Что такое последовательная связь с воздушным шаром
Серийная облигация с воздушным шаром имеет облигации, срок погашения которых находится в шахматном порядке, и крупный платеж в конце срока выпуска. Воздушный шар является окончательным платежом, который значительно больше, чем предыдущие.
Серийная связь с баллоном обычно длится несколько лет, а иногда может быть и дольше. Только часть основного баланса займа амортизируется в течение срока. В конце срока остаток средств должен быть погашен как окончательный.
Разрушение последовательной связи с воздушным шаром
Серийная облигация с баллоном имеет некоторые преимущества для эмитентов, в частности, низкие начальные платежи в начале. Это помогает корпоративным эмитентам с базовыми компаниями с довольно низкими денежными потоками сейчас, но это должно возрасти в последующие годы.
Однако выпуск облигаций и планирование их погашения иногда рискованно с точки зрения эмитента. Например, если компания выпускает 500 серийных облигаций с балансовыми выплатами, срок погашения которых наступает через пять лет, компания должна быть в состоянии покрыть основную сумму всех 500 облигаций, когда наступают сроки последовательных платежей, балансовый платеж в дополнение ко всем купонным платежам на протяжении этих лет.
Допустим, у этой же компании есть облигация на 200 000 долларов с выпуском баллона со ставкой купона 8%. Компания должна ежегодно выплачивать 20 000 долларов США по номинальной стоимости различных серийных облигаций. Он также должен выплачивать купонные выплаты, которые уменьшаются с каждым годом, так как компания выбывает больше основной суммы. Тем не менее, он должен дополнительно 100 000 долларов США в последнем году.
Плюсы и минусы последовательной связи с воздушным шаром
Серийные облигации с баллонными платежами чаще встречаются на рынке высокодоходных корпоративных облигаций. Подобно тому, как домовладельцы иногда имеют ипотечные кредиты с балансовыми платежами, некоторые корпорации структурируют свой долг аналогичным образом. Для некоторых компаний целесообразно использовать серийные облигации с воздушными шарами, особенно если долг подлежит оплате. Если денежные потоки оказываются лучше, чем ожидалось, компания просто досрочно выплачивает балансовый платеж за значительную экономию на выплате процентов.
Тем не менее, некоторые компании, выпускающие серийные облигации с балансовыми платежами, не располагают необходимыми денежными средствами для покрытия таких крупных платежей в конце срока. Эти компании должны либо иметь достаточный кредит для рефинансирования, либо дефолт по платежу.
В некоторых случаях участники рынка инвестируют в серийные облигации с воздушными шарами как способ получения дополнительной доходности для своих портфелей. Они часто проводят серьезные исследования основных принципов эмитента, прежде чем предпринимать такие инвестиции.
Однако для большинства инвесторов серийные облигации редки. Например, большая часть самых диверсифицированных фондов облигаций США инвестирует в казначейские ценные бумаги, ипотечные ценные бумаги, ценные бумаги с активами и высококачественный корпоративный кредит, возможно, с несколькими другими классами активов. Высокая доходность либо довольно небольшая доля таких диверсифицированных средств, либо исключена. Для тех, кто имеет высокую доходность, серийные облигации составляют небольшой процент от высокодоходного компонента.
