Инвестиционная конференция Sohn, которой уже 23 года, является, пожалуй, самым уважаемым и влиятельным собранием хедж-фондов в мире. Так что, конечно, Investopedia здесь, доставляя вам сообщения. Титаны хедж-фондов дают свои длинные и короткие шорты, и любые акции, которые они упоминают, растут и падают в режиме реального времени, часто еще до того, как спикер даже сошел со сцены. Именно в Соне вы, скорее всего, станете свидетелями так называемого «эффекта Айнхорна» из первых рук - явления, благодаря которому Дэвид Айнхорн из Greenlight Capital публично объявляет короткую позицию, и цена акций падает.
Миллиардер Билл Акман выступил со своей печально известной речью «Короткий Гербалайф» в 2012 году в Соне - начале одной из самых публичных шуточных неудачных шорт в истории. Наконец, он покинул свою короткую позицию на 1 миллиард долларов в феврале 2018 года. Акман явно отсутствует в Sohn этого года. Другим заметным отсутствием был Стэнли Дракенмиллер, который в последний раз выступал с презентацией в Sohn в 2016 году, говоря, что в основном все, что вам нужно, это золото, а все остальные инвестиции - мусор. Он не присутствовал в 2017 году, но появился на короткое время, чтобы представить еще одного докладчика и в шутку объяснить, что он выбрал негодяй в том же году. Нет слов о том, где он находится в данный момент, но стоит отметить, что он разгрузил и повторно добавил золото с этой длинной рекомендации 2016 года.
Джон Хури
Основатель и управляющий партнер, Long Pond Captial LP
LONG DHI GROUP, INC (DHX)
По словам Хоури, в ближайшие годы домостроитель имеет потенциал роста на 63%. «Компания переходит от модели с активными активами к модели с активными активами». Это, как он полагает, приведет к более высокой прибыли, увеличению числа торговых операций, более быстрому росту прибыли ». Хоури считает, что DHI превращается в« производителя чистых домов », что он не называет ничего, кроме «смены парадигмы».
По сути, Khoury рассматривает жилищное строительство не как один, а как два отдельных бизнеса: «Мы видим бизнес по развитию земли и бизнес по производству жилья». DHI, считает Хури, находится в процессе перехода от первого к второму. Он указывает на другую компанию, NVI, в качестве яркого примера более высокого множественного потенциала бизнеса, осуществляющего этот тип перехода. NVI, подчеркивает он, «не имеет долгов, в то время как типичный жилищный строитель имеет 30% отношение долга к капиталу.
Джеффри Гундлах
(Джеффри Гундлах, красавчик в фиолетовом бархате)
Генеральный директор, DoublieLine CapitalLP
ДОЛГОЙ S & P Нефть и Газ (XOP)
SHORT Facebook, Inc. (FB)
Его Длинный и Короткий - все, что мы поняли. Не уверен, о чем Гундлах; он гномик. У него список хороших и плохих, как у Санты. Пример: инфляция - это хорошо или плохо? Когда-то это считалось плохим, но теперь желательно.
Житель Мудреца, чат Гундлака изобилует своими драгоценными камнями: «Мы знаем долгосрочного инвестора, верно? Трейдера, который находится под водой».
Gundlach основывает свою презентацию на мыслях Джесси Ливермора, спекулянта, который заработал 100 миллионов долларов, сделав ставку на крах 1929 года, которым восхищается Gundlach.
Объясняя свое дело против Facebook, Гундлах цитирует Ливермора: «То, что произошло в прошедшем, повторится снова». То есть, Гундлах не является поклонником множественного цикла извинений Цукерберга. Quips Gundlach: «У FB есть 2, 2 миллиарда пользователей. Когда я слышу, я слышу о 2, 2 миллиардах нарушений соответствия».
Хамат Палихапития
Основатель и генеральный директор Social Capital LP
Большая идея: искусственный интеллект
Выбор 2018 года: Long Box Inc. (BOX)
Стек ИИ Социального Капитала: Длинная Амазонка, Google и Box Inc.
"Время пришло. На смену нам пришло 1000 роботов », - начала Палихапития, социальный капитал которой призван« продвигать человечество путем решения самых сложных проблем в мире ». Хотя это звучит зловеще, его следующая большая ставка на искусственный интеллект и его обширные применения не совсем так. На самом деле это простая логика: ИИ помогает делать вещи дешевле, лучше и быстрее, создавая то, что он называет петлей положительной обратной связи. Чтобы воспользоваться преимуществами ИИ, он считает, что компании должны использовать свои данные, и именно здесь Box попадает в картину. «Они занимаются исследованиями и разработками, которые уже проводят эти крупные интернет-гиганты», - сказал он. В прошлом году Amazon, Microsoft и Google потратили почти 44 миллиарда долларов на исследования и разработки.
(Диаграмма ценовой активности BOX; внезапный всплеск произошел сразу после разговора Сона Палихапитии. Время указано по UTC. Сделано с Tradingview)
У компании 82 000 корпоративных клиентов, и причина, которая делает Box еще более привлекательной, заключается в том, что она начала предлагать услуги с добавленной стоимостью вместе со своим корпоративным программным обеспечением, на которое приходится почти 75% ее сделок стоимостью более 100 000 долл. США в 4 квартале 2017 года. С 10 миллионами платных подписчиков и $ 547 миллионов в периодическом доходе, который не выглядит потрепанным вообще.
«Это новый бизнес-поток, который, когда они получают клиентов, приносит более 90% валовой прибыли, но мы считаем, что это бизнес невероятно дешевый и недооцененный с низким, невероятно низким оттоком и невероятным запасом прочности».
Прогноз составляет 20-25% CAGR для дохода в течение следующих 10 лет. Теперь у Палихапитии есть опыт выбора «очевидных» инвестиций для его идеи Sohn, как, например, Amazon в 2016 году, но при 54% -ной совокупной доходности, это не имеет значения, не так ли?
Джон Пфеффер
Партнер, Пфеффер Капитал
Выбор Sohn 2018: ДОЛГОЙ Биткойн
Это может быть первый раз, когда кто-либо занял эту позицию на сцене Сона. Но опытный инвестор Пфеффер считает, что «Биткойн - хорошая ставка, несмотря на значительные риски». Хотя золото, по его словам, является единственной «универсальной, не суверенной децентрализованной мерой» богатства, которую мы имеем, Биткойн является «первым жизнеспособным кандидатом на замену золота, которое видел мир». Он добавил, что Биткойн "так же хорош, как и лучше золота. Сама ДНК Биткойна основана на неизменности, децентрализации и сопротивлении цензуре". И из всех криптоактивов, считает Пфеффер, Биткойн с наименьшей вероятностью будет считаться безопасностью, которая в свою очередь, делает его наиболее жизнеспособным кандидатом для обращения в качестве валюты.
«Возможно, он заменит хотя бы некоторую резервную валюту», - полагает Пфеффер, который считает, что если одна маленькая страна заменит свои резервы биткойнами, это может иметь эффект домино.
Итак, главный вопрос: сколько может стоить Биткойн? Консервативно, Pfeffer оценивает свое потенциальное значение в 90-180К на биткойн, что является кратностью 13x-25x. «Несмотря на риски, - заключил Пфеффер, - потенциал роста достаточен, чтобы долгосрочная стратегия покупки и удержания имела смысл». Положив свои деньги туда, где его рот, Пфеффер объявил о пожертвовании в 10 BTC Фонду Сона при условии, что они держат его в течение пяти лет.
Ларри Роббинс
Основатель, управляющий портфелем и генеральный директор, Glenview Capital Management LLC
Не столько длинный или короткий, сколько ответ на этот вопрос: «Алекса, Amazon входит в фармбизнес?» Краткий ответ: не думай и не верь всему, что читаешь. Приложения от Gundlach FOIA'а от Amazon не предназначены для фармацевтического производства. «Почему? Есть барьеры для входа даже для Amazon». По словам Роббинса, логистика цепочки поставок фармацевтической компании станет кошмаром для Amazon. Например, вам нужно холодное хранение опиоидов. Обратите внимание, что Amazon не производит огнестрельное оружие, алкоголь или табак, потому что не хочет набегать на отрасли с кошмарными нормативными требованиями.
Дэвид Эйнхорн
Президент, Greenlight Capital
Sohn 2018 должность: SHORT Assurance Guaranty Ltd (AGO)
Презентация Эйнхорна была самой ожидаемой на конференции, особенно с учетом вышеупомянутых отсутствий Акмана и Дракенмиллера.
Эйнхорн начал свое выступление с того, что говорил в Соне с 2002 года; Сегодня, по его словам, на нем «новый костюм, тот же галстук». По словам Айнхорна, AGO «одурачивает своих сонных аудиторов и привлекает инвесторов, агрессивно возвращая капитал, который он не зарабатывает». Он сравнил страховщика облигаций как «таящий кубик льда».
Страхование облигаций когда-то считалось настолько безопасным, что его можно назвать инвестицией с «нулевыми потерями», так как муниципалитет редко по умолчанию. Но успех AGO начал уменьшаться, поскольку отрасль привлекла конкуренцию, что заставило страховщиков облигаций, таких как AGO, заняться структурированным финансированием и ускорило принятие рисков, что привело к пузырю и краху 2008 года.
После кризиса AGO «пошатнулось, но не упало», сказал Эйнхорн.
Есть несколько проблем с AGO, которые касаются Эйнхорна: его амортизация старого бизнеса больше, чем доход нового бизнеса. Кроме того, это самооценка, которая, как мы помним, стала существенным фактором финансового кризиса 2008 года.
