В сфере инвестиций есть несколько предметов, которые являются более противоречивыми, чем рыночные сроки. Некоторые люди утверждают, что это невозможно, а другие утверждают, что могут сделать это для вас идеально - за небольшую плату. Правда, однако, может лежать где-то между двумя крайностями.
Основная Дилемма
Рынки движутся циклично, и, несомненно, существуют различные индикаторы, которые, по крайней мере, потенциально отражают конкретную фазу рынка в данный момент времени. Однако это не обязательно означает, что можно точно и последовательно определить, когда входить и выходить. (Информацию по теме см. В разделе « Понимание циклов - ключ к срокам рынка» .)
Критики
Критики рыночного выбора времени утверждают, что практически невозможно рассчитать время рынка успешно по сравнению с тем, чтобы оставаться полностью инвестированным в течение того же периода. Этот базовый отказ от сроков был также подтвержден различными исследованиями, опубликованными в журнале Financial Analyst , журнале финансовых исследований и других уважаемых источниках.
В 1994 году лауреат Нобелевской премии по Мемориалу Пол Самуэльсон в « Журнале управления портфелями» прокомментировал, что есть уверенные инвесторы, которые переходят от почти всего в акциях к обратному, в соответствии с их взглядами на рынок. Однако он утверждал, что со временем они не добиваются большего успеха, чем «осторожные парни», которые держат примерно 60% своих денег в акциях, а оставшуюся сумму - в облигациях. Эти инвесторы лишь незначительно увеличивают и уменьшают свои доли в капитале - больших и больших движений нет.
Так в чем же решение? Портфель, состоящий из управляемого количества отдельных акций, купленных и проданных по правильным финансовым и экономическим причинам, может быть лучшим способом инвестирования (подход с общей доходностью). Такой портфель относительно независим от общего рынка, и не предпринимается никаких попыток побить определенный индекс. Что еще более важно, этот подход не влечет за собой рыночные сроки. (Для прочтения ознакомьтесь с Руководством по созданию портфолио .)
Сторонники
И наоборот, ведущий немецкий сборщик акций и таймер рынка Уве Ланг утверждает, что, когда на рынках существует опасность, инвесторы должны распродать свои акции в течение двух-пяти дней и выкупить их, когда рынок начнет расти. Кроме того, Лэнг называет стратегию покупки и удержания убийцей прибыли. (Для прочтения ознакомьтесь с Десятью советами для успешного долгосрочного инвестора .)
Получение края
Инвестиционные журналы и интернет-сайты также могут похвастаться бесконечными заявлениями о преимуществах сроков рынка. Так могут ли инвесторы получить это преимущество, которое позволит им постоянно побеждать на рынке? Как насчет всех тех людей, которые предлагают замечательный набор методов для определения времени рынка? Каждый утверждает, что нашел решение проблемы времени и предоставляет своего рода свидетельство успеха. Все они могут похвастаться впечатляющей доходностью, часто в несколько раз превышающей обычные рыночные индексы, и сообщают, как они предсказывали различные взлеты и падения или стремительный взлет и падение той или иной акции.
Несмотря на их заявления, стандартная мудрость заключается в том, что такие модели не имеют и не могут последовательно добиться успеха с течением времени. Конечно, как претензии, так и доказательства следует интерпретировать с осторожностью. Некоторые из этих моделей могут принести некоторую выгоду, но инвесторы должны искать по магазинам, получать второе и даже третье мнение и делать свои собственные выводы. Что наиболее важно, инвесторы должны избегать того, чтобы вкладывать все свои деньги в один подход.
В конце концов, хотя трудно определить правильное время, особенно при каждом колебании в цикле, любой, кто смотрел на рынок в 1999 году и решил выйти и остаться в стороне до 2003 года, справился бы невероятно хорошо.
Достижение баланса
Для скептиков одно безопасное решение этой полностью поляризованной дилеммы - просто полностью отказаться от времени и положить свои деньги в трекер, который буквально идет вверх и вниз с рынка. Точно так же большинство инвестиционных фондов делают больше меньше того же самого. Если вы просто оставляете свои деньги в таких фондах достаточно долго, вы должны делать это довольно хорошо, учитывая, что фондовые рынки обычно растут в долгосрочной перспективе. (Чтобы узнать больше, прочитайте Индексное инвестирование .)
Даже если вы решите не испытывать удачу в рыночных сроках, вам следует избегать абсолютно пассивного подхода к инвестициям. Активное управление деньгами - это не то же самое, что рыночное время. Всегда важно убедиться, что портфель имеет соответствующий уровень риска для ваших обстоятельств и предпочтений. Баланс инвестиций также должен поддерживаться в актуальном состоянии, а это означает, что по мере развития классов активов с течением времени необходимо вносить корректировки. (Чтобы узнать больше о том, как это сделать, прочитайте « Сбалансировать свой портфель, чтобы остаться на стойке» .)
Например, в период бума для акций вам нужно будет медленно продавать с течением времени, чтобы предотвратить рост уровня риска портфеля. В противном случае вы получите то, что известно как дрейф портфеля - и больше риска, чем вы ожидали. Аналогичным образом, если вы обнаружите, что инвестиции, которые вы продали в первую очередь, никогда не подходили для вас, или ваши обстоятельства изменились, вам, возможно, придется распродать, даже если это означает принятие убытка.
Некоторые профессиональные управляющие фондами также имеют системы для корректировки портфелей в соответствии с рыночными условиями. Например, Julius Baer Private Banking в Цюрихе предлагает крупным клиентам систему «Flex Allocator». Это механизм, который автоматически переключает портфель между акциями и инвестициями с фиксированным доходом. Распределитель обеспечивает определенную защиту от медвежьих рынков, оптимизируя прибыль в периоды бума. Система также настраивается в соответствии с личными профилями рисков. (Чтобы узнать больше, прочитайте Surviving Bear Country .)
Пример фирмы, которая работает на рынке
Точное определение времени на рынке является серьезной проблемой, но есть способы выяснить, стоит ли увеличиваться в цене на акции или облигации в определенный момент времени. Или даже полностью из одного в другое.
Хороший пример того, как это можно сделать, представлен швейцарской компанией Indexplus, которая использует отношения между экономикой и рынком, чтобы двигаться вовремя и вовремя. Два партнера фирмы, Томас Кампс и Роланд Ранц, верят в то, что продержатся до последнего момента перед крахом, даже если это означает, что продажи немного ниже пиковых. Основанием для этого является то, что большие успехи происходят на последнем безумстве бычьего рынка - о чем свидетельствует 1999 год.
Другими словами, подход заключается в том, чтобы позволить прибыли расти и минимизировать потери. Они подчеркивают, что некоторые риски окупаются, но инвесторам нужно уходить, когда потери все еще невелики. Для многих инвесторов это психологически очень сложно, и в результате они держатся до тех пор, пока не возникнут огромные убытки. Неэмоциональная, высокотехнологичная модель может быть лучшим способом принятия таких сложных решений.
Indexplus влечет за собой относительно простые переключения между акциями и облигациями. Компания использует модель, которая объединяет четыре ключевые переменные: рыночная психология, процентные ставки, инфляция и ВВП в фондовом рынке и макроэкономической среде. Решение принимается на этой основе.
Фактические инвестиции являются частичной копией швейцарского индекса. Это обеспечивает рентабельный активный процесс. Кроме того, Кампс и Ранц подчеркивают, что, особенно на эффективном швейцарском рынке, сбор акций не дает больших результатов. Ситуация в США похожа. Никто не знает наверняка, насколько экономически эффективен рынок, но трудно последовательно добиться успеха при выборе акций. (Для получения дополнительной информации прочитайте наше Руководство по стратегиям комплектования .)
Нежный баланс за и против
Рыночное время имеет тенденцию иметь плохую репутацию, и некоторые данные свидетельствуют о том, что он не побеждает стратегию покупки и удержания с течением времени. Тем не менее, инвестиционный процесс всегда должен быть активным, и инвесторы не должны неверно истолковывать негативные исследования и мнения о сроках рынка как подразумевающие, что вы можете просто вкладывать свои деньги в приемлемую совокупность активов и никогда не задумываться об этом.
Кроме того, интуиция, здравый смысл и немного удачи могут заставить вас работать на время - по крайней мере, в некоторых случаях. Просто знайте об опасностях, статистике и опыте всех тех, кто пытался и потерпел неудачу.
