Доходность к погашению против доходности для колла: обзор
Покупатель облигации обычно фокусируется на ее доходности к погашению (совокупный доход, который будет выплачен к дате истечения срока действия облигации). Но покупатель облигации с правом отзыва также хочет оценить ее доходность для колла.
Обращаемая облигация может быть выкуплена ее эмитентом до того, как она достигнет установленной даты погашения. Облигации с правом отзыва обычно предлагают более привлекательную доходность к погашению, при условии, что эмитент может «назвать» их, если изменятся общие процентные ставки, и он обнаружит, что может занять деньги дешевле другого способа.
Поэтому для инвестора, рассматривающего отзывные облигации, важны два числа: доходность к погашению и доходность для колла. Дата звонка, если он есть, заранее неизвестна, но ее можно оценить.
Ключевые вынос
- Доходность к погашению - это общая прибыль, которая будет выплачена с момента покупки облигации до даты истечения срока ее действия. Доходность до востребования - это цена, которая будет выплачена, если эмитент облигации с правом отзыва решит выплатить ее досрочно. как правило, предлагают немного более высокую доходность к погашению.
Доходность к погашению
Доходность облигации - это общая прибыль, которую покупатель получит между моментом приобретения облигации и датой ее погашения. Например, город может выпускать облигации с доходностью 2, 192% в год до погашения 1 сентября 2032 года.
Большинство муниципальных облигаций и некоторые корпоративные облигации имеют право отзыва. Казначейских облигаций нет, за некоторыми исключениями.
Расчет доходности к погашению предполагает, что все процентные платежи получены с даты покупки, пока облигация не достигнет срока погашения, и что каждый платеж реинвестируется по той же ставке, что и первоначальная облигация. (Инвестор также может определить рыночную стоимость облигации, проверив спотовую ставку, так как этот показатель учитывает колеблющиеся процентные ставки.)
Доходность к погашению основана на ставке купона, номинальной стоимости, цене покупки и годах до погашения, рассчитанной как:
Доходность к погашению = {ставка купона + (номинальная стоимость - цена покупки / годы до погашения)} / {номинальная стоимость + цена покупки / 2}
Уступить колл
Инвестор в облигации с правом отзыва также хочет оценить доходность для колла или общую прибыль, которая будет получена, если приобретенная облигация будет удерживаться только до даты ее отзыва вместо полного срока погашения.
Облигация с правом отзыва продается с условием, что эмитент может погасить ее до наступления срока погашения. Если процентные ставки падают, компания или муниципалитет, выпустивший облигацию, могут погасить непогашенную задолженность и получить новое финансирование с меньшими затратами.
Цена, уплаченная инвестором, будет выше номинальной стоимости облигации. Как правило, чем раньше будет названа облигация, тем лучше будет доход для инвестора.
Большинство муниципальных облигаций и некоторые корпоративные облигации имеют право отзыва. Казначейских облигаций нет, за некоторыми исключениями.
Облигации с правом отзыва выпускаются с одной или несколькими датами призыва. Заплаченная цена будет выше номинальной стоимости облигации, но точная цена будет основываться на действующих на тот момент ставках.
Доходность для колла может быть оценена на основе ставки купона облигации, времени до первой или второй даты колла и рыночной цены.
