Серийная облигация - это эмиссия облигаций, которая структурирована таким образом, что часть непогашенных облигаций погашается через равные промежутки времени, пока все облигации не будут погашены. Поскольку облигации постепенно погашаются в течение нескольких лет, эти облигации используются для финансирования проектов, которые обеспечивают постоянный поток дохода для погашения облигаций. Весь выпуск облигаций продан широкой публике в тот же день, а сроки погашения указаны в документах оферты.
Разрушение последовательной связи
Если эмитент уменьшает количество неоплаченных облигаций в долларах, это снижает риск того, что эмитент пропустит выплату основного долга или выплату процентов и по умолчанию при выпуске облигаций. В то время как серийный выпуск облигаций требует от эмитента погашения определенных держателей облигаций в указанную дату, другие выпуски облигаций структурированы с использованием амортизационного фонда.
Различия между фондами погашения и проблемами серийных облигаций
В амортизационном фонде эмитент осуществляет периодические выплаты попечителю выпуска облигаций, а опекун покупает облигации на открытом рынке и погашает облигации. Доверительный управляющий представляет интересы держателей облигаций и должен использовать выплаты в фонд погашения для покупки облигаций и их погашения. Вместо погашения облигаций в соответствии с определенным графиком доверительный управляющий покупает облигации у любого держателя облигаций, который готов продать свои активы. Как амортизационные фонды, так и серийные выпуски облигаций сокращают общее количество долларовых облигаций, находящихся в обращении.
Факторинг в муниципальных доходных облигациях
Серийная структура облигаций является общей стратегией для муниципальных облигаций с доходами, поскольку эти облигации выпускаются для проектов, приносящих комиссионные, создаваемых штатами и городами. Предположим, например, что город строит спортивный стадион, который финансируется за счет платы за парковку, концессионного дохода стадиона и арендного дохода. Если эмитент облигаций полагает, что кредитная линия может получать доход последовательно каждый год, она может структурировать облигацию по серийным срокам погашения. По мере того, как общая сумма облигаций в обращении уменьшается, будущий риск дефолта по облигациям также уменьшается.
Примеры рейтинговых компаний
Standard & Poor's и Moody's Investor Services предоставляют рейтинги облигаций, которые оценивают способность эмитента облигаций своевременно погашать основную сумму и процентные платежи. Выпуск облигаций с амортизационным фондом или с серийным сроком погашения имеет большую кредитоспособность, чем выпуск облигаций, срок погашения которого полностью наступает в одну дату погашения. Например, если в серийной облигации на стадионную облигацию стоимостью 10 миллионов долларов не начисляются процентные платежи по облигациям через 15 лет после даты выпуска, определенная сумма в долларах уже погашена до 15-го года. Поскольку меньшее количество облигаций находится в обращении, эмитент может восстановить в финансовом отношении и выплатить упущенные процентные платежи.
