Что такое базовый риск?
Основным риском является финансовый риск того, что при зачете инвестиций в стратегию хеджирования изменения цен не будут происходить в совершенно противоположных направлениях друг от друга. Эта несовершенная корреляция между этими двумя инвестициями создает потенциал для избыточных прибылей или убытков в стратегии хеджирования, тем самым увеличивая риск для позиции.
Понимание основного риска
Офсетные транспортные средства, как правило, похожи по структуре на хеджируемые инвестиции, но они все еще достаточно различны, чтобы вызывать беспокойство. Например, при попытке хеджирования двухлетней облигации при покупке фьючерсов на казначейские векселя существует риск, что казначейский вексель не будет одинаково колебаться.
Для количественной оценки величины базового риска инвестору просто необходимо взять текущую рыночную цену хеджируемого актива и вычесть фьючерсную цену контракта. Например, если цена на нефть составляет 55 долларов США за баррель, а будущий контракт, используемый для хеджирования этой позиции, оценивается в 54, 98 доллара США, базис составляет 0, 02 доллара США. Когда в сделке участвует большое количество акций или контрактов, общая сумма в долларах в виде прибылей или убытков от базового риска может оказать существенное влияние.
Ключевые вынос
- Базисный риск - это потенциальный риск, возникающий из-за несовпадений в позиции хеджирования. Базисный риск возникает, когда хеджирование несовершенно, поэтому потери в инвестициях не полностью компенсируются хеджированием. Некоторые инвестиции не имеют хороших инструментов хеджирования, что делает базисный риск больше беспокойства, чем с другими активами.
Другие формы базового риска
Другая форма базисного риска известна как локальный базисный риск. Это видно на товарных рынках, когда контракт не имеет той же точки доставки, в которой нуждается продавец товара. Например, у производителя природного газа в Луизиане есть локальный риск, если он решает хеджировать свой ценовой риск с контрактами, поставляемыми в Колорадо. Если контракты в Луизиане торгуются по цене 3, 50 долл. США за один миллион британских тепловых единиц (MMBtu), а контракты в Колорадо торгуются по цене 3, 65 долл. США / MMBtu, локальный базисный риск составляет 0, 15 долл. США / MMBtu.
Риск продукта или качества возникает, когда контракт на один продукт или качество используется для хеджирования другого продукта или качества. Часто используемым примером этого является хеджирование реактивного топлива сырой нефтью или дизельным топливом с низким содержанием серы, поскольку эти контракты гораздо более ликвидны, чем производные на самом реактивном топливе. Компании, совершающие эти сделки, как правило, хорошо осведомлены о базисном риске продукта, но охотно принимают его на себя, а не хеджируют вообще.
Календарный риск возникает, когда компания или инвестор хеджирует позицию с контрактом, срок действия которого не истекает в ту же дату, что и хеджируемая позиция. Например, фьючерсы на бензин RBOB на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) истекают в последний календарный день месяца, предшествующего поставке. Таким образом, срок исполнения контракта в мае истекает 30 апреля. Хотя это расхождение может быть только в течение короткого периода времени, базовый риск все еще существует.
