Что толкает на строку?
Нажатие на веревку является метафорой ограничения денежно-кредитной политики и бессилия центральных банков. Денежно-кредитная политика иногда работает только в одном направлении, потому что предприятия и домашние хозяйства не могут быть вынуждены тратить, если они этого не хотят. Увеличение денежной базы и резервов банков не будет стимулировать экономику, если банки считают, что кредитовать слишком рискованно, а частный сектор хочет сэкономить больше из-за экономической неопределенности.
Ключевые вынос
- Нажатие на строку относится к приложению усилий, когда это не будет полезно в данном контексте. В экономике толкание на строку - это когда центральные банки пытаются проводить свободную денежно-кредитную политику, когда в экономике уже наблюдается слабость, что приводит к тому, что мало или нет Результаты. Термин можно отнести к экономисту Джону Мейнарду Кейнсу, размышляющему о Великой депрессии, хотя эта фраза также использовалась в показаниях конгресса в 1930-х годах.
Понимание нажатия на строку
Нажатие на веревку - это фигура речи для влияния, которая более эффективна в движении вещей в одном направлении, чем в другом - вы можете тянуть, но не толкать.
В то время как фраза, нажимающая на последовательность, была приписана британскому экономисту Джону Мейнарду Кейнсу, нет никаких доказательств, что он использовал это. Тем не менее, эта точная метафора использовалась в Комитете Палаты представителей по банковскому делу и валюте в 1935 году, когда управляющий Федеральной резервной системы Марринер Эклс заявил Конгрессу, что ФРС может сделать очень мало, если вообще что-то, чтобы стимулировать экономику и положить конец Великой депрессии:
Губернатор Эклс: В нынешних обстоятельствах мало что можно сделать.
Конгрессмен Т. Алан Голдсборо: Вы имеете в виду, что не можете толкнуть веревку.
Губернатор Эклс: Это хороший способ выразить это, нельзя толкать веревку. Мы находимся в глубине депрессии и… помимо создания ситуации с легкими деньгами посредством снижения ставок дисконтирования и создания избыточных резервов, очень мало, если вообще что-то, что может сделать организация по резервированию для восстановления.
Учитывая, что триллионы долларов количественного смягчения (QE) не смогли стимулировать экономику США так сильно, как ожидалось - даже с учетом того, что ставка по федеральным фондам в течение семи лет составляла около нуля процентов, - применение метафоры в форме строки актуально.
Спасти мировую экономику почти полностью оставили центральные банкиры, но они не смогли удовлетворить спрос из ничего, потому что домашние хозяйства, обремененные долгами, увеличили норму сбережений. Денежно-кредитная политика оказалась отчаянной и тщетной, поскольку увеличение денежной массы в США компенсировалось снижением скорости обращения денег.
Струнный толчок и финансовый кризис 2008 года
Когда ФРС начала свои покупки, США оказались в кейнсианской ловушке ликвидности, в которой все копят деньги, а не тратят или одалживают их. Долги домохозяйств снизились до 2013 года, а затем восстановились до рекордных 13 триллионов долларов в конце 2017 года. Однако реальная заработная плата в экономике гиганта оставалась неизменной, поскольку инфляция цен на активы повысила ренту.
QE, возможно, предотвратило бедствие - хотя мы никогда не узнаем, насколько хуже был бы кризис без него. Вопрос на триллион долларов заключается в том, что происходит с потребительскими расходами и инвестициями в бизнес, когда ФРС сокращает предложение денег и стоимость заимствований растет.
