Что такое нейтральный риск?
Нейтральный риск - это понятие, используемое как в исследованиях теории игр, так и в финансах. Это относится к мышлению, при котором человек безразличен к риску при принятии инвестиционного решения. Это мышление не вытекает из расчета или рационального вывода, а скорее из эмоциональных предпочтений. Человек с нейтральным к риску подходом просто не фокусируется на риске - независимо от того, является ли это опрометчивым поступком. Такое мышление часто бывает ситуативным и может зависеть от цены или других внешних факторов.
Ключевые вынос
- Риск-нейтральный описывает мышление, при котором инвесторы фокусируются на потенциальной выгоде при принятии инвестиционных решений. Риск-нейтральные инвесторы могут понимать, что риск связан, но на данный момент они не рассматривают его. Инвестор может изменить свое мышление с неприятия риска на нейтральный к риску. Нейтральные меры играют важную роль в ценообразовании производных.
Понимание концепции нейтрального риска
Нейтральный риск - это термин, используемый для описания отношения человека, который может оценивать инвестиционные альтернативы. Если человек фокусируется исключительно на потенциальных выгодах независимо от риска, говорят, что он нейтрален к риску. Такое поведение, чтобы оценить вознаграждение без риска для риска, может показаться рискованным. Инвестор, не склонный к риску, не считает, что выбор риска в размере 1000 долларов с возможностью получения прибыли в 50 долларов представляет собой тот же риск, что и выбор риска в размере только 100 долларов для получения той же прибыли в 50 долларов. Однако тот, кто нейтрален к риску. При наличии двух инвестиционных возможностей нейтральный к риску инвестор рассматривает только потенциальные выгоды каждой инвестиции и игнорирует потенциальный риск снижения.
Риск нейтрального ценообразования и меры
Может быть любое количество причин, по которым человек достигнет нейтрального к риску мышления, но идея о том, что индивид может фактически перейти от мышления, не склонного к риску, к нейтральному риску мышлению, основанному на ценовых изменениях, приводит к другой важной концепции: нейтральных к риску мер. Нейтральные по отношению к риску меры широко применяются в ценообразовании производных инструментов, поскольку цена, при которой инвесторы должны проявлять нейтральную к риску позицию, должна быть ценой равновесия между покупателями и продавцами.
Индивидуальные инвесторы почти всегда склонны к риску, что означает, что у них складывается настроение, когда они демонстрируют больший страх перед потерей денег, чем количество рвения, которое они проявляют по поводу зарабатывания денег. Эта тенденция часто приводит к тому, что цена актива находит точку равновесия несколько ниже, чем можно было бы объяснить ожидаемой будущей прибылью по этому активу. Пытаясь смоделировать и скорректировать этот эффект в рыночных ценах, аналитики и ученые пытаются приспособиться к этому неприятию риска, используя эти теоретические нейтральные к риску меры.
Например, рассмотрим сценарий, в котором представлены 100 инвесторов, и воспользуйтесь возможностью заработать 100 долларов, если они внесут 10000 долларов в банк на 6 месяцев. Риск потери денег практически отсутствует (если только сам банк не рискует выйти из бизнеса). Тогда предположим, что те же 100 инвесторов впоследствии будут представлены альтернативными инвестициями. Эти инвестиции дают им возможность получить 10000 долларов, но при этом могут потерять все 10000 долларов. Наконец, предположим, что мы опросим инвесторов о том, какие инвестиции они выберут, и дадим им три ответа: (A) я бы никогда не рассмотрел эту альтернативу, (B) мне нужно больше информации об альтернативных инвестициях, (C) я буду инвестировать в альтернатива прямо сейчас.
В этом сценарии те, кто ответил «А», будут считаться инвесторами, не склонными к риску, а те, кто ответил «С», будут считаться инвесторами, стремящимися к риску, поскольку стоимость инвестиций не может быть точно определена только с таким большим количеством информации. Однако те, кто ответил B, признают, что им нужно больше информации, чтобы определить, будет ли они заинтересованы в альтернативе. Они не противостоят риску и не ищут его ради себя. Вместо этого они заинтересованы в значении ожидаемой доходности, чтобы знать, предпочитают ли они рискнуть. Таким образом, в данный момент они ищут больше информации, они считаются нейтральными к риску.
Такие инвесторы, вероятно, хотели бы знать, какова вероятность удвоения их денег (по сравнению с возможной потерей всего этого). Если бы вероятность удвоения составляла всего 50%, то они могли бы признать, что ожидаемая стоимость этих инвестиций равна 0, поскольку у них есть равная вероятность потерять все или удвоиться. Если бы вероятность удвоения возросла до 60%, то те, кто был готов рассмотреть альтернативу в этот момент, приняли бы нейтральный к риску образ мыслей, потому что они были сосредоточены на вероятности выигрыша и больше не фокусировались на риске,
Цена, по которой нейтральные к риску инвесторы проявляют свое поведение при рассмотрении альтернатив, несмотря на риск, является важной точкой равновесия цен. Это тот момент, когда на рынке может присутствовать наибольшее количество покупателей и продавцов.
