Несмотря на восстановление рынка в этом месяце вблизи рекордных максимумов, ряд наблюдателей и аналитиков рынка говорят, что акции гораздо более хрупкие, чем кажутся. Они говорят, что акции могут опуститься до «полномасштабного медвежьего рынка», падение которого составит не менее 20%. Или, что еще хуже, некоторые видят, что акции резко падают в условиях краха рынка.
Аналитики Citigroup говорят, что по одному реалистичному медвежьему сценарию S & P может упасть до 2350, доходность 10-летних казначейских облигаций упадет до 1, 5% или ниже, а золото и доллар подорожают. Это произойдет, если торговая сделка не будет достигнута, а Федеральная резервная система не сможет снизить процентные ставки. «Торговая напряженность, похоже, нарастает таким образом, что дает повод для беспокойства или, по крайней мере, для повышенной осторожности», - пишут Марк Скофилд из Citigroup и Бенджамин Набарро, согласно подробному рассказу в MarketWatch.
3 сценария Citigroup
Сценарий медведя: ни сделки, ни сокращения ФРС
- Акции выходят на «полномасштабный медвежий рынок» с 10-летней доходностью до 1, 5% или ниже
Сценарий быка 1: торговая сделка на саммите G-20
- S & P подскочил до 290010-летней доходности около 2, 5%
Сценарий быка 2: нет торговой сделки, ФРС снижает ставки на 0, 75%
- Акции достигли новых максимумов, производительность колеблется между секторами 10-летних торгов в диапазоне от 1, 75% до 2%, кривая доходности повышается
Что это значит для инвесторов
Шофилд и Набарро далеки от оптимизма по поводу будущих торговых переговоров, видя, что напряженность растет, а не уменьшается, особенно с президентом Трампом во главе. «Применяя объективный подход теории игр к этой проблеме, можно утверждать, что президент Трамп, вероятно, продолжит занимать жесткую позицию», - говорят аналитики Citigroup.
Эта «жесткая линия» может означать повышение тарифов на импорт из Китая в краткосрочной перспективе. В связи с тем, что продолжающиеся торговые конфликты представляют собой серьезный сдерживающий фактор для мировой экономики, Citigroup заявляет, что эти растущие тарифы являются той силой, которая может привести американские акции на медвежий рынок.
Чарльз Хью Смит (Charles Hugh Smith), аналитик и автор блога Two Minds, более пессимистичен, чем Citigroup, и утверждает, что снижение ставок ФРС на самом деле может привести к противоположной цели. «В результате такой постоянной готовности центрального банка вмешиваться в фондовый рынок, участники были обучены полагать, что крах фондового рынка больше не возможен: если рынок упадет на 10%, или небеса запретят, на 20% (то есть в Медведь Территория), Федеральная резервная система и другие глобальные центральные банки спасут день прямыми покупками, - пишет Смит, добавляя, - что такая самодовольная уверенность в эффективности интервенций центрального банка фактически создает сценарий краха ».
Смит видит, что кризис развивается, поскольку инвесторы - уверенные в том, что центральные банки вмешаются для поддержки рынков, - продолжают входить и покупать акции на спаде. Но по мере ухудшения основных рыночных показателей, по словам Смита, медвежьи короткие продавцы будут поглощать доверие бычьего стада, что приведет к свободному падению цен и полной утрате доверия к власти центральных банков.
Заглядывая вперед
Безусловно, этих пессимистичных сценариев можно избежать, если две крупнейшие экономики мира, США и Китай, смогут заключить всеобъемлющую торговую сделку. Но даже в лучшем случае Citigroup вряд ли бычий, с торговой сделкой S & P 500 увеличился только до 2900, чуть выше, чем сегодня.
