Процентные ставки, как правило, предполагаются как цена, уплачиваемая за кредит Например, годовая процентная ставка 2% по кредиту в 100 долларов означает, что заемщик должен погасить первоначальную сумму кредита плюс дополнительные 2 доллара в течение одного полного года. С другой стороны, процентная ставка -2% означает, что банк выплачивает заемщику 2 доллара США после года использования кредита в 100 долларов США, что является нелогичным. Несмотря на то, что отрицательные процентные ставки являются сильным стимулом для заимствований, трудно понять, почему кредитор хотел бы предоставить средства, учитывая, что именно кредитор рискует по умолчанию. Несмотря на то, что это кажется немыслимым, могут быть времена, когда центральные банки исчерпывают варианты политики стимулирования экономики и прибегают к отчаянной оценке отрицательных процентных ставок.
Ключевые вынос
- Отрицательные процентные ставки являются нетрадиционным инструментом денежно-кредитной политики. Отрицательные процентные ставки являются радикальной мерой, показывающей, что политики опасаются, что Европа рискует попасть в дефляционную спираль.
Отрицательные процентные ставки в теории и на практике
Отрицательные процентные ставки являются нетрадиционным инструментом денежно-кредитной политики. Они были впервые развернуты центральным банком Швеции в июле 2009 года, когда банк снизил ставку по депозитам овернайт до -0, 25%, а Европейский центральный банк (ЕЦБ) последовал в июне 2014 года, когда он снизил ставку по депозитам до -0, 1%. С тех пор другие европейские страны и Япония выбрали отрицательные процентные ставки, в результате чего государственный долг на сумму 9, 5 триллионов долларов США принес отрицательную доходность в 2017 году.
Отрицательные процентные ставки являются радикальной мерой, которая показывает, что политики опасаются, что Европа рискует попасть в дефляционную спираль. В суровые экономические времена люди и предприятия, как правило, держат свои деньги, ожидая улучшения экономики. Но такое поведение может еще больше ослабить экономику, поскольку нехватка расходов ведет к дальнейшей потере работы, снижает прибыль и усиливает страхи людей, давая им еще больше стимулов для накопления.
Поскольку расходы замедляются, цены падают, создавая еще один стимул для людей ждать, пока цены падают дальше.
Это именно та дефляционная спираль, которую европейские политики пытаются избежать с помощью отрицательных процентных ставок. Поручая европейским банкам держать резервы в центральном банке, они надеются побудить банки кредитовать больше.
Теоретически, банки предпочитали бы одалживать деньги заемщикам и зарабатывать хоть какой-то процент, а не платить за хранение денег в центральном банке. Кроме того, отрицательные ставки, взимаемые центральным банком, могут переноситься на депозитные счета и займы. Это означает, что с владельцев депозитов также будет взиматься плата за парковку их денег в местном банке, в то время как некоторые заемщики пользуются привилегией фактически зарабатывать деньги, беря кредит.
Еще одной основной причиной, по которой ЕЦБ обратился к отрицательным процентным ставкам, является снижение стоимости евро. Низкая или отрицательная доходность по европейским долгам будет сдерживать иностранных инвесторов, ослабляя спрос на евро. Хотя это уменьшает предложение финансового капитала, проблема Европы заключается не в предложении, а в спросе. Более слабый евро должен стимулировать спрос на экспорт и, мы надеемся, стимулировать расширение бизнеса.
Теоретически, отрицательные процентные ставки должны помогать стимулировать экономическую активность и предотвращать инфляцию, но политики сохраняют осторожность, потому что есть несколько способов, которые такая политика может иметь неприятные последствия. Поскольку у банков есть определенные активы, такие как ипотечные кредиты, которые по договору привязаны к процентной ставке, такие отрицательные ставки могут сузить размер прибыли до такой степени, что банки фактически захотят кредитовать меньше.
Также ничто не мешает владельцам депозитов снимать свои деньги и складывать деньги в матрасы. Хотя первоначальная угроза будет связана с банками, утечка денежных средств из банковской системы может привести к росту процентных ставок - полная противоположность ожидаемым отрицательным процентным ставкам.
Суть
Хотя отрицательные процентные ставки могут показаться парадоксальными, эта очевидная интуиция не помешала ряду европейских центральных банков принять их. Это свидетельствует о тяжелой ситуации, которая, по мнению политиков, характерна для европейской экономики. Когда в феврале 2015 года уровень инфляции в еврозоне упал на дефляционную территорию до -0, 6%, европейские политики пообещали сделать все возможное, чтобы избежать дефляционной спирали. Однако, даже когда Европа вошла в неисследованную денежную территорию, ряд аналитиков предупредили, что политика отрицательной процентной ставки может иметь серьезные непредвиденные последствия.
