капитальных расходов (CAPEX). На момент выпуска инвестиционный банкир выступает в качестве посредника между эмитентом облигаций, который может быть корпорацией, и покупателем облигаций. Два компонента объединяются, чтобы определить номинальную доходность по долговому инструменту: преобладающий уровень инфляции и кредитный риск эмитента.
Инфляция и номинальная доходность
Номинальная ставка равна предполагаемой инфляции плюс реальная процентная ставка. Во время подписки на облигации текущий уровень инфляции учитывается при установлении ставки купона по облигации. Таким образом, более высокие годовые темпы инфляции подталкивают номинальную доходность вверх. С 1979 по 1981 год двузначная инфляция маячила три года подряд. Следовательно, трехмесячные казначейские векселя, которые считались безрисковыми инвестициями из-за поддержки казначейства США, достигли пика на вторичном рынке с доходностью к погашению 16, 3% в декабре 1980 года. В отличие от этого, доходность к погашению на тех же трех -месячное казначейское обязательство составляет 1, 5% в декабре 2019 года. Когда процентные ставки растут и падают, цены на облигации движутся обратно пропорционально ставкам, создавая более высокую или более низкую номинальную доходность к погашению.
Кредитный рейтинг и номинальная доходность
Поскольку государственные ценные бумаги США, по существу, представляют собой ценные бумаги без риска, корпоративные облигации обычно имеют более высокую номинальную доходность для сравнения. Корпорациям присваиваются кредитные рейтинги агентствами, такими как Moody's; их присвоенная стоимость основана на финансовой устойчивости эмитента. Разница в ставках купонов между двумя облигациями с одинаковыми сроками погашения называется кредитным спредом. Облигации инвестиционного уровня имеют меньшую номинальную доходность при выпуске, чем неинвестиционные или высокодоходные облигации. Более высокая номинальная доходность сопряжена с повышенным риском дефолта, когда корпоративный эмитент не может производить выплату основной суммы и процентов по долговым обязательствам. Инвестор принимает более высокую номинальную доходность, зная, что финансовое состояние эмитента представляет больший риск для основной суммы.
