Что такое экзотический вариант?
Экзотические опционы - это категория опционных контрактов, которые отличаются от традиционных опционов своей структурой оплаты, датами истечения срока действия и ценой исполнения. Базовый актив или ценные бумаги могут варьироваться в зависимости от экзотических опций, позволяющих получить больше инвестиционных альтернатив. Экзотические опционы - это гибридные ценные бумаги, которые часто настраиваются под нужды инвестора.
Опции кратко рассмотрены
Традиционный опционный контракт предоставляет держателю выбор или право купить или продать базовый актив по установленной цене до или в дату истечения срока действия. Эти контракты не обязывают держателя совершать сделку.
Инвестор имеет право купить базовую ценную бумагу с опционом колл, а опцион пут дает им возможность продать базовую ценную бумагу. Процесс, в котором опцион конвертируется в акции, называется исполнением, а цена, по которой он конвертируется, является страйк-ценой.
Ключевые вынос
- Экзотические опционы - это опционные контракты, которые отличаются от традиционных опционов своей структурой платежей, датами истечения срока действия и ценой исполнения. Экзотические опционы могут быть настроены в соответствии с допустимым уровнем риска и желаемой прибылью инвестора. Хотя экзотические опционы обеспечивают гибкость, они не гарантируют получение прибыли.,
Объясненные экзотические варианты
Экзотические опционы - это разновидность опционов в американском и европейском стиле - наиболее распространенные опционные контракты. Американские опционы позволяют владельцу осуществлять свои права в любое время до или по истечении срока действия. Европейские опционы имеют меньшую гибкость, позволяя держателю исполнять только дату истечения срока действия контрактов. Экзотические варианты - это гибриды американских и европейских вариантов, и они часто оказываются где-то посередине между этими двумя другими стилями.
Экзотический вариант может варьироваться в зависимости от того, как определяется выигрыш и когда он может быть использован. Эти опции, как правило, более сложные, чем обычные опционы колл и пут. Экзотические опционы обычно торгуются на внебиржевом рынке. Внебиржевой рынок представляет собой дилерско-брокерскую сеть, а не крупную биржу, такую как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).
Кроме того, базовый актив для экзотики может значительно отличаться от обычного опциона. Экзотические опционы могут использоваться в торговле такими товарами, как пиломатериалы, кукуруза, нефть и природный газ, а также акциями, облигациями и иностранной валютой. Спекулятивные инвесторы могут даже делать ставку на погоду или ценовое направление актива, используя бинарный опцион.
Несмотря на встроенные сложности, экзотические опции имеют определенные преимущества перед традиционными, которые могут включать:
- Индивидуальный подход к потребностям инвесторов в управлении рисками. Широкий выбор инвестиционных продуктов для удовлетворения потребностей инвесторов в портфеле. В некоторых случаях более низкие премии по сравнению с обычными опционами
Pros
-
Экзотические опционы обычно имеют более низкие премии, чем более гибкие американские опционы.
-
Экзотические варианты могут быть настроены в соответствии с допустимым уровнем риска и желаемой прибылью инвестора.
-
Экзотические варианты могут помочь компенсировать риск в портфеле.
Cons
-
Некоторые экзотические варианты могут иметь повышенную стоимость, учитывая их дополнительные функции.
-
Экзотические варианты не гарантируют прибыль.
-
Реакция движения цены на экзотику на рыночные события может отличаться от традиционных вариантов.
Типы экзотических вариантов
Как вы можете себе представить, существует множество экзотических вариантов. Риск вознаграждения за горизонт охватывает все, от спекулятивных до более консервативных. Ниже приведены некоторые из наиболее распространенных типов, которые вы можете увидеть.
Варианты выбора
Опционы выбора позволяют инвестору выбирать, является ли опцион пут или колл в определенный момент в жизни опциона. Как страйк-цена, так и экспирация обычно одинаковы, будь то пут или колл. Варианты выбора используются инвесторами, когда может возникнуть событие, такое как прибыль или выпуск продукта, которое может привести к волатильности или колебаниям цены актива.
Составные варианты
Составные варианты опционы, которые дают владельцу право - не обязательство - купить другой опцион по определенной цене или к определенной дате. Как правило, базовый актив традиционного опциона колл или пут является ценным бумагой. Однако базовый актив составного опциона - это еще один вариант. Составные варианты бывают четырех типов:
- Позвонить на callCall на putPut на putPut на звонок
Эти типы опционов обычно используются на валютных рынках и рынках с фиксированным доходом.
Варианты барьера
Варианты барьера похожи на простые ванильные коллы и путы, но активируются или исчезают только тогда, когда базовый актив достигает заданного уровня цен. В этом смысле значение барьерных опционов скачкообразно скачет вверх или вниз, вместо того, чтобы менять цену небольшими шагами. Эти опционы обычно торгуются на валютных и фондовых рынках.
Например, скажем, у барьерного опциона цена выбывания составляет 100 долларов, а цена исполнения - 90 долларов, и в настоящее время акция торгуется по 80 долларов за акцию. Опцион будет вести себя как стандартный, если базовый актив ниже 99, 99 долл., Но как только базовая цена акции достигнет 100 долл., Опцион будет выбит и станет бесполезным. Вбивание будет противоположным. Если базовый инструмент ниже 99, 99 долл. США, опцион не существует, но как только базовый актив достигает 100 долл. США, он появляется и составляет 10 долл. США в деньгах.
Инвесторы могут использовать барьерные опционы для снижения премии за покупку опциона. Например, функция выбивания для опциона колл может ограничить прибыль от базовых акций. Есть четыре типа вариантов барьера:
- Вверх и вниз - это когда цена актива поднимается и выбивает опцион. Вниз-и-вниз - когда цена снижается, а опцион поднимает и запускает опцион, когда цена поднимается до определенного уровня. в стучит в снижении цен.
Бинарные опционы
Бинарный или цифровой опцион платит фиксированную сумму, только если произошло событие или ценовое движение. Бинарные опционы обеспечивают структуру выплат «все или ничего». В отличие от традиционных опционов колл, в которых окончательные выплаты увеличиваются с каждым увеличением цены базового актива выше страйка, бинарные опционы выплачивают конечную единовременную сумму, если актив выше страйка. И наоборот, покупателю бинарного опциона пут платят конечную единовременную сумму, если актив закрывается ниже заявленной цены исполнения.
Например, если трейдер покупает опцион бинарного колла с заявленной выплатой 10 долл. США по цене исполнения 50 долл. США, а цена акции превышает срок действия исполнения по истечении срока действия, держатель получит единовременную выплату в размере 10 долл. США независимо от того, насколько высока цена выросла. Если цена акции ниже страйка по истечении срока действия, трейдеру ничего не платят, а убыток ограничивается авансовой премией.
Помимо акций, инвесторы могут использовать бинарные опционы для торговли иностранными валютами, такими как евро (EUR) и канадский доллар (CAD), или такими товарами, как сырая нефть и природный газ. Бинарные опционы могут также основываться на результатах событий, таких как уровень индекса потребительских цен (ИПЦ) или значение валового внутреннего продукта (ВВП). Ранние упражнения могут быть невозможны с двоичными файлами, если основные условия не были выполнены.
Бермудские острова
Бермудские опционы могут быть исполнены в заранее установленные даты, а также в дату истечения срока действия. Например, бермудские опционы могут позволить инвестору использовать опцион только в первое число месяца. Бермудские опционы предоставляют инвесторам больший контроль над исполнением опциона. Дополнительная гибкость означает более высокую премию за опционы на Бермудских островах по сравнению с опционами в европейском стиле, которые могут быть использованы только по истечении срока их действия. Тем не менее, бермудские опционы являются более дешевой альтернативой опционам в американском стиле, которые позволяют тренироваться в любое время.
Варианты регулировки количества
Опционы, регулирующие количество, называемые опционами quanto для краткости, подвергают покупателя иностранным активам, но обеспечивают безопасность фиксированного обменного курса в национальной валюте покупателя. Этот вариант отлично подходит для инвестора, желающего получить доступ к иностранным рынкам, но который может быть обеспокоен тем, как обменные курсы будут торговаться, когда придет время рассчитывать опцион.
Например, французский инвестор, глядя на Бразилию, может найти благоприятную экономическую ситуацию на горизонте и принять решение о включении некоторой части выделенного капитала в индекс BOVESPA, который является крупнейшей фондовой биржей в Бразилии. Тем не менее, инвестор обеспокоен тем, как обменный курс евро и бразильского реала (BRL) может торговаться в промежуточный период.
Как правило, инвестору необходимо конвертировать евро в бразильский реал, чтобы инвестировать в BOVESPA. Кроме того, вывод инвестиций из Бразилии необходимо будет конвертировать обратно в евро. В результате любой выигрыш в индексе может быть уничтожен в случае неблагоприятного изменения обменного курса.
Инвестор может приобрести опцион колл для корректировки количества на BOVESPA, номинированный в евро. Это решение предоставляет инвестору доступ к BOVESPA и позволяет выплате оставаться в евро. Как пакет «два в одном», этот вариант по своей сути потребует дополнительной премии, которая превышает и превышает ту, которая потребовалась бы для традиционной опции вызова.
Параметры оглядки назад
У опционов «назад-назад» нет фиксированной цены исполнения в начале. Вместо этого, цена исполнения сбрасывается до наилучшей цены базового актива при его изменении. Владелец опциона с возвратом назад может выбрать наиболее выгодную цену исполнения ретроспективно на период действия опциона. Оглядывание назад устраняет риск, связанный с выходом на рынок, и, как правило, обходится дороже, чем простые ванильные опционы.
Например, скажем, инвестор покупает опцион колл на один месяц для акции в начале месяца. Цена исполнения определяется в конце срока, принимая наименьшую цену, достигнутую в течение срока действия опциона. Если базовая стоимость составляет 106 долларов США по истечении срока действия, а самая низкая цена в течение срока действия опциона составляла 71 доллар США, выплата составляет 35 долларов США (106 долларов США - 71 доллар США = 35 долларов США). Риск оглянуться назад - это когда инвестор платит более дорогую премию, чем традиционный опцион, и цена акций не движется достаточно, чтобы получить прибыль.
Азиатские опционы
Азиатские опционы берут среднюю цену базового актива, чтобы определить, есть ли прибыль по сравнению со страйк-ценой. Например, азиатский опцион может принимать средние цены за 30 дней. Если средняя цена меньше, чем цена исполнения по истечении срока действия, опцион истекает бесполезно.
Варианты корзины
Опции корзины похожи на обычные варианты ванили, за исключением того, что они основаны на нескольких базовых элементах. Например, опцион, который выплачивается на основе движения цены не одного, а трех базовых активов, является типом опциона корзины. Базовые активы могут иметь одинаковые веса в корзине или разные веса в зависимости от характеристик опциона.
Недостатком опционов корзины может быть то, что цена опциона может не соотноситься или торговаться не так, как отдельные компоненты с колебаниями цен или временем, оставшимся до истечения срока действия.
Расширяемые параметры
Расширяемые опционы позволяют инвестору продлить срок действия опциона. Когда срок действия опциона истекает, у расширяемых опций есть определенный период, в течение которого опцион может быть продлен. Эта функция доступна как покупателям, так и продавцам расширяемых опций, и может быть полезна, если опцион еще не является прибыльным или его нет в наличии по истечении срока действия.
Параметры распространения
Базовым активом для опционов на спред является спред или разница между ценами двух базовых активов. Например, скажем, опцион колл на один месяц имеет цену исполнения 3 доллара и использует разницу цен между акциями ABC и XYZ в качестве базового. По истечении срока, если акции ABC и XYZ торгуются по 106 и 98 долл. США соответственно, опцион будет стоить 5 долл. США (106–98 долл. США - 3 долл. США = 5 долл. США).
Параметры Крика
Опция «крик» позволяет держателю фиксировать определенную сумму прибыли, сохраняя при этом потенциал роста в будущем. Если трейдер покупает опцион колл-ордера со страйк-ценой 100 долларов США на бирже ABC в течение одного месяца, когда цена акции поднимается до 118 долларов, держатель опциона крика может зафиксировать эту цену и получить гарантированную прибыль в размере 18 долларов США. По истечении срока, если базовая акция достигает 125 долларов США, опцион платит 25 долларов США. Между тем, если акция заканчивается на $ 106 по истечении срока действия, держатель по-прежнему получает $ 18 на позицию.
Опции диапазона
Опционы на диапазон получают вознаграждение на основе разницы между максимальной и минимальной ценой базового актива в течение срока действия опциона. Эти параметры устраняют риски, связанные с временем входа и выхода. Следовательно, они дороже, чем обычные ванили, а также варианты оглядки назад.
Зачем торговать экзотическими опционами
Экзотические опционы имеют уникальные базовые условия, которые делают их подходящими для активного управления портфелем на высоком уровне и решений для конкретных ситуаций. Сложная оценка этих деривативов может привести к арбитражу, который может предоставить большие возможности для искушенных количественных инвесторов Арбитраж - это одновременная покупка и продажа актива для использования ценовых различий финансовых инструментов.
Во многих случаях экзотический вариант можно приобрести за меньшую премию, чем сопоставимый вариант ванили. Снижение затрат часто связано с дополнительными функциями, которые увеличивают шансы истечения срока действия опции бесполезно. Однако есть варианты в экзотическом стиле, которые стоят дороже, чем их традиционные аналоги, такие как, например, варианты выбора, поскольку «выбор» увеличивает шансы закрытия опциона в деньгах. Хотя выбор может быть более дорогим, чем один вариант ванили, он может быть дешевле, чем покупать как колл ванили, так и пут, если ожидается большое движение, но трейдер не уверен в направлении.
Экзотические опционы также могут подойти для компаний, которым необходимо хеджироваться до или ниже определенного уровня цен в базовом активе. Хеджирование включает размещение компенсирующей позиции или инвестиций для компенсации неблагоприятных колебаний цен в ценной бумаге или портфеле. Например, барьерные опционы могут быть эффективным инструментом хеджирования, потому что они появляются или исчезают при определенных уровнях цен барьера.
Пример экзотического варианта в реальном мире
Например, скажем, инвестор владеет акциями Apple Inc. (AAPL). Инвестор купил акцию по 150 долларов за акцию и хочет защитить свою позицию в случае падения цены акции.
Инвестор покупает опцион пут в стиле Бермудских островов, срок действия которого истекает через три месяца, с ценой исполнения в 150 долларов. Опционная премия стоит 2 доллара или 200 долларов, поскольку один опционный контракт равен 100 акциям.
Опцион защищает позицию акций от снижения цены ниже 150 долларов в течение следующих трех месяцев. Тем не менее, этот вариант Бермудских островов имеет экзотическую особенность, позволяющую инвестору осуществлять рано утром первого числа каждого месяца до истечения срока действия.
Цена акций снижается до 100 долларов в первый месяц, и к первому дню второго месяца опциона инвестор использует опцион пут. Инвестор продает акции Apple по 100 долларов за акцию. Тем не менее, цена исполнения опциона пут в размере 150 долларов платит инвестору прибыль в размере 50 долларов. Инвестор вышел из общей позиции, включая позицию по акциям и опцион пут на 150 долларов минус премия в 2 доллара, уплаченная за пут.
Если бы цена акций Apple выросла после того, как опцион был исполнен во втором месяце, скажем, до 200 долларов США к дате истечения срока действия опциона, инвестор упустил бы прибыль, продав позицию во втором месяце.
Хотя экзотические опционы обеспечивают гибкость и настройку, они не гарантируют, что выбор и решения инвестора относительно цены исполнения, даты истечения срока действия или того, осуществлять ли досрочно или нет, будут правильными или прибыльными.
