Индекс S & P 500 (SPX) взлетел до новых рекордных максимумов, и многие инвесторы обеспокоены тем, когда наступит неизбежный разворот, насколько он будет глубоким и как долго он продлится. Команда по распределению активов в бостонской фирме по управлению инвестициями Grantham, Mayo и van Otterloo (GMO), соучредителем которой является знаменитый финансовый менеджер и гуру рынка Джереми Грэнтхам, прогнозирует грядущие годы отрицательных доходов.
В частности, GMO прогнозирует, что акции США с большой капитализацией, такие как акции S & P 500, будут приносить реальную доходность с поправкой на инфляцию около -2, 7% в год в течение следующих 7 лет, согласно отчету Business Insider. Это означало бы значительный поворот, учитывая, что США стали крупными игроками, в то время как акции более мелких фирм упали за последний год.
Ключевые вынос
- Акции США с большой капитализацией в ближайшие 7 лет будут демонстрировать отрицательную реальную доходность. Международные акции предлагают привлекательные оценки и будут расти. Облигации не будут предлагать безопасное убежище.
Значение для инвесторов
У Грэнтэма долгая история, как у медведя, и он предсказал крах рынка в 2000 и 2008 годах. ГМО управляет активами на сумму около 60 миллиардов долларов.
ГМО изучила 11 классов активов и пришла к выводу, что акции развивающихся рынков, в особенности акции развивающихся рынков, имеют самые яркие перспективы в течение следующих 7 лет. ГМО прогнозирует среднегодовую реальную доходность 5, 0% и 9, 5% соответственно для этих категорий активов. Они также прогнозируют 2, 3% годовой реальной прибыли для международных малых пределов и 1, 2% для международных больших пределов.
«Разрыв в оценке между американскими и международными акциями является самым большим, чем когда-либо, - пишет BMO, согласно BI. «Мы продолжаем отдавать предпочтение акциям стран с формирующимся рынком, в частности стоимости на развивающихся рынках, и видим некоторую привлекательность для акций международных компаний. В США стоимость с малой капитализацией - это карман, который стал для нас весьма привлекательным», - добавляют они. BMO не выпустило числового прогноза для США с малой капитализацией, но они ожидают, что США с малой капитализацией в целом получат среднюю годовую реальную доходность всего 0, 1% в течение следующих 7 лет.
В целом, GMO считает, что акции по разумной цене, которые были отстающими в последние годы, теперь готовы к возвращению. Поскольку рост стоимости акций становится все более высоким, стоимость акций с долгой историей солидной прибыли, денежных потоков и дивидендов должна была стать более привлекательной.
Между тем, ГМО прогнозирует отрицательную реальную доходность по всем 4 категориям долгов, которые они изучали: облигации США, хеджированные международные облигации, долговые обязательства развивающихся стран и защищенные от инфляции облигации США. Это определенно противоречивый вызов, учитывая, что долг является традиционным убежищем для инвесторов, которые обеспокоены оценкой акций. Действительно, облигационные ETFs получают рекордные притоки по этой самой причине.
Заглядывая вперед
Джереми Грэнтэм и его коллеги из GMO не одиноки в предсказании резкого замедления роста фондового рынка в будущем. Другие заслуживающие внимания цифры включают экономиста Роберта Шиллера, Джима Полсена из Leuthold Group и Скотта Минерда из Guggenheim Investments, о чем подробно говорилось в предыдущей статье. Все они утверждают, что недавние возвращения не являются устойчивыми, основываясь на истории.
Со своей стороны, Grantham и GMO стали более пессимистичными в последние месяцы. В марте, как подробно описано в той же истории, они прогнозировали реальную доходность акций США в диапазоне от 2% до 3% в год в течение следующих 20 лет, в среднем около 6% в течение последних 100 лет.
