Что такое ускоренная сборка книг?
Ускоренное строительство книг - это форма предложения на рынках акционерного капитала. Это включает в себя предложение акций в короткие сроки, практически без маркетинга. Сборка предложения выполняется очень быстро в течение одного или двух дней. Андеррайтеры могут иногда гарантировать минимальную цену и выручка от продажи фирме.
Понимание Ускоренного Bookbuild
Ускоренная сборка книг часто используется, когда компании срочно требуется финансирование, и в этом случае о долговом финансировании не может быть и речи. Это может быть правдой, когда фирма хочет сделать предложение о приобретении другой фирмы. Проще говоря, когда компания не может получить дополнительное финансирование для краткосрочного проекта или приобретения из-за своих высоких долговых обязательств, она может использовать альтернативный способ получения быстрого финансирования с рынка ценных бумаг с помощью процесса, известного как ускоренное книжное строительство.
Создание книги - это процесс определения цены ценных бумаг, который включает в себя формирование и учет спроса инвесторов на акции во время первичного публичного предложения (IPO) или других этапов выпуска. Компания-эмитент нанимает в качестве андеррайтера инвестиционный банк. Андеррайтер определяет диапазон цен ценной бумаги и рассылает проект проспекта нескольким инвесторам. Инвесторы предлагают цену за количество акций, которые они готовы купить, учитывая диапазон цен. Книга открыта в течение фиксированного периода времени, в течение которого претендент может пересмотреть предложенную цену. По истечении заданного периода времени книга закрывается, и совокупный спрос на проблему может быть оценен так, чтобы значение было помещено в ценные бумаги. Конечная выбранная цена представляет собой просто средневзвешенное значение всех заявок, полученных инвестиционным банкиром.
При ускоренной сборке книг период предложения открыт только на один или два дня и практически без маркетинга. Другими словами, время между ценообразованием и выдачей составляет 48 часов или меньше. Ускоренная сборка книг часто осуществляется в одночасье, когда компания-эмитент связывается с рядом инвестиционных банков, которые могут выступать в качестве андеррайтеров вечером до предполагаемого размещения. Эмитент запрашивает тендерные предложения в процессе аукциона и присуждает договор андеррайтинга банку, который берет на себя самую высокую цену бэк-стопа. Андеррайтер представляет предложение с ценовым диапазоном институциональным инвесторам. По сути, размещение у инвесторов происходит в одночасье, а цены на ценные бумаги происходят чаще всего в течение 24–48 часов.
Доля ускоренных сборок книг в процентах от общего числа предложений резко возросла за последние пару лет. Это происходит главным образом потому, что они позволяют существующим учреждениям быстро привлекать капитал путем разделения рыночного риска между фирмой-эмитентом или акционером и учреждением андеррайтинга. Тем не менее, ускоренная сборка книг не освобождается от риска, потому что время, необходимое для должной осмотрительности предложения, сокращается. Следовательно, ведущие менеджеры должны полагаться на опыт, чтобы быстро оценить предложение изначально и доверять рынку на последующем этапе, на котором они получают заявки от ведущих финансовых учреждений, чтобы определить точную цену.
Ключевые вынос
- Ускоренное книжное строительство - это форма предложения, при которой компании предлагают акции в течение очень небольшого промежутка времени, обычно продолжительностью от 24 часов до 48 часов, институциональным инвесторам. Доля ускоренных книжных сборок увеличилась за эти годы, потому что они позволяют фирмам привлекать капитал быстро, при этом разделяя риск между ними и страховщиками.
Пример ускоренного книжного дела
В 2017 году сингапурский государственный инвестиционный фонд GIC Private Limited продал 2, 4% своих находящихся в обращении акций и право голоса в швейцарском банке UBS Group. Предложение было сделано только для квалифицированных специалистов, таких как компании с высоким уровнем дохода. Сделка была заключена за 20 минут, и распределение средств отразило сильную поддержку со стороны некоторых инвесторов, причем 10 лучших заказов получили половину акций. В книге было около 140 строк. Продажа, которая проводилась UBS в качестве единственного страховщика, завершилась через два с половиной часа.
