Что такое сильная эффективность формы?
Сильная форма эффективности является наиболее строгой версией теории инвестиций гипотезы эффективного рынка (EMH), утверждающей, что вся информация на рынке, будь то государственная или частная, учитывается в цене акции.
Практики высокой эффективности форм считают, что даже инсайдерская информация не может дать инвестору преимущества. Эта степень рыночной эффективности подразумевает, что прибыль, превышающую нормальную доходность, не может быть реализована независимо от объема исследований или информации, к которой имеют доступ инвесторы.
Ключевые вынос
- Эффективность сильной формы является наиболее строгой версией теории инвестиций гипотезы эффективного рынка (EMH), утверждающей, что вся информация на рынке, будь то государственная или частная, учитывается в цене акции. Эта степень рыночной эффективности подразумевает, что прибыль превышает норму Доходы не могут быть реализованы независимо от объема исследований или информации, к которой имеют доступ инвесторы. Бертон Малкиел, человек, стоящий за высокой эффективностью формы, назвал оценки прибыли, технический анализ и инвестиционные консультационные услуги «бесполезными», добавив, что это лучший способ максимизировать прибыль, следуя стратегии «купи-и-держи».
Понимание сильной эффективности формы
Сильная эффективность формы является компонентом EMH и считается частью теории случайного блуждания. В нем говорится, что цены на ценные бумаги и, следовательно, общий рынок, не являются случайными и находятся под влиянием прошлых событий.
Сильная эффективность формы - одна из трех различных степеней EMH, другие - слабая и полусильная эффективность. Каждый из них основан на одной и той же базовой теории, но немного отличается с точки зрения строгости.
Сильная эффективность формы против слабой эффективности формы и полусильная эффективность формы
Теория эффективности слабых форм, самая снисходительная из группы, утверждает, что цены на акции отражают всю текущую информацию, но также допускает, что аномалии могут быть обнаружены при тщательном исследовании финансовой отчетности компаний.
Теория полусильной формы эффективности идет еще дальше, продвигая идею, что вся информация, находящаяся в открытом доступе, используется при расчете текущей цены акции. Это означает, что инвесторам невозможно идентифицировать недооцененные ценные бумаги и получать более высокую доходность на рынке, используя технический или фундаментальный анализ.
Те, кто подписывается на эту версию EMH, считают, что только информация, которая не является общедоступной, может помочь инвесторам повысить свою доходность до уровня производительности выше, чем на общем рынке. Теория эффективности сильной формы отвергает это понятие, заявляя, что никакая информация, публичная или внутренняя, не принесет пользы инвестору, поскольку даже внутренняя информация отражается в текущей цене акций.
История сильной эффективности формы
Концепция сильной формы эффективности была впервые предложена профессором экономики Принстона Бертоном Г. Малкиэлем в его книге, опубликованной в 1973 году под названием «Случайный путь по Уолл-стрит».
Малкиель охарактеризовал оценки прибыли, технический анализ и инвестиционные консультационные услуги как «бесполезные». Он сказал, что лучший способ максимизировать прибыль - следовать стратегии «купи-и-держи», добавив, что портфели, составленные экспертами, должны стоить не лучше, чем корзина акции, собранные с завязанными глазами обезьяны.
Пример сильной эффективности формы
Большинство примеров высокой эффективности формы включают инсайдерскую информацию. Это потому, что высокая эффективность формы - единственная часть EMH, которая учитывает конфиденциальную информацию. Теория утверждает, что вопреки распространенному мнению, скрытая информация не поможет инвестору получить высокую прибыль на рынке.
Вот пример того, как сильная эффективность формы может проявиться в реальной жизни. Главный технический директор публичной технологической компании считает, что его фирма начнет терять клиентов и доходы. После внутреннего развертывания новой функции продукта для бета-тестеров опасения технического директора подтвердились, и он знает, что официальное развертывание будет провалом. Это будет считаться инсайдерской информацией.
Технический директор решает занять короткую позицию в своей собственной компании, эффективно делая ставки против движения цены акций. Если цена акций снижается, технический директор получит прибыль и, если цены на акции увеличатся, он потеряет деньги.
Однако, когда функция продукта публикуется, цена акций остается неизменной и не снижается, даже несмотря на то, что клиенты разочарованы этим продуктом. Этот рынок является эффективной формой, потому что даже инсайдерская информация о флопе продукта уже была учтена в акции. КТО потерял бы деньги в этой ситуации.
