Цены на акции восстановились благодаря индексу S & P 500 (SPX) по сравнению с декабрьским минимумом, а индекс волатильности CBOE (VIX) в последние недели показывает относительно спокойные значения. Но стратеги говорят, что инвесторы должны внимательно посмотреть на пять других индикаторов, которые могут сигнализировать о тревожных событиях на рынках. Инвесторы также должны принять к сведению Индекс тревожности Investopedia (IAI), который регистрирует высокий уровень беспокойства о рынках ценных бумаг среди наших читателей.
Значение для инвесторов
По данным аналитиков и стратегов, цитируемых Bloomberg, по этим показателям регистрируются пять признаков потенциальной проблемы: (1) VIX of VIX (VVIX); (2) волатильность цены акций в течение дня: (3) фьючерсы VIX; (4) волатильность фьючерсных контрактов на 10-летних казначейских облигациях США; и (5) низкие затраты на хеджирование.
VIX измеряет ожидаемую волатильность цены в индексе S & P 500 в течение следующих 30 дней, основываясь на анализе торговли опционами, связанными с ним. Его часто называют «мерой страха» для фондового рынка, причем более высокие значения предполагают большую неопределенность и беспокойство среди трейдеров, торгующих опционами, относительно будущего направления цен на акции. VIX of VIX (VVIX), тем временем, измеряет волатильность цены самого VIX.
Мэнди Сюй, стратег из Credit Suisse, видит опасное самодовольство в том факте, что VVIX близок к многолетним минимумам, что говорит о том, что инвесторы ожидают довольно сдержанного движения цен на акции в будущем. Напротив, Сюй предупреждает, что рынок «уязвим для всплесков» волатильности в 2019 году, согласно Bloomberg.
Когда дело доходит до 50-дневной скользящей средней дневных колебаний цен в S & P 500, этот показатель находится на самом высоком уровне с декабря 2008 года, в разгар финансового кризиса. Это указывает на растущий риск, который может быть усилен ростом популярности торговли недельными опционами, связанными с S & P 500, по словам Камбиза Каземи, партнера и управляющего портфелем в La Financiere Constance, расположенной в Торонто.
Широкие ежедневные колебания цены S & P 500 означают, что связанные с ним опционные контракты с большей вероятностью достигнут их страйк-цены и будут исполнены. Высокий открытый интерес к таким опционным контрактам может стимулировать значительный рост активности хеджирования, что, в свою очередь, «может способствовать резкому ускорению базового индикатора», говорит он, согласно Bloomberg.
Другим предупреждающим сигналом могут быть фьючерсные контракты VIX, которые регистрируют чрезмерное самодовольство инвесторов в связи с изменением курса акций на четыре-шесть месяцев вперед, считает Стюарт Кайзер, стратег из UBS Group. Он отмечает, что их значение не было «значимым» выше 20 в течение значительного периода времени.
Кайзер также внимательно следит за волатильностью фьючерсов, связанных с 10-летним американским T-Note, который "сейчас показывает минимальный уровень", говорит он. Блумберг отмечает, что внезапный всплеск волатильности процентных ставок обычно подстегивает бегство от так называемых «активов риска». Акции и облигации относятся к числу тех рисковых активов, которые чувствительны к ожиданиям процентной ставки.
Менее понятным, но важным показателем является стоимость покупки бычьих ставок на фондовом рынке, которая в настоящее время превышает стоимость покупки защиты от понижения, которая измеряется разницей между премиями по опционам колл и опционами пут, связанными с S & P 500. Это может быть интерпретировано как просто результат возрожденного бычья, или, более зловеще, как неосторожное самодовольство, отмечает Bloomberg.
Индекс тревожности Investopedia (IAI), тем временем, выводит степень беспокойства наших читателей об экономике и рынках из обширного анализа статей, которые сейчас получают наибольшее количество просмотров. Как отмечалось выше, IAI указывает на высокую озабоченность рынками.
Заглядывая вперед
Низкая волатильность и ожидания низкой будущей волатильности могут быть рациональным результатом спокойствия на рынке, поскольку Федеральный резерв продемонстрировал более сдержанную позицию по отношению к будущему повышению процентных ставок. С другой стороны, как отмечалось выше, это также может быть истолковано как опасный уровень самоуспокоенности. По-прежнему существует большое количество основных негативных макроэкономических сил, в том числе замедление мировой экономики, рост инфляции и неразрешенный торговый конфликт между США и Китаем, которые сдерживают рост прибыли корпораций.
