Что такое длинный страддл?
Длинный страддл - это стратегия опционов, в которой трейдер покупает как длинный колл, так и лонг-пут на один и тот же базовый актив с одинаковой датой истечения срока действия и ценой исполнения. Цена страйка на деньгах или как можно ближе к ней. Поскольку коллы выигрывают от восходящего движения и приносят выгоду от нисходящего движения в базовой ценной бумаге, оба эти компонента отменяют небольшие движения в любом направлении, поэтому цель колебания заключается в том, чтобы получить прибыль от очень сильного движения, обычно вызванного новостное событие в любом направлении от базового актива.
Ключевые вынос
- Длинное колебание - стратегия выбора, пытающаяся получить прибыль от больших, непредсказуемых движений. Стратегия включает покупку и колла и опциона пут. Сложные вычисления продавцами опциона делают эту стратегию сложной. Альтернативное использование стратегии может заключаться в получении прибыли от растущего спрос на эти варианты.
Понимание Длинной Страдл
Стратегия длинных опционов - это ставка на то, что базовый актив будет значительно двигаться в цене, как выше, так и ниже. Профиль прибыли остается неизменным независимо от того, в каком направлении движется актив. Как правило, трейдер думает, что базовый актив переместится из состояния низкой волатильности в состояние высокой волатильности, основанное на скором выпуске новой информации.
Что такое длинная страддл?
Трейдеры могут использовать долгое время перед выпуском новостей, таких как сообщение о доходах, действия ФРС, принятие закона или результат выборов. Они предполагают, что рынок ждет такого события, поэтому торговля ведется неопределенно и в небольших диапазонах. В этом случае все эти сдерживаемые бычьи или медвежьи настроения раскрываются, что приводит к быстрому движению базового актива. Конечно, поскольку фактический результат события неизвестен, трейдер не знает, будет ли он бычьим или медвежьим. Таким образом, длительное колебание является логической стратегией для получения прибыли от любого результата. Но, как и в любой инвестиционной стратегии, долгое время имеет свои проблемы.
Риск, присущий стратегии, заключается в том, что рынок не будет достаточно сильно реагировать на событие или генерируемые им новости. Это усугубляется тем фактом, что продавцы опционов знают, что событие неизбежно, и повышают цены опционов пут и колл в ожидании события. Это означает, что стоимость попытки стратегии намного выше, чем просто делать ставки только в одном направлении, а также дороже, чем делать ставки в обоих направлениях, если не было подходящего события.
Поскольку продавцы опционов признают, что повышенный риск встроен в запланированное новостное событие, они поднимают цены, достаточные для покрытия того, что они ожидают примерно на 70% от ожидаемого события. Это значительно усложняет трейдерам получение прибыли от этого движения, потому что цена стрэддла уже будет включать мягкие движения в любом направлении. Если ожидаемое событие не вызовет сильного движения в том или ином направлении для основной ценной бумаги, то приобретенные опционы, скорее всего, истечут бесполезно, создавая убыток для трейдера.
Альтернативное Использование Длинной Страдл
Многие трейдеры предполагают, что альтернативный метод использования колебания может заключаться в том, чтобы зафиксировать ожидаемый рост подразумеваемой волатильности. Они полагают, что могут применить эту стратегию в период времени, предшествующий событию, скажем, три недели или более, но получить прибыль за день или два до того, как событие действительно произойдет. Этот метод пытается извлечь выгоду из растущего спроса на сами опционы, что увеличивает компонент подразумеваемой волатильности самих опционов.
Поскольку подразумеваемая волатильность является наиболее влиятельной переменной в цене опциона с течением времени, увеличение подразумеваемой волатильности увеличивает цену всех опционов (пут и колл) по всем страйк-ценам. Владение как путами, так и коллами устраняет направленный риск из стратегии, оставляя только компонент подразумеваемой волатильности. Таким образом, если сделка инициируется до предполагаемого повышения волатильности и удаляется, когда подразумеваемая волатильность достигает своего пика, сделка должна быть прибыльной.
Конечно, ограничением этого второго метода является естественная тенденция потери вариантов из-за временного спада. Преодоление этого естественного снижения цен должно быть сделано путем выбора опционов с датами истечения срока действия, которые вряд ли будут значительно затронуты спадом времени (также известным трейдерам опционов как тета).
Построение Длинной Страдл
Длинные стрэддл-позиции имеют неограниченную прибыль и ограниченный риск. Если цена базового актива продолжает расти, потенциальное преимущество не ограничено. Если цена базового актива падает до нуля, прибыль будет равна цене исполнения, за вычетом премий, уплаченных за опционы. В любом случае максимальный риск - это общая стоимость входа в позицию, которая является ценой опциона колл плюс цена опциона пут.
Прибыль, когда цена базового актива увеличивается, определяется как:
- Прибыль (вверх) = цена базового актива - цена исполнения опциона колл - оплаченная чистая премия
Прибыль, когда цена базового актива уменьшается, определяется как:
- Прибыль (вниз) = страйк-цена опциона пут - цена базового актива - выплаченная чистая премия
Максимальный убыток - это общая выплаченная чистая премия плюс любые торговые комиссии. Эта потеря происходит, когда цена базового актива равна цене исполнения опционов по истечении срока действия.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Например, цена акции составляет 50 долларов. Опцион колл со страйк-ценой в 50 долларов составляет 3 доллара, а стоимость пут-опциона с таким же страйком - также 3 доллара. Инвестор вступает в тупик, покупая один из каждого варианта. Это подразумевает, что продавцы опционов ожидают 70-процентную вероятность того, что движение в акции составит 6 долларов или меньше в любом направлении. Тем не менее, позиция получит прибыль по истечении срока действия, если цена акции превысит 56 долларов или ниже 44 долларов, независимо от того, как она была первоначально оценена.
Максимальная потеря 6 долл. США за акцию (600 долл. США за один колл и один пут-контракт) наступает только в том случае, если цена акции точно равна 50 долл. США на момент окончания срока действия. Трейдер понесет меньше убытков, чем этот, если цена будет между 56 и 44 долларами за акцию. Трейдер получит прибыль, если акция будет выше $ 56 или ниже $ 44. Например, если акция движется к 65 долларам по истечении срока действия, прибыль по позиции составит (Прибыль = 65 - 50 долларов - 6 долларов = 9 долларов).
