Частные инвестиционные компании были исторически успешным классом активов, и область продолжает расти, поскольку все больше потенциальных портфельных менеджеров присоединяются к отрасли. Многие инвестиционные банкиры сделали переход от публичного к частному акционерному капиталу, потому что последний значительно превзошел Standard & Poor's 500 за последние несколько десятилетий, подогревая больший спрос на фонды прямых инвестиций со стороны институциональных и индивидуальных аккредитованных инвесторов. Поскольку спрос на альтернативные инвестиции в частном акционерном капитале продолжает увеличиваться, должны появиться новые менеджеры и предоставить инвесторам новые возможности для генерации альфа.
Сегодня многие успешные частные акционерные компании включают в себя Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners и Carlyle Group. Тем не менее, большинство фирм являются небольшими и средними магазинами и могут варьироваться от двух сотрудников до нескольких сотен работников. Вот несколько шагов, которые менеджеры должны выполнить, чтобы создать фонд прямых инвестиций.
Определить бизнес-стратегию
Во-первых, обрисуйте свою бизнес-стратегию и дифференцируйте финансовый план от конкурентов и ориентиров. Разработка бизнес-стратегии требует значительных исследований определенного рынка или отдельного сектора. Некоторые фонды сосредоточены на развитии энергетики, тогда как другие могут сосредоточиться на ранних стадиях развития биотехнологических компаний. В конечном счете, инвесторы хотят знать больше о целях вашего фонда.
Когда вы формулируете свою инвестиционную стратегию, подумайте, будет ли у вас географический фокус. Будет ли фонд сосредоточен на одном регионе Соединенных Штатов? Будет ли он сосредоточен на отрасли в определенной стране? Или это будет подчеркивать конкретную стратегию на аналогичных развивающихся рынках? Между тем, есть несколько направлений бизнеса, которые вы можете принять. Будет ли ваш фонд направлен на улучшение операционной или стратегической направленности ваших портфельных компаний, или же этот центр будет полностью сосредоточен на очистке их балансов?
Помните, что частные инвестиции обычно зависят от инвестиций в компании, которые не обращаются на публичном рынке. Очень важно, чтобы вы определили цель каждой инвестиции. Например, является ли целью инвестиций увеличение капитала для слияний и поглощений? Или это цель привлечения капитала, которая позволит существующим владельцам продать свои позиции в фирме?
Установить бизнес-план и операции
Вторым шагом является написание бизнес-плана, в котором рассчитываются ожидаемые денежные потоки, устанавливаются временные рамки вашего фонда прямых инвестиций, включая период для привлечения капитала и выхода из портфельных инвестиций. Срок действия каждого фонда обычно составляет 10 лет, хотя в конечном итоге сроки зависят от усмотрения управляющего. Надежный бизнес-план содержит стратегию того, как фонд будет расти с течением времени, маркетинговый план для будущих инвесторов и резюме, которое связывает все эти разделы и цели вместе.
После составления бизнес-плана создайте внешнюю группу консультантов, в которую войдут независимые бухгалтеры, адвокаты и отраслевые консультанты, которые могут предоставить информацию об отраслях компаний в вашем портфеле. Также целесообразно создать консультативный совет и изучить стратегии аварийного восстановления в случае кибератак, крутых спадов на рынке или других связанных с портфелем угроз для отдельного фонда.
Другим важным шагом является установление названия фирмы и фонда. Кроме того, менеджер должен принять решение о ролях и званиях руководителей фирмы, таких как роль партнера или управляющего портфелем. Оттуда создайте команду управления, в которую войдут генеральный директор, финансовый директор, директор по информационной безопасности и директор по соответствию. Новые менеджеры с большей вероятностью будут собирать больше денег, если они являются частью команды, которая вышла из ранее успешной фирмы.
На бэкэнде важно наладить внутренние операции. Эти задачи включают аренду или покупку офисных помещений, мебель, технологические требования и наем персонала. При найме персонала необходимо учитывать несколько моментов, таких как программы распределения прибыли, структуры премирования, протоколы компенсации, планы медицинского страхования и планы выхода на пенсию.
Установить инвестиционный инструмент
После того, как начнутся ранние операции, создайте юридическую структуру фонда. В Соединенных Штатах фонд обычно принимает структуру товарищества с ограниченной ответственностью или фирмы с ограниченной ответственностью. Как учредитель фонда, вы будете генеральным партнером, а это значит, что вы будете иметь право решать, какие инвестиции составляют фонд.
Ваши инвесторы будут партнерами с ограниченной ответственностью, которые не имеют права решать, какие компании являются частью вашего фонда. Партнеры с ограниченной ответственностью несут ответственность только за убытки, связанные с их индивидуальными инвестициями, в то время как генеральные партнеры обрабатывают любые дополнительные потери в рамках фонда и обязательства перед более широким рынком.
В конечном итоге ваш адвокат разработает меморандум о частном размещении и любые другие действующие соглашения, такие как соглашение об ограниченном партнерстве или устав.
Определить структуру комиссии
Управляющий фондом должен определить резервы, связанные с комиссией за управление, переносимым процентом и любым уровнем препятствий для выполнения. Как правило, управляющие частными акциями получают ежегодную комиссию за управление в размере 2% от обязательного капитала от инвесторов. Таким образом, на каждые 10 миллионов долларов, которые фонд собирает у инвесторов, управляющий будет ежегодно собирать 200 тысяч долларов в качестве вознаграждения за управление. Однако управляющие фондами с меньшим опытом могут получить меньшую плату за управление для привлечения нового капитала.
Процентная ставка обычно устанавливается на 20% выше ожидаемого уровня доходности. Если для фонда ставка барьера будет составлять 5%, вы и ваши инвесторы разделите доходность в размере от 20 до 80. В течение этого периода также важно установить нормативы соответствия, риска и оценки для фонда.
Поднять капитал
Затем вы захотите подготовить меморандум о предложении, соглашение о подписке, условия партнерства, соглашение об опеке и анкеты должной осмотрительности. Кроме того, маркетинговые материалы будут необходимы до процесса привлечения капитала. Новые менеджеры также захотят убедиться, что они получили надлежащее выходное письмо от предыдущих работодателей. Выходное письмо важно, потому что работникам требуется разрешение, чтобы похвастаться своим предыдущим опытом и послужным списком.
Все это в конечном итоге приводит вас к самой сложной задаче создания фонда прямых инвестиций, который убеждает других вкладывать средства в ваш фонд. Во-первых, подготовьтесь инвестировать свой собственный фонд. Ожидается, что управляющие фондами, которые добились успеха в течение своей карьеры, предоставят по крайней мере от 2 до 3% своих денег на общие капитальные обязательства фонда. Новые менеджеры с меньшим капиталом, скорее всего, смогут добиться успеха с обязательством от 1% до 2% для своего первого фонда.
В дополнение к вашей инвестиционной репутации и инвестиционной стратегии, ваша маркетинговая стратегия будет играть ключевую роль в привлечении капитала. Из-за положений о том, кто может инвестировать, и незарегистрированного характера частных инвестиций, правительство заявляет, что только институциональные инвесторы и аккредитованные инвесторы могут предоставить капитал этим фондам.
Институциональные инвесторы включают страховые компании, суверенные фонды благосостояния, финансовые учреждения, пенсионные программы и университетские фонды. Аккредитованные инвесторы ограничены частными лицами, которые соответствуют установленному порогу годового дохода в течение двух лет или имеют собственный капитал (за вычетом стоимости их основного места жительства) в размере 1 млн. Долларов или более. Дополнительные критерии для других групп, представляющих аккредитованных инвесторов, обсуждаются в Законе о ценных бумагах 1933 года.
После создания фонда прямых инвестиций управляющие портфелем получают возможность приступить к созданию своего портфеля. На этом этапе менеджеры начнут выбирать компании и активы, которые соответствуют их инвестиционной стратегии.
Суть
За последние несколько десятилетий инвестиции в акционерный капитал превзошли широкие рынки США. Это вызвало повышенный спрос со стороны инвесторов, ищущих новые способы получения высокой прибыли. Вышеуказанные шаги могут быть использованы в качестве дорожной карты для создания успешного фонда.
