Какова стоимость акций?
Стоимость акционерного капитала - это доход, который требуется компании, чтобы решить, соответствует ли инвестиция требованиям по возврату капитала. Фирмы часто используют его в качестве порога бюджетирования капитала для требуемой нормы прибыли. Собственный капитал фирмы представляет собой компенсацию, которую требует рынок в обмен на владение активом и принятие на себя риска владения. Традиционная формула стоимости акционерного капитала - это модель капитализации дивидендов и модель оценки капитальных активов (CAPM).
Стоимость капитала
Формула стоимости акций
Используя модель капитализации дивидендов, стоимость капитала составляет:
Стоимость собственного капитала = CMVDPS + GRD где: DPS = дивиденды на акцию, на следующий годCMV = текущая рыночная стоимость акций GRD = темп роста дивидендов
Понимание стоимости акций
Стоимость капитала относится к двум отдельным концепциям в зависимости от вовлеченной стороны. Если вы инвестор, то стоимость капитала - это норма доходности, необходимая для инвестиций в капитал. Если вы являетесь компанией, то стоимость собственного капитала определяет необходимую норму прибыли для конкретного проекта или инвестиции.
Компания может привлечь капитал двумя способами: долг или капитал. Долг дешевле, но компания должна его вернуть. Собственный капитал не нужно погашать, но он обычно стоит больше, чем заемный капитал, из-за налоговых преимуществ выплат процентов. Поскольку стоимость акционерного капитала выше долга, он обычно обеспечивает более высокую норму прибыли.
Ключевые вынос
- Стоимость акционерного капитала - это доход, который компания требует для инвестиций или проекта, или доход, который физическое лицо требует для инвестиций в акционерный капитал. Формула, используемая для расчета стоимости собственного капитала, является либо моделью капитализации дивидендов, либо моделью ценообразования основных средств. Падение модели капитализации дивидендов, хотя ее проще и легче рассчитать, заключается в том, что она требует от компании выплаты дивидендов. Стоимость капитала, обычно рассчитываемая с использованием средневзвешенной стоимости капитала, включает как стоимость собственного капитала, так и стоимость долга.
Особые соображения
Модель капитализации дивидендов может быть использована для расчета стоимости капитала, но она требует, чтобы компания выплачивала дивиденды. Расчет основан на будущих дивидендах. Теория, лежащая в основе уравнения, заключается в том, что обязательство компании выплачивать дивиденды - это стоимость выплаты акционерам и, следовательно, стоимость капитала. Это ограниченная модель в интерпретации затрат.
Однако модель ценообразования на капитальные активы может использоваться для любых акций, даже если компания не выплачивает дивиденды. Тем не менее, теория CAPM является более сложной. Теория предполагает, что стоимость собственного капитала основана на волатильности акций и уровне риска по сравнению с рынком в целом.
Формула CAPM это:
Стоимость капитала = безрисковая норма прибыли + бета * (рыночная норма прибыли - безрисковая норма прибыли)
В этом уравнении безрисковая ставка - это норма прибыли, выплачиваемая на безрисковые инвестиции, такие как казначейские обязательства. Бета - это мера риска, рассчитываемая как регрессия цены акций компании. Чем выше волатильность, тем выше бета и относительный риск по сравнению с общим рынком. Рыночная норма прибыли - это средняя рыночная ставка, которая обычно принимается равной примерно 10% за последние 80 лет. В целом, компания с высокой бета-версией, то есть компания с высокой степенью риска, будет иметь более высокую стоимость капитала.
Стоимость капитала может означать две разные вещи, в зависимости от того, кто его использует. Инвесторы используют его в качестве ориентира для инвестиций в акции, в то время как компании используют его для проектов или связанных инвестиций.
Стоимость капитала против стоимости капитала
Стоимость капитала - это общая стоимость привлечения капитала с учетом как стоимости акционерного капитала, так и стоимости долга. Стабильная, хорошо работающая компания, как правило, имеет более низкую стоимость капитала. Чтобы рассчитать стоимость капитала, стоимость капитала и стоимость долга должны быть взвешены и затем сложены вместе. Стоимость капитала обычно рассчитывается с использованием средневзвешенной стоимости капитала.
