Оценка запасов включает в себя два типа анализа: фундаментальный и технический, но также существует качественный анализ, субъективная область, которую иногда называют мягкими метриками. Это относится к аспектам публичной компании, которые не поддаются количественной оценке или не могут быть легко объяснены цифрами.
В целом, это недооцененная и недостаточно используемая сторона фундаментального анализа.
Учебное пособие: стратегии выбора запаса
Обычные подозреваемые
При проведении качественного анализа компании большинство специалистов по инвестициям обращают внимание на бизнес-модель, конкурентные преимущества в отрасли, управление и корпоративное управление. Это помогает определить, как компания зарабатывает деньги, ее уникальность по сравнению с конкурентами, какие люди принимают решения и как они относятся к обычным акционерам. Сбор всех этих данных может дать лучшее представление о том, как компания намерена развивать свой бизнес, одновременно поощряя акционеров.
Однако это не вся картина. Также важны такие деликатные темы, как удовлетворение клиента, вознаграждение сотрудников и поддержание отличных отношений с поставщиками.
Необузданный
Понимание качеств, которые делают компанию великой, включает в себя нечто большее, чем простой SWOT-анализ (сильные и слабые стороны, возможности и угрозы) - это вещи из 101 бизнес-школы. Чтобы оценить нематериальные активы компании, нужно копать под поверхностью и за 10-К. Удовлетворение является ключом здесь, и успешный бизнес имеет его в изобилии.
Если компании не удается удовлетворить сотрудников, поставщиков и клиентов, в таком порядке, это только вопрос времени, когда ее цена акций взорвется. Аргументы существуют для обеих сторон обсуждения. Некоторые ученые считают, что удовлетворенность клиентов и удовлетворенность сотрудников не являются взаимоисключающими. То, что сотрудники счастливы, не гарантирует лояльность клиентов.
Но Тони Се, генеральный директор Zappos.com, крупнейшего в мире интернет-магазина обуви, и обладатель бесчисленных наград за обслуживание клиентов, в своей статье в журнале SUCCESS в мае 2010 года сказал: «… Обслуживание клиентов - это то, чтобы сделать клиентов счастливыми, а их культуру Речь идет о том, чтобы сделать сотрудников счастливыми. Итак, на самом деле, мы пытаемся доставить счастье, будь то клиентам или сотрудникам, и мы применяем ту же философию и к поставщикам ».
Это выигрышное отношение, возможно, способствовало приобретению компанией Amazon.com (Nasdaq: AMZN) бизнеса за 1, 2 миллиарда долларов США в 2009 году. (Подробнее об онлайн-секторе читайте в разделе « Выбор победителей» ).
Удовлетворенности сотрудников
Любая компания, которая действительно заинтересована в удовлетворении потребностей клиентов, должна сначала удовлетворить потребности своих сотрудников; в противном случае он ставит телегу перед лошадью. JetBlue (Nasdaq: JBLU) осознал, что в 2007 году он не справлялся с работой, удовлетворяя сотрудников, когда он застрял у тысяч пассажиров из-за ледяной бури в Нью-Йорке. Моральный дух сотрудников упал, а вместе с ним и удовлетворенность клиентов. До этого момента компания опрашивала сотрудников один раз в год в поисках обратной связи.
Нужно было сделать больше, поэтому он внедрил «Net Promoter», систему подсчета очков, которая подсчитывает, сколько сотрудников активно продвигает компанию, как в качестве места для работы, так и в качестве места для ведения бизнеса. Как только он начал изучать отдел удовлетворенности сотрудников по департаментам, он смог создать программы, которые выводили всех на одну страницу, и результаты следовали.
Сотрудники являются лицом любого бренда. Самый быстрый способ уничтожить капитал бренда - это неуважение к ним. Как только вы потеряли доверие, потерять клиента - это только вопрос времени. Без клиентов у вас нет бизнеса! Это скользкая дорога, которую частная фирма SAS хорошо знает.
Генеральный директор и соучредитель Джим Гуднайт отвечал за все 40 лет работы SAS, и с самого начала он уделял особое внимание вознаграждениям сотрудников, что привело к тому, что 13 лет подряд входили в число 50 лучших компаний Fortune , входящих в сотню лучших компаний для работы. «Список за 2016 год. В своем отчете о корпоративной социальной ответственности за 2008 год компания заявляет:« Если вы относитесь к сотрудникам так, как будто они имеют значение для компании, они будут иметь значение для компании… В основе этого уникального Бизнес-модель представляет собой простую идею: довольные сотрудники создают довольных клиентов ». Публичные компании ничем не отличаются.
Удовлетворенность поставщиков
Независимо от того, насколько вертикально интегрирована ваша компания, у вас всегда будут поставщики того или иного рода, и эти отношения могут положительно или отрицательно повлиять на качество вашего конечного продукта или услуги. Одной из семи основных ценностей Whole Foods (Nasdaq: WFM) является ее приверженность своим поставщикам. Создавая настоящие партнерские отношения с компаниями, у которых он покупает, он может предоставить своим клиентам невероятные впечатления от покупок.
Однако недостаточно иметь отличное обслуживание клиентов - еда должна соответствовать. Whole Foods, как правило, имеет высокие оценки и в этом плане, и благодаря этому может поддерживать ценовые показатели выше, чем в большинстве обычных продуктовых магазинов, обеспечивая большую прибыль. (Подробнее об измерении эффективности компании .)
Удовлетворенность клиентов
Профессия маркетолога годами пыталась количественно оценить удовлетворенность потребителя таким образом, чтобы она прояснила ценность или ценность бренда. Ежегодные исследования, такие как Американский индекс удовлетворенности клиентов, Индекс управления репутацией Prophet и Индекс качества обслуживания клиентов Forrester Research - это только три примера.
Например, Американский индекс удовлетворенности клиентов показал, что цены на акции компаний, занимающих более высокие позиции в индексе, как правило, лучше, чем те, которые ниже. Фактически, в период с 1994 по 2007 год компании, занимающие верхние 25% индекса, принесли акционерам 420 миллиардов долларов богатства против 111 миллиардов тех, кто находится в нижних 25%, другими словами, компании, которые радуют своих клиентов, создают примерно в четыре раза больше богатства.
Большинство аналитиков согласны с тем, что на рыночную капитализацию сильно влияет влияние бренда. В исследовании, проведенном гуру маркетинга Дэвидом Аакером и Робертом Якобсоном, 34 компании, исследованные в период между 1989 и 1992 годами, продемонстрировали, что компании с наибольшим увеличением капитала бренда в среднем приносили доход в 30%, а компании, потерявшие наибольшее количество капитала бренда, в среднем упали на 10%.
Если вы не совсем уверены в том, что удовлетворение клиентов влияет на цены акций, ежегодный Индекс качества обслуживания клиентов Forrester Research считается лучшим и худшим в обслуживании клиентов. Компании из первой десятки обычно опережают S & P 500. Если результаты немного изменятся, чтобы учесть операционную прибыль, результаты будут еще более выраженными. (Для получения дополнительной информации см. Счет конкурентных преимуществ .)
Суть
Инвесторы, как правило, проводят большую часть своего времени, заботясь о количественном анализе. Соотношения, такие как цена к прибыли и цена к книге, привлекают все внимание, в то время как бесчисленные нематериальные активы, такие как удовлетворенность клиентов, оставляются для ежегодных опросов, которые быстро скрываются, и их больше никогда не увидеть.
Посмотрим правде в глаза: мы живем в количественном мире. Все, что мы делаем, вращается вокруг 10 лучших списков того или иного рода. Мы хотим ярлык и списки отвечают этой потребности. С другой стороны, качественный анализ - сложная вещь, и большинство подражателей Уоррена Баффета считают его слишком субъективным.
Тем не менее, любой бизнес, цена акций которого постоянно повышалась с течением времени, несомненно, удовлетворил всех своих заинтересованных сторон. Как цитировали Уоррена Баффета, в прошлом он много раз говорил: «Остерегайтесь гиков, имеющих формулы». (Для получения дополнительных уроков от Mavens, ознакомьтесь с нашим Руководством для величайших инвесторов .)
