Акции Roku Inc. (ROKU) падают почти на 16 процентов после того, как компания опубликовала средние результаты четвертого квартала, учитывая ее рыночную капитализацию в 4, 2 миллиарда долларов.
Результаты Roku показывают, что компания сталкивается с жесткой конкуренцией на своем устройстве потокового мультимедиа, в то время как ее рекламная платформа, возможно, не набирает обороты достаточно быстро. По сравнению с такой компанией, как Apple Inc. (AAPL), аппаратной компанией, которая ставит пользователей в экосистему, аналогичную экосистеме iPhone, Roku переоценена почти на 40 процентов.
Netflix Inc. (NFLX) и Roku не сопоставимы, поскольку оценка Netflix не должна использоваться для оправдания оценки Roku, как утверждают некоторые. Netflix - это модель на основе подписки, при которой подписчик платит ежемесячную плату за доступ к оригинальному контенту Netflix.
Netflix - это независимый от платформы продукт, который можно просматривать на любом устройстве из любого места, что позволяет Netflix торговать с большим кратным, чем Roku. Фактически, Netflix, который создал плеер Roku, выделил Roku, потому что боялся, что потоковый плеер будет рассматриваться как конкуренция с другими производителями устройств, что ухудшит распространение контента Netflix.
Данные ROKU по YCharts
завышенный
При оценке, аналогичной оценке Apple, Roku будет оценена всего в 2, 8 миллиарда долларов, что на 38 процентов ниже ее текущей оценки. Apple торгуется в 3, 2 раза с оценками продаж в 2019 году на уровне 273, 83 млрд долларов, в то время как Roku в настоящее время торгуется в 4, 9 раза с оценками продаж в 2019 году на уровне 862, 9 млн долларов.
Но есть вероятность, что эти оценки продаж могут быть слишком высокими, что может сделать компанию еще более низкой, потому что Roku видит снижение доходов игроков, и его рекламная платформа может расти недостаточно быстро, чтобы компенсировать это.
Данные ROKU по YCharts
Спад продаж
Пытаясь завоевать долю рынка, Року говорит, что основное внимание уделяется продаже игроков для увеличения количества активных аккаунтов, и в результате компания не сосредоточена на максимизации дохода от оборудования или валовой прибыли. Это отсутствие фокуса привело к падению средней цены продажи его устройств на 14 процентов.
Несмотря на снижение цен - что должно было привести к увеличению объема продаж - продажи Roku сократились. Продажи медиаустройства Roku упали в последнем квартале более чем на 7 процентов по сравнению с прошлым годом до 102, 8 миллиона долларов. Это подчеркивает, насколько сильна конкуренция на рынке за эти потоковые устройства - и от гораздо более известных конкурентов, таких как Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) и Apple.
Недостаточно быстро растет
Roku слишком сильно зависит от роста выручки от рекламы и лицензионной платформы, которая по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла на 129 процентов до 85, 4 миллиона долларов. Но возникают опасения, так как единица сократилась до 45, 3% от общего объема продаж, с 46, 3% во втором и третьем кварталах.
Прибыль также упала в последнем квартале примерно на 300 базисных пунктов до 74, 6 процента, в то время как рост дохода на пользователя снизился лишь до 8, 6 процента последовательно с 13 процентов.
Если Roku начинает разработку оригинального контента и взимает ежемесячную абонентскую плату, то модель меняется. Но пока компания не планирует этого делать, что делает Roku больше похожим на Apple, а не на Netflix. А для Року это не выигрышная стратегия.
