Высокая средневзвешенная стоимость капитала, или WACC, обычно является сигналом более высокого риска, связанного с деятельностью фирмы. Инвесторы, как правило, требуют дополнительной прибыли, чтобы нейтрализовать дополнительный риск.
WACC компании можно использовать для оценки ожидаемых затрат на все ее финансирование. Это включает платежи по долговым обязательствам (стоимость долгового финансирования) и требуемую норму прибыли, требуемую собственностью (или стоимость долевого финансирования).
Большинство публичных компаний имеют несколько источников финансирования. Поэтому WACC пытается сбалансировать относительные затраты разных источников, чтобы получить единую стоимость капитала.
Теоретически, WACC представляет собой расходы по сбору еще одного доллара денег. Например, WACC в размере 3, 7% означает, что компания должна платить своим инвесторам в среднем 0, 037 долл. США в обмен на каждый 1 долл. Дополнительного финансирования.
Вот более подробный пример компании, которая нуждается в деньгах для роста: представьте себе недавно созданную компанию по производству виджетов под названием XYZ Industries, которая должна привлечь капитал в 10 миллионов долларов, чтобы открыть новый завод. Таким образом, компания выпускает и продает 60 000 акций по 100 долларов каждая, чтобы собрать первые 6 000 000 долларов. Поскольку акционеры ожидают возврата своих инвестиций в размере 6%, стоимость капитала составляет 6%. Затем XYZ продает 4000 облигаций по 1000 долларов каждая, чтобы собрать еще 4 миллиона долларов. Люди, которые купили эти облигации, ожидают 5% возврата, поэтому стоимость долга XYZ составляет 5%.
Чем сложнее структура капитала компании, тем более сложным и обременительным будет расчет WACC. Но это процесс, который стоит того, чтобы его провести, потому что он может выложить оплату за успешные и прибыльные операции.
WACC является важным фактором для корпоративной оценки в заявках на кредит и оперативной оценке. Компании ищут способы уменьшить свой WACC за счет более дешевых источников финансирования. Например, выпуск облигаций может быть более привлекательным, чем выпуск акций, если процентные ставки ниже, чем требуемая норма прибыли на акции.
Инвесторы стоимости также могут быть обеспокоены, если WACC компании выше, чем ее фактическая доходность. Это признак того, что компания теряет ценность, и, вероятно, в других местах рынка есть более эффективные доходы.
Налоги могут быть включены в формулу WACC, хотя приблизительное влияние различных уровней налогов может быть сложной задачей. Одним из главных преимуществ долгового финансирования является то, что процентные платежи часто могут быть вычтены из налогов компании, в то время как доходы для инвесторов в акционерный капитал, дивиденды или рост цен на акции не дают такой выгоды.
Суть
Средневзвешенная стоимость капитала является неотъемлемой частью оценки дисконтированных денежных потоков и, следовательно, является критически важной метрикой для специалистов по финансам, особенно тех, которые занимают корпоративные финансы и занимаются инвестиционно-банковской деятельностью.
