Что такое чистая внутренняя норма прибыли - чистый IRR?
Чистая внутренняя норма прибыли (net IRR) - это показатель эффективности, равный внутренней норме прибыли после учета комиссий и переносимых процентов. Он используется в составлении бюджета капиталовложений и управлении портфелем для расчета доходности инвестиций или общего финансового качества путем расчета ожидаемая норма прибыли.
На практике чистая IRR - это ставка, при которой чистая приведенная стоимость отрицательного денежного потока равна чистой приведенной стоимости положительного денежного потока. Чистая внутренняя норма доходности выражается в процентах.
Основы Net IRR
IRR - это ставка дисконтирования, в которой текущая стоимость будущих денежных потоков по инвестициям равна стоимости инвестиций. Чистый IRR - это измененное значение IRR, которое учитывает комиссионные за управление и любые перенесенные проценты.
Как правило, более высокая чистая внутренняя норма прибыли означает, что это лучшая инвестиция. Однако незначительно более низкий чистый спрэд IRR в течение более длительного периода времени может быть лучше краткосрочных и более высоких чистых инвестиций IRR.
Чистая внутренняя норма прибыли, используемая
Расчет чистой внутренней нормы доходности фонда может помочь инвестору или аналитику определить, какие инвестиции являются наилучшим вариантом. Учитывая пару фондов, которые имеют одинаковые инвестиции и управляются с использованием одной и той же стратегии, было бы целесообразно рассмотреть фонд с более низкой комиссией.
Но структурного сходства и сборов недостаточно, чтобы доказать, что один фонд лучше другого. Это можно узнать только путем расчета чистой IRR для обоих фондов. Тот, с более низкой платой, не обязательно может быть лучшим выбором.
Реальный пример чистого IRR: чистый IRR и частный капитал
Чистая внутренняя норма доходности обычно используется в частном акционерном капитале для анализа инвестиционных проектов, которые требуют регулярных денежных вложений с течением времени, но предлагают только один отток денежных средств при его завершении - обычно это первичное публичное размещение акций, слияние или приобретение.
Если чистая приведенная стоимость инвестиций равна чистой приведенной стоимости выгод, или если она превышает приемлемую норму прибыли, проект считается прибыльным. Если два конкурирующих проекта оказываются с одинаковой чистой внутренней нормой прибыли, то проект с более короткими временными рамками считается лучшей инвестицией.
В 2014 году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) начала расследовать, правильно ли управляющие фондами прямых инвестиций раскрывали свой собственный инвестированный капитал в свои собственные средства при выполнении расчетов чистой внутренней нормы прибыли. Включение этой суммы, известной как «общее партнерское обязательство», может искусственно взвинчивать показатели фонда, поскольку к таким вливаниям капитала не взимаются сборы.
Как выяснил Reuters, методы расчета чистой IRR (независимо от того, включают ли они общий партнерский капитал или нет) варьируются в зависимости от частного акционерного капитала. SEC ожидает, что частные акционерные компании будут четко сообщать как средние чистые IRR, так и валовые IRR по всем проспектам фондов и маркетинговым материалам.
